아도시는 주식보다 더 많은 표를 가지고 있습니다. 그리고 그 회사가 아무것도 발행하지 않은 한 달 동안 그 표 수는 증가했습니다.

아드오시아는 미국에서 ADR 주식으로 거래되는 프랑스 바이오테크 기업입니다.ADOCY8월에는 20,253,056주가 발행되었으며, 투표권도 21,413,132개였습니다. 미국에서의 보고서에서는 이 부분이 오류일 수도 있습니다. 하지만 프랑스에서는 정상적인 회계 기록입니다. 그 중 일부 주는 두 번씩 투표할 수 있습니다.

이러한 공개는 프랑스 증권법에 따라 반드시 이루어져야 하는 매월의 의무입니다(상업법 제L.233-8조 및 관련 조항).AMF의 일반 규정 제223-16조등재된 모든 프랑스 기업은 자사의 주식 수와 투표권에 대해 보고해야 합니다. 이는 매우 단순한 정보일 것 같지만, 아도시아의 경우는 두 가지 역할을 동시에 수행하고 있습니다. 즉, 회사가 어떻게 결제를 해야 하는지, 그리고 누가 그 결제가 이루어질지를 결정하는 권한을 가질지에 대한 정보를 기록하는 것입니다.

이 보고서는 사실 세 개의 숫자로 구성되어 있으며, 그 사이의 간격이 바로 이야기의 내용입니다.

첫 번째는 지분 수입니다: 20,253,056. 두 번째는 “이론적 투표권”입니다: 21,413,132. 세 번째는 “실제로 행사할 수 있는 투표권”입니다: 21,361,494.

왜 한 회사가 주식보다 더 많은 이론적 투표권을 가질까요? “이중 투표권”이라는 제도가 바로 그 원리입니다. 이 제도에서는 최소 2년 이상 자신의 이름으로 등록된 주식을 소유하는 경우, 하나의 투표권 대신 두 개의 투표권을 가집니다. 이는 충성심에 대한 보상이며, 소유 기간이 길고 직접적으로 소유하고 있는 경우, 회사가 발행한 주식의 수와 관계없이 당신의 투표권의 영향력도 커집니다.

두 번째와 세 번째 숫자 사이의 차이는 다릅니다. 이론적으로는 모든 주식에 투표권이 적용되지만, 투표권이 중단된 주식들도 포함됩니다. 반면, 실제로 행사할 수 있는 투표권은 아드오시아가 유동성 계약에 따라 자체 재무부에 보유한 주식들을 제외합니다. 현재 그 차이는 약 51,600주 정도입니다. 이는 회사가 자신의 회의를 방해하지 않도록 보관하는 주식들입니다.

그 다음으로 중요한 부분이 있습니다. 이 부분 때문에 8월에 발표된 정보가 몇 분의 시간을 차지하게 되는 것입니다. 아도시아는 8월에 새로운 주식을 발행하지 않았습니다. 주식 수는 7월 말과 같았습니다. 하지만 투표권은 여전히 증가했습니다. 이론적인 투표권은…21,411,23221,413,132표까지, 그리고 21,357,282표부터 21,361,494표까지의 투표권이 사용될 수 있습니다. 아무도 주식을 구매하지 않았습니다. 총 투표수는 자연스럽게 증가했는데, 그 이유는 등록된 주식 수가 2년을 넘어서서 두 번째 투표권을 얻게 되었고, 재정적 위치도 약간 줄어들었기 때문입니다. 투표권은 주식 수의 고정된 배수와는 관련이 없습니다. 투표권은 조용히 점진적으로 증가합니다.

관심을 가져야 합니다. 왜냐하면 이 회사의 주식 가치는 오래동안 정체되지 않을 것이기 때문입니다. 아도시아는 당뇨병 및 비만 관련 바이오테크 기업으로, 많은 자금을 소비하는 회사입니다.6월 30일 기준으로 은행에 970만 유로가 예치되어 있습니다.그리고 이 회사는 프랑스의 소규모 기업들이 흔히 하는 방식으로 자금을 조달합니다. 즉, 주주가 현금으로 대출을 받는 방식입니다. 2026년 4월에 이 회사는 가장 큰 기관투자자인 베스터 파이낸셜과 계약을 맺었습니다. 24개월 동안 총 600만 유로까지의 대출이 이루어지며, 이는 현금으로 상환될 수도 있고, 혹은 새로 발행된 주식으로 상환될 수도 있습니다. 새로 발행된 주식의 수는 최대 150만 주로, 이는 회사 전체 발행 주식의 약 7.6%에 해당합니다.시장 가격보다 약간 저렴하게주된 목적은 길이를 늘리는 것입니다.2027년 2분기 초까지의 루트라인.

채권을 상장 주식으로 갚는다는 것은 채권자에게 자산을 제공하는 것과 같습니다. 7월에 바로 그런 일이 일어났습니다.20만 주의 새로운 주식이 베스터에게 돌아갔습니다.그런 일이 일어날 때마다, 주식 가치는 상승하고, 다른 사람들의 몫은 줄어듭니다.

하지만 이중 투표권은 미국 투자자들이 예상하지 못하는 방향으로 그 배분을 바꿉니다. 베스터가 받는 새로 발행된 주식들은 각각 1표씩의 투표권을 가지고 있습니다. 2년의 기간이 첫날부터 시작됩니다. 반면, 창업자들의 기존 등록주식들은 여전히 더 많은 투표권을 가집니다. 베스터와 관련된 정보를 공개하면 이러한 불균형이 명확해집니다. 만약 모든 주식이 발행된다면, 베스터는 약 11%의 자본을 소유하지만 약 10.3%의 투표권을 가질 것입니다. 반면, 수라 창업자들은…자본의 약 5%를 소유하지만, 투표에서는 약 8.6%의 표를 얻었습니다.당신의 돈은 주식을 구입하는 것보다 더 빠르게 투표권을 구입할 수 있습니다. 반면 그들의 돈은 투표권을 구입하는 것보다 더 빠르게 주식을 구입할 수 있습니다. 현금을 공급하는 기관은 1주당 1표의 방향으로 이동하게 되고, 오랫동안 그 자리에 있던 사람들은 더 큰 영향력을 얻게 됩니다.

그것이 바로 매달 제출되는 보고서에 나타나는 내용입니다. 대부분의 달에는 재무제표에서 주식 수가 증가하거나 투표수가 증가하는 현상이 나타납니다. 8월의 보고서는 회사와 은행 모두 주식 수를 변동시키지 않았으며, 투표수만이 상승한 드문 경우였습니다. 주주 대출을 받아 생활하는 마이크로쿼터 기업에게는, 이러한 불균형된 통제 구조가 단순히 주식 수만으로는 파악할 수 없는 가치가 있습니다. 추가된 투표권을 가진 사람들이 다음 번 대출이 주식으로 전환될지 결정하는 사람들입니다.