AI 관련 제품들이 다시 판매가에 나왔습니다. 이는 ChatGPT가 출시된 이후 처음으로 본 적 없는 가격입니다.

시장에서 가장 주목받는 기업들은 2026년 대부분의 기간 동안 하락세를 보였습니다. 메가 캡 기업인 “마그니피캐스 세븐” 그룹도 마찬가지였습니다.대부분의 기간 동안 좁은 범위 내에서 거래됨.그리고 S&P 500도 역시 그 고점 근처에서 변동을 보였지만, 그 고점을 크게 벗어나지는 않았습니다(52주 최고가보다 약 2% 낮은 수준입니다). 하지만 평온한 가격 속에서도 기업들의 실적은 계속 상승했습니다. 이 두 가지 사실을 종합해보면, 월스트리트가 일년 내내 의존해온 수치가 나옵니다. 즉, AI 분야의 선두 기업들은 2022년 11월에 ChatGPT가 출시된 이후로 가장 저렴한 수준에 있다는 것입니다.

이 메커니즘은 머리에 넣기 쉬운 정도로 간단합니다. 가격-순이익 비율이란, 주식이나 지수의 가격을 분석가들이 향후 1년 동안 얻을 것으로 예상되는 수익으로 나눈 값입니다. 즉, 예상된 수익당 비용을 나타내는 것입니다. 가격이 변하지 않고 예상 수익이 증가하면, 그 비율도 자동으로 낮아집니다. 같은 회사이지만, 예상된 수익당 비용은 더 낮습니다.

그에 대한 인구조사 결과는 골드만삭스에서 제공됩니다. 메가캡 기술 기업들의 경우, 미래 수익에 대한 가치 평가가 약 27배 정도입니다. 그리고 S&P 500 종목들에 비해 그들의 가치는 약 31% 정도 낮아졌습니다.지난 10년간의 24번째 백분위수이며, 2022년의 저점에 가까운 수준입니다.PE 비율(주가와 이익의 비율, 예상 성장률로 나눈 값으로, 약 1.0은 적정 수준이라는 의미)은 1.4배 정도입니다. 이는 2022년 말에 기록된 최저치와 거의 일치합니다. 더 넓은 기술 부문도 마찬가지입니다. 기술 부문의 PE 비율은 2024년에는 약 32배였지만, 현재는 20년 평균 수준인 20대 초중반으로 떨어졌습니다.인덱스보다 높은 프리미엄은 2020년 4월 이후 최저 수준입니다.심지어 지수 수준에서도, S&P 500의 미래 P/E 비율은 올해 초 약 22.2에 불과했던 수치를 낮추었습니다.9월 중순까지 약 19개 정도입니다.5년 평균치보다 낮은 수준으로, 7월 말에는 PEG가 1.02에 도달했습니다.2012년 6월 이후 최저 수준.

수익 측면도 다양합니다. 2분기 총 이익은 전년 동기 대비 약 47% 증가했으며, 11개 부문 중 8개 부문이 두 자릿수 성장을 기록했습니다. 3분기 예상치도 상승했습니다.약 29%.

하지만 “ChatGPT가 출시된 이후로는 보이지 않는다”는 말은 반드시 해석될 수 있습니다. 이 경우 저가로 구입하는 것은 실제로는 부적절한 행동입니다. 이러한 저가 구매는 예상된 수익이 모든 일을 처리하기 때문입니다. 판매량과 현금 흐름에 관해서는 시장이 결코 저가 상태가 아닙니다. GDP와 비교된 시장 가치는 역대 최고 수준이며, Shiller CAPE 비율도 dot-com 시대의 최고치에 근접해 있습니다. Bank of America는 판매 성장이 자본 지출보다 훨씬 큰 차이로 뒤처지고 있다고 지적합니다. 만약 AI 관련 투자가 일반적인 자본 지출의 순환이 아니라 산업 혁명이 되지 않는다면, Bank of America는 그렇다고 주장합니다.역사적 사실에 따르면, 15%에서 30%의 감소가 있음을 의미합니다..

따라서 여기에는 두 가지 해석이 가능하며, 둘 중 하나가 다른 하나를 강제로 받아들이도록 되어 있지는 않습니다. 전망된 수익에 관해서는, AI 관련 기업들은 ChatGPT 이전의 가격과 거의 같은 가격으로 제품을 판매하고 있습니다. 반면, 판매량과 현금 흐름 측면에서는 기록적인 가격으로 제품을 판매하고 있습니다. 참 의외죠. 마지막으로 이러한 비율이 이렇게 낮았던 때는, AI 관련 예측들이 아직 실제로 반영되지 않았던 시기였습니다. 그래서 할인된 가격이 보이는 것입니다.