AI 관련 투자액은 2026년에 8200억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 이러한 자금 조달 문제가 실제로는 큰 장애물이 될 것입니다.

2026년의 인공지능 관련 개발 규모는 이미 수천억 단위에 이르고 있습니다.

이건 우선 유동성 문제이며, 그 다음에 평가 관련 논의입니다. UBS는 이제…2026년에는 AI 관련 투자액이 8200억 달러에 달할 것입니다.반면, 독립적인 모델들에 따르면, 최고의 하이퍼스케일러들은…2026년에는 약 6,020억 달러의 설비 투자가 필요할 것으로 예상됩니다.그렇게 하세요.6600억 달러에서 6900억 달러 사이독립적인 추정에 따르면, 대규모 하이퍼스케일러 기업들의 총 투자액의 약 75%가 인공지능 관련 분야에 집중되어 있습니다. 이는 인공지능 관련 지출이 약 4,500억 달러에 달한다는 것을 의미합니다. 이는 매우 큰 규모의 투자가 소수의 기업들에 집중된 것입니다.

새로운 촉매제는 단순한 지출 계획이 아니라, 실질적인 자금 조달 방법입니다. 알파벳은 주식이 다시 활용될 것임을 시사했습니다.800억 달러 규모의 자본 공개그 중에는 100억 달러 규모의 버크셔 해서웨이의 투자도 포함됩니다. 이로 인해 시장의 시각이 바뀌고 있습니다. 이제는 단순히 누가 더 많은 돈을 빌릴 수 있는지가 중요한 것이 아니라, 누가 새로운 자본을 유치하고 그 자본을 계속해서 활용할 수 있는지가 중요합니다.

황소와 곰의 입장 차이도 더욱 뚜렷합니다. 황소들은 여전히 AI 클라우드 인프라가 제한된 성능을 유지할 것이라고 예상합니다. 반면, 곰들은 수요가 너무 제한적이라고 주장합니다.4명의 고객이 Nvidia의 수익의 61%를 차지했습니다.이는 넓은 규모의 기업 성과보다는, 특정 개인이나 조직에 대한 집중적인 의존성을 반영합니다. 자금 지원이 계속 확대된다면, 투자자들은 먼저 그 성과를 보여주는 사람들에게 보상을 주고, 나중에야 경제적 증거를 요구할 수도 있습니다.

빅테크 기업들의 자금 조달 방식이 다시 변화하고 있습니다.

부채는 자신의 역할을 다했다.

로이터는 빅테크 기업들에 대해 보도해왔습니다.대규모 자본 투자또한, 강력한 성과도 있었습니다. 인베스코에 따르면, 대형 클라우드 서비스 제공업체들은 이러한 성과를 원하고 있습니다.다양한 자본원들왜냐하면 구축된 시스템의 규모가 너무 크기 때문입니다. 그래서 한동안은 보증을 이용해 해결하려고 했습니다.2026년에는 안정적인 발행이 이루어질 것입니다.투자급 신용, 프로젝트 금융 및 관련 구조들을 포함하여 다양한 자금 조달 방법이 있습니다. 하지만 자금 필요량이 증가함에 따라, 다음 단계에서의 자금 조달은 표준적인 레버리지 지표보다는 전체 자본 구조에 더 초점을 맞추게 됩니다.

그래서 알파벳의 이번 조치는 매우 중요합니다. 이 회사는 특정 목표를 가지고 있습니다.800억 달러 규모의 자본 공개그 중에는 100억 달러 규모의 버크셔 해서웨이의 사적 투자도 포함됩니다. 자본금만으로는 새로운 현금 흐름을 창출할 수는 없지만, 자금을 더 많이 사용할 수 있는 여지를 만들어줍니다. 만약 다른 대형 기업들도 이와 같은 방식을 채택한다면, 시장에서는 누가 추가로 자금을 조달할 수 있는지보다는, 누가 그 자금을 효과적으로 활용하고 수익을 창출할 수 있는지에 더 관심을 가질 것입니다.

새로운 필터는 현금 창출 및 투자 회수 시간을 고려하는 것입니다.

