애플리케이션즈의 수익은 예상치를 상회했지만, 투자자들은 여전히 AI 분야의 전환에 대해 신뢰하지 않고 있습니다.

애플리케이션즈 주식회사(ADBE)는 매우 견고한 3분기 재무 보고서를 발표했으며, 수익과 이익 면에서 월스트리트의 예상치를 상회했습니다. 또한 연간 전망도 개선되었고, 인공지능 제품에 대한 수요도 증가하고 있음을 보여주었습니다. 하지만 주가는 여전히 압박을 받고 있으며, 이는 전통적인 소프트웨어 기업에 대한 투자자들의 신뢰가 얼마나 심각하게 저하된지를 보여줍니다.

이러한 불일치는 점점 더 흥미롭습니다. 어도비 인크(ADBE)는 여전히 두 자릿수의 매출 성장을 기록하고 있으며, 수십억 달러의 현금을 창출하고 사용자 수를 늘리며 AI를 수익화하기 시작했습니다. 하지만 그럼에도 불구하고 그 회사의 가치는 성숙한, 성장률이 낮은 기업들이 보통 가지는 수준으로 축소되고 있습니다.

그렇다고 해서 시장의 우려가 근거 없는 것은 아닙니다. 연간 반복 수익의 성장세는 둔화되고 있으며, 신규 ARR도 압박을 받고 있습니다. 계약 기간도 단축되고 있으며, 투자자들은 생성형 AI 경쟁사들이 어도비의 유명한 경쟁 우위를 약화시킬 수 있다고 우려하고 있습니다. 하지만 주가는…$220-$230 지원 범위양호한 기반과 극도로 부정적인 시장 분위기가 결합되면, 더 넓은 소프트웨어 시장의 하락이 안정화되면 흥미로운 반등 기회가 생길 수 있습니다.

애플리드의 수익 및 이익에 미치는 영향

애플리케이션 개발 회사인 Adobe Inc.는 3분기 재무 실적에서 다음과 같은 수익을 기록했습니다.66.6억 달러 vs. 예상된 67억 달러, 나타내는연간 13%의 성장률조정된 EPS는 다음과 같았습니다.예상된 금액인 $6.09에 비해 $6.13입니다.조정된 운영 수익은29.7억 달러 vs. 29.55억 달러의 시장 예상치.

GAAP 운영 수익은 23.5억 달러였으며, 순이익은 18.3억 달러에 달했습니다. 어도비는 또한…25.2억 달러의 운영 현금 흐름4분기를 마지막으로 56.4억 달러의 현금을 확보했으며, 약 950만 주를 다시 구입했습니다.

그런 숫자들은 일반적으로 기업이 근본적인 붕괴를 겪는 경우에 나타나는 숫자들이 아닙니다.

더 중요한 논쟁은 그 성장의 지속성에 관한 것입니다.

총Adobe ARR은 이 분기 동안275억 달러, 전년 대비 11.2% 증가스트리트의 예상보다 약간 높았습니다. 하지만 순신규 ARR은 약 3억 9천만 달러였으며, 그 중 Semrush가 기여한 약 1천만 달러도 포함된 것으로, 약간 감소했습니다.1년 전보다 39% 증가.

그것이 바로 투자자들이 주요 지표가 긍정적이더라도 여전히 회의적인 이유입니다.

AI가 점점 중요해지고 있습니다.

애플디 베어 사례에 반대하는 가장 강력한 근거는 해당 회사가 개발 중인 AI 지표들일 수 있습니다.

애플은 말했습니다.AI가 주된 요소인 결산에서 ARR은 6억5천만 달러를 넘어섰으며, 전년 대비 150% 이상 성장했습니다.총 ARR이 275억 달러에 비해 그 수치는 여전히 작지만, 성장률을 보면 AI가 단순한 방어적 기능이 아닌, 실질적인 기여를 할 수 있는 요소가 되고 있다는 것을 의미합니다.

애플리드의 제품들은 이제 다양한 곳에 보급되고 있습니다.여러 사업 부문에서 월간 활성 사용자 수가 10억 명 이상입니다.거대한 설치 기반을 제공함으로써, 회사는 AI 기능을 전파할 수 있습니다.

이 회사의 프리미엄/무료 모델 전략도 시장 확장에 기여하고 있습니다. 현재 애플로는 더 이상…100백만 명의 프리미엄/유료 모델을 사용하는 활성 사용자들이 있으며, 매년 약 70% 증가했습니다.만약 어도비가 무료 사용자들을 유료 구독자로 전환할 수 있고, 그 과정에서 가격이나 이익률에 영향을 주지 않는다면, 상당한 수익 창출의 기회가 생길 것입니다.

그 “만약”은 매우 중요합니다.

