에어로비런먼트 북스는 뛰어난 레이저 기술을 활용해 새로운 기록적인 매출을 달성했지만, 이미 주가는 그 사실을 반영하고 있습니다.

에어로비런멘트는 주주들에게 대부분의 회사들이 자랑할 수 있는 성과를 보여주었습니다. 기록적인 매출을 달성했으며, 주문량도 역대 최고치에 도달했습니다. 월스트리트의 예상치보다 두 배 이상 높은 수익을 기록했으며, 미 육군이 사용할 첫 번째 레이저 무기의 제작을 맡게 되는 중요한 계약도 따냈습니다. 주가는 하루 동안 상승했지만, 다시 약 147달러 수준으로 돌아왔습니다. 이는 연간 약 40%의 하락이며, 1월의 최고가에서 거의 3분의 2 정도 떨어진 수치입니다.

한 회사가 몇 년 동안의 좋은 소식도 시장의 반응을 얻지 못한다면, 그건 시장이 무언가를 알려주는 신호입니다. 문제는 그 메시지가 ‘값을 내리는 시점에 구매하라’는 것인지, 아니면 ‘거절하라’는 것인지입니다.

요약된 뉴스는 정말 이상합니다. 8월 말에 군대는 에어로비런먼트에게…4억 6,480만 달러 규모의 계약으로 LOCUST X3 레이저를 생산하는 것이었습니다. 이는 미국 군사 역사상 최초의 유도 에너지 관련 거래였습니다.– 고에너지 레이저를 실험 단계에서 실전 배포 단계로 전환하는 한 걸음입니다. 그뿐만 아니라, 회사도…첫 번째 국제적인 로쿠스트 조약으로, 5천만 달러 이상의 가치가 있습니다.그 페인트 위에서…한 번에 구매하면 10달러 미만이 됩니다.그가 격추하는 드론들의 가격은 수만 달러에 달하지만, 관리자들은 이를 저렴한 적 드론들에 대항하는 거의 무제한의 탄약으로 간주합니다.

아래에 있는 수치들도 매우 높았습니다. 재정 관련 첫 분기 수익은…4억 8,050만 달러를 기록했으며, 전년 대비 6% 증가했습니다.그리고 합의에 앞서서입니다. 조정된 수익은…1달러 59센트에 해당하는 가격으로, 분석가들의 예상치보다 두 배 이상 높아졌습니다.. 약 7억 달러 규모의 예약 건수로 인해 예약된 금액 대비 실제 매출이 1.4배에 달했으며, 잠금된 매출도 전년 대비 37% 증가하여 15억 달러를 기록했습니다. 전체 잠금된 매출은 28억 달러에 달했습니다..

이 점은 그가 “매각을 선언하기 전에 잠시 멈춰야 할 문제”입니다. 결국, 이러한 요소들이 주식 가치를 떨어뜨린 것은 아니며, 손실은 명확한 사건들 때문이지, 모호한 설명 때문이 아닙니다.

올해 시작된 주식 가치 하락은 분명히 눈에 띄었습니다. 3월에는 AeroVironment이 수익을 크게 잃었습니다.4억 0800만 달러, 예상치보다 약 14% 낮음정부의 자금 지원이 지연되면서 주문이 취소되고, 미국 우주군도 위성 통신 계약을 해지함에 따라…1억5100만 달러의 유휴자산 감소그 후 7월에 경영진은 투자자 회의에서 장기적인 야심찬 목표를 제시했습니다.RBC Capital은 다음 날 그 회사의 주가를 하향 조정했습니다. 방위 예산이 정체된 상황에서 에어로바이런멘트가 동시에 두 자릿수 성장을 이루고 수익률을 높일 수 있을지 의문이라고 말했습니다.그ような 하향 평가는 가격 기준이 아닌, 전망에 기반한 것이었습니다. 그리고 전망에 기반한 하향 평가는 정보를 제공합니다. 이 기간 내내, 회사는 2027년도 재무 목표를 더욱 강화하는 대신 그대로 유지했습니다. 심지어 레이저 사업에서 성공을 거둔 지금도 말입니다.

마지막 점이 바로 평가 문제의 핵심입니다. 경영진은…2027년도의 매출 예상치인 21.25억 달러에서 22.25억 달러로 재확인했으며, EPS는 3.02달러에서 3.34달러로 조정되었습니다.그 수익 범위의 중간값인 약 $3.18을 기준으로 볼 때, $147에 거래되는 그 주식은 올해 예상된 수익의 약 45배에 해당합니다. 이는 저렴한 주식이 아니며, 40% 하락한 상황에서도 여전히 저렴하지 않습니다.

또한, “기록적인 수익”을 발표하는 회사가 동시에 GAAP 기준으로 손실을 보고하는 이유도 이해할 필요가 있습니다. 그 차이의 대부분은 BlueHalo 인수와 관련된 비현금 절세 전략 때문입니다. 또한 LOCUST와 같은 프로그램을 위한 생산 설비 구축에 많은 비용이 소요됩니다. 따라서 회사는 투자하는 동안 현금 흐름이 음수가 됩니다. 이는 건설 과정에서 흔한 일이지만, 투자자들은 주로 조정된 기준으로 산출된 수익을 받고 있으며, 수익이 여러 해에 걸쳐 발생하는 레이저 사업을 가지고 있기 때문에 높은 가격을 지불해야 합니다. 465백만 달러의 계약은 여러 해에 걸쳐 진행되는 작업이므로, “증액하기보다는 재확인하는 것”이 안전한 선택입니다.

그렇다면 평가가 이미 완전한 상태인가요? 대체로 그렇습니다. 주식 가치의 하락으로 인해 몇 배의 수치가 낮아졌지만, 이는 회사의 미래 수익성에 있어서 저렴한 가격으로 보이지는 않습니다. 현재 가격에는 레이저 기술의 성공, 재고물량, 그리고 성장세의 반등이 반영되어 있습니다. 시장이 의심하는 점은, 회사가 자신이 제시한 목표를 실제로 달성할 수 있는지, 그리고 자본 지출이 계속 증가하는 상황에서 마진도 원하는 만큼 향상될 수 있는지입니다. 에어로바이오먼트의 1분기 매출은 단지 6%만 증가했으며, 이는 연간 목표치인 약 10%보다 훨씬 낮은 속도입니다. 따라서 아직 해야 할 일이 많습니다.

솔직히 말해서, 이는 전체 상황을 새롭게 정의하는 것입니다. 이건 가격이 근본적인 지표들을 훨씬 초과한 상태에서 시장이 불운을 받아들인 그런 상황이 아닙니다. 그 불운의 일부는 실제 실패로 인해 발생했으며, 이는 전략적 낙관주의가 실패로 인해 무너진 결과입니다. 반면, 성공적인 성과는 진정한 성과입니다. 하지만 45배의 이익률 기준으로 보면, 시장은 당신에게 무료로 위험을 감수하라고 요구하지 않습니다. 오히려 실행력에 대한 신뢰를 요구합니다. 더 단호한 태도는 회사가 재확인된 전망이 너무 보수적이라는 것을 증명할 때까지 주식을 싼값으로 여기지 않는 것입니다. 만약 후반부가 빠르게 진행되고 마진이 확대된다면, 이익률은 더욱 높아질 수 있습니다. 만약 “정상적인” 수준을 다시 달성한다면, 전체 평가가 정확히 그 수준을 유지할 것입니다.