현재의 강도로 볼 때, 대형 클라우드 서비스 제공업체들의 투자 비용은 계속 증가하고 있습니다.수익의 45~57%이는 운영 현금이 특히 가치 있는 자산이 되는 이유입니다. 투자자들은 더 이상 AI 관련 투자를 단순히 그 자체로 평가하지 않습니다. 그들은 AI 관련 투자가 현금 흐름을 유지할 수 있는 방식으로 이루어지고 있는지, 그리고 결국 운영 효율성을 높일 수 있는지 여부를 고려합니다.

바로 그곳에서 회사들 간의 차이점이 나타나기 시작합니다. 마이크로소프트, 알파벳, 아마존, 메타 등은 모두 클라우드, 검색, 광고 분야에서 인공지능을 활용한 수요가 증가하고 있다고 말합니다. 하지만 메타는 성숙한 클라우드 산업을 가진 기업들과 같은 내부적인 지원을 받지 못하고 있습니다. 로이터통신도 이 점을 지적했습니다.인프라 관련 지출을 충당할 만한 자원이 전혀 없습니다.이는 투자자들에게 불안감을 줄 수 있습니다. 왜냐하면 수익 실현에 걸리는 시간이 예상보다 길어질 수 있기 때문입니다.

투자자들이 다음으로 주목해야 할 것은, 더 넓은 수요와 더 명확한 수익률입니다.

자금 조달 문제는 전체 문제의 절반에 불과합니다. 투자자들은 또한, 지출이 장기적인 수익원으로 이어진다는 증거도 필요합니다.

엔비디아의 고객 중심성은 여전히 중요합니다.

네 명의 고객이 Nvidia의 수익의 61%를 차지했습니다.그렇다고 해서 AI에 대한 주장이 틀렸다는 것을 의미하지는 않습니다. 하지만 이는 여전히 수요가 상위 계층에 집중되어 있다는 것을 시사합니다. 베어스는 이 정도로는 전체적인 기업용 AI 경제가 실현되었다고 단정할 수 없다고 주장할 것입니다.

만약 지출이 여전히 몇몇 대기업들 사이에만 머물러 있다면, 시장은 당분간은 이러한 프로젝트를 지원할 수 있을 것입니다. 하지만 결국 시장은 다시 원가를 조정할 것입니다. 중요한 질문은, 인공지능에 대한 수요가 인프라 구매자들에게만 국한되는 것이 아니라, 더 넓은 기업들도 인공지능을 활용하게 될지 여부입니다.

로이터 통신에 따르면, 투자자들은 이번 투자가 과연 수익을 가져다줄지 의문이라고 말하고 있습니다.

로이터 통신에 따르면, 투자자들은 클라우드 컴퓨팅과 광고 분야가 충분히 빠르게 성장하고 있는지 알고 싶어 합니다. 그게 바로 올바른 관점입니다.

마이크로소프트는 가까운 장기적으로 사용할 수 있는 유용한 지표입니다. 경영진은 이미 수익률과 연관시켜서 평가하고 있습니다.AI는 클라우드, 광고, 검색 분야에서의 수요를 처리하는 데 활용되고 있습니다.만약 클라우드의 성장이 계속해서 강화되고, AI와 관련된 제품들이 계속 확장된다면, 수익 창출은 이야기로부터 현금으로 전환될 것입니다.

주목해야 할 점들

• 트리거:클라우드 성장은 단순히 총 수익을 늘리는 데만 도움이 되는 것이 아니라, 수익률을 높이는 데에도 기여합니다.
• 트리거:소프트웨어의 채택은 단순한 시범 운영을 통해서가 아니라, 지속적인 사용을 통해 나타나는 것입니다.
• 워치포인트:만약 더 많은 기업들이 하이퍼스케일러로서 자본을 조달하기 위해 주식 발행을 선택한다면, 변동성은 증가할 수 있으며, 그 효과는 시간이 지나면서 점차 커질 것입니다.
• 워치포인트:만약 코어 광고와 클라우드 엔진들이 약화되고, 투자 비용은 계속 높은 수준을 유지한다면, 현재의 시스템을 방어하는 것이 더 어려워질 것입니다.

그래서 이제는 이 문제가 매우 중요해졌습니다. 앞으로 몇 분기 동안 AI가 수익원이 되는지, 아니면 여전히 단순히 자본을 늘리는 수단으로만 남아 있는지를 알 수 있을 것입니다.