두 가지 AI 베팅, 하나의 달성 가능한 성과: 버크셔가 컴퓨팅 사이클에서 보여준 전략적 접근 방식

베르크셔 해서웨이의 새로운 CEO인 그렉 아벨이 자신의 회사가 AI를 활용하여 어떻게 수익을 얻을 계획인지 설명할 때, 그는 두 가지 방안을 제시했습니다. 하지만 이 두 가지 방안은 같은 종류의 전략이 아닙니다. 첫 번째는 포트폴리오 기반의 전략입니다.알파벳에 380억 달러의 지분을 보유하고 있으며, 이는 현재 버크셔가 보유한 지분 중 세 번째로 큰 규모입니다.1년도 안에 처음부터 완성된 것입니다. 두 번째는 실제 운영을 위한 구조입니다. 즉, 모든 AI 회사들이 자금을 조달하기 위해 사용하는 데이터 센터에 전기를 공급하는 것입니다. 그 중 하나가 버크셔의 주식 포트폴리오에 포함되어 있어서 기록된 가치를 높이는 역할을 합니다. 또 다른 것은 실제로 수익이 발생하는 부분입니다. 하지만 이는 버크셔가 정한 시간표와는 상관없이 일어나는 일입니다.

이 구분은 지금 매우 중요합니다. 왜냐하면 버크셔는 AI 열풍에 참여하지 않았기 때문입니다. 그 회사의 주식 가치도…올해에는 S&P 500보다 10퍼센트 포인트 이상 뒤처졌습니다.현금이 많고 구식 경제 모델을 가진 기업들은 인공지능 관련 투자에 대한 시장의 가치와는 단절되어 있습니다. 투자자들이 계속 묻는 질문은, 칩이나 소프트웨어, 모델을 생산하지 않는 회사가 어떻게 이 시장에 참여할 수 있는지입니다. 아벨의 두 가지 답변은 바로 그 문제에 대한 명확한 해설입니다.

주식 부문은 다른 사람의 실행 능력에 대한 베팅입니다.

헤드라인들은 주식 시장을 추구하는데, 아벨은 그런 상황이 왜 발생하는지 솔직하게 설명한다. 그는 버크셔가 “우리 회사 내부에서는 AI를 어떻게 활용하고 있는지, 어떤 혜택을 제공하는지에 대한 정보가 많이 공개되고 있습니다.“그 내부적 관점 때문에 구글이 이 분야에서 중요한 기업이라고 결론지었습니다. 그 방식은 순수한 버크셔식입니다.”100억 달러의 민간 투자 금액으로, 6.5%의 할인율이 적용됨알파벳의 시장 가격에 따라, 2분기 동안 더 많은 물량을 구입했으며, 결국 포트폴리오 내에서 세 가지 최대 자산 중 하나가 되었습니다.

하지만 그 규모가 아무리 크다 해도, 이 투자는 알파벳이 실행해야만 성공할 수 있습니다. 버크셔는 하이퍼스케일 기업의 배송 서비스를 이용하여 티켓을 구입합니다. 즉, 인공지능을 활용한 고객 관리, 설비 투자, 수익 창출 등이 이루어지는 것입니다. 그리고 그 수익은 버크셔의 운영 사업에 전달되는 것이 아니라, 주식 포트폴리오에 속하게 됩니다. 이는 단순한 투기보다 기대심에서 비롯된 것입니다. 애플은 여전히 회사의 가장 큰 자산이며, 계속해서 중요한 자산으로 남아 있습니다.AI 전략을 구체화하는 데 있어, 그 ‘마그니피캐스 세’의 경쟁사들보다 느립니다.대부분의 사람들이 버크셔가 AI 관련 기업이라는 이유로 두 가지 특징을 꼽습니다. 하나는 빠르게 성장하는 거대 기업이고, 다른 하나는 건축적 측면에서 뒤처진다는 점입니다.

수익의 구조는 그 그리드이며, 그 그리드는 고속도로와 같은 역할을 합니다.

헤드라인에 오지 않는 답은 바로 에너지입니다. 그리고 이는 실제 운영 결과와 관련된 것입니다. 버크셔가 소유한 아이오와의 전력회사인 미드아메리칸 에너지는 이미…데이터 센터에서 전력 사용량의 약 8%를 차지함버크셔 해시하웨이 에너지는 미국 내 여러 공공 서비스 회사들을 소유하고 있습니다.32,400 메가와트의 순 발전량이 운영 중이거나 건설 중입니다.– AI 시스템이 필요로 하고 만들 수 없는 단 하나의 입력에 대응할 수 있는 물리적 능력.

그것이 바로 지지력을 갖는 관측입니다. 아벨은 그것을 명확하게 표현했습니다.제 생각에는 항상 에너지가 제약 요소가 될 것이라고 생각해왔습니다.흥미로운 점은 그가 ‘제약 조건’이라고 부른 것입니다. 그것은 자본이 아닙니다. 버크셔는 터빈이나 변전소에 관련된 모든 비용을 지불할 수 있습니다. 문제는 바로 그 ‘제약 조건’입니다.사이트를 준비하고 데이터 센터에 데이터를 제공할 수 있는 상태가 되는 데 얼마나 시간이 걸릴까요?“허용, 위치 설정, 그리고 상호 연결 시간표 – 수십기가와트의 새로운 전력을 그리드에 연결하는 과정에서의 물리적 및 정치적 요소들이, 이 과정이 수익을 창출할 때를 결정한다.”

아벨은 대부분의 유틸리티 회사 CEO들이 요구하지 않는 조건을 추가했습니다. 버크셔는 기존 고객들에게 전력 비용을 높이지 않는다면만 새로운 데이터 센터를 운영할 것입니다. 이 요구사항은 충족될 수 있습니다.다른 고객들의 요금에 부정적인 영향을 미치지 않습니다. 오히려 이는 장점이 될 것입니다.“데이터 센터 계약과 관련해 사용자들이 반복적으로 저항하는 산업에서, 이는 가장 어려운 상황입니다. 성장은 동시에 이미 그 그리드에 속한 사람들에게도 할인이 되어야 합니다.”

두 가지 방식으로 루프를 보세요. 알파벳 위치는 하이퍼스케일 기업의 투자 비용에 대한 요구사항입니다. 알파벳은 그 방향을 제시해주었습니다.2026년에는 1750억~1850억 달러의 자본 지출이 있을 예정입니다.그 결과, 버크셔의 자체 그리드에서 부하 증가로 나타납니다. 버크셔는 동시에 고객에게 전력을 공급하면서도 그 고객과의 관계를 유지합니다. 따라서 같은 수요가 두 번에 걸쳐 수익으로 전환됩니다. 한 번은 주식 포트폴리오에서 시장 가격으로, 또 한 번은 유틸리티 서비스를 제공할 때 규제된 요금으로 말입니다.

빠른 내기 하나, 느린 내기 하나

이러한 분할이 바로 투자자가 선택해야 할 두 가지 방법을 구분하는 요소입니다. 알파벳 부문은 빠르고 즉각적인 방식으로 이루어집니다. 오늘 시장에서 할인된 가격으로 주식을 매수하는 것입니다. 하지만 그 수익은 다른 회사의 성과에 달려 있으며, 애플이라는 파트너도 AI 분야에서 제대로 역할을 하지 못하고 있습니다. 반면, 그리드 부문은 느리고 지속적인 방식으로 이루어집니다. 이는 버크셔의 운영 수익으로 들어가는 유일한 경로입니다. 하지만 그 일정은 규제기관, 지역 사회, 그리고 앨버 자신의 약속에 의해 결정됩니다. 즉, 기존 고객들에게는 이익이 돌아간다는 것입니다.

실제로는 버크셔가 어떤 규모의 발전을 할 수 있는지는 중요하지 않습니다. 허가 절차를 빨리 진행할 수는 없습니다. 인공지능 분야에 진출하는 회사에게는, 지속적인 위험이 가장 불편한 부분입니다. 이러한 위험은 규제 기관의 시간에 의해 발생하는 것이지, 앨베일의 문제와는 관련이 없습니다. 주식 부문은 속도를 얻는 요소이고, 그리드 부문은 실제적인 제약 요소입니다. 둘은 서로 대체되지 않으며, 소득표에는 오직 하나만 포함됩니다.