애플리케이션은 즉각적인 수익 창출보다는 사용자 확보를 우선시했습니다. 이로 인해 순신규 매출과 예약 건수가 감소했습니다. 결국 회사는 빠르게 성장하는 사용자 참여도가 지속적인 수익 증가로 이어진다는 것을 입증해야 합니다.

섹션 성장은 여전히 건강한 상태입니다.

그것은비즈니스 전문가 및 소비자비즈니스는 눈에 띄는 성과를 거두었으며, 구독 수익은19.1억 달러그리고 약 16%의 기반 성장이 있었습니다.

창의적 및 마케팅 전문가들은 약간의 양을 생성했습니다.44.5억 달러의 구독 수익반면, 전체 고객 그룹의 구독 수익은64.6억 달러.

애플리데이의 마케팅 프로페셔널 사업도 대략적으로연간 20%의 ARR 성장Adobe CX Enterprise 및 그 에이전트형 AI 기능을 포함한 제품들로 지원됩니다.

회사는 CX Enterprise Coworker라는 AI 에이전트를 출시했는데, 이 에이전트는 마케팅 및 고객 참여 작업을 수행하는 데 사용됩니다. 이미 많은 관심을 받고 있습니다.1,700명의 고객과 선구적인 사용자들.

이러한 지표들은 AI가 어도비의 사업을 급격히 파괴한다는 주장을 뒷받침하지 않습니다. 하지만 어도비가 충분히 빠르게 성장하여 더 높은 가치를 받을 수 있을지에 대한 질문은 여전히 남아 있습니다.

예약이 가장 약한 부분입니다.

투자자들은 더 부드러운 지표들을 무시해서는 안 됩니다.

키베인은 다음과 같다고 밝혔습니다.총 예약 건수가 1.3% 감소했습니다.현재의 예약량은 단지 3%만 증가했습니다. 월별 크리에이티브 계약으로의 전환으로 인해 평균 계약 기간이 짧아졌고, 이로 인해 예약 및 청구액도 감소했습니다.

남은 성과 의무는 완료되었습니다.220.6억 달러분석가들은 비교적 낮은 성장률에 의문을 제기하고 있습니다. 경영진은 RPO가 계절적으로 강한 4분기에 더 높은 성장을 이루어야 한다고 주장합니다. 현재의 추세는 애플리쿠이션이 무료 및 유료 서비스를 통한 사용자 확보에 중점을 두고 있음을 보여줍니다.

에버코어도 마찬가지로, 경영진이 2026년도의 총 ARR 성장 목표를 유지하고 있다고 지적했습니다.10.2%이는 순신규 ARR이 또 한 분기 감소할 것임을 의미합니다.

이는 어도비에게 명확한 장애물이 됩니다. 4분기에는 회사의 확장 중인 AI 및 프리미엄 서비스 모델이 더 나은 반복 수익을 창출하는 데 도움이 되는지를 입증해야 합니다.

지침은 견고했지만, 눈부시지는 않았습니다.

애플리케이션즈의 전망은, 주식 시장의 반응보다 실질적으로는 더 나은 상황이라는 점을 보여주는 예시입니다. 하지만 투자자들의 우려를 완전히 해소하기에는 충분하지 않습니다.

Adobe는 4분기에 수익이68억 8천만 달러에서 85억 5천만 달러로, 이는 약 85억 5천만 달러라는 시장의 예상치와 비슷합니다.중간값이 예상보다 약간 낮은 수준입니다. 조정된 EPS 전망치는…$6.30-$6.35는 $6.32라는 합의된 가격과 비교했을 때 그렇습니다..

FY26년에 경영진은 조정된 EPS 전망치를 상향 조정했습니다.$24.45-$24.50 vs. 예상된 $24.36현재 수익은 265.76억 달러에서 265.26억 달러로 예상됩니다. 경영진은 약…전체 연도에 걸쳐 45%의 조정된 운영 이익률.

다시 말해, 그 전망에는 분명히 문제가 없었습니다. 단지 투자자들이 원하는 속도를 내는 데 필요한 요소가 부족했을 뿐입니다.

애플은 점점 매우 저렴해지고 있어요.

평가가 바로 그 설정이 특별히 매력적으로 되는 부분입니다.

약 242달러에 애플리케이션은 거래되고 있습니다.FY26의 조정된 EPS 전망치의 최고치의 9.8배2027년 회계연도에 약 12%의 EPS 성장이 있을 것으로 예상되므로, 미래 가치배수는 낮아집니다.9.2배의 수익.

이는 여전히 13%의 매출 성장률을 기록하고 있으며, ARR은 약 11%에 달하는 등, 수익성이 매우 좋고, 운영 이익률도 40% 이상이며, 상당한 현금을 창출하는 훌륭한 상황입니다.

시장은 그 수치가 지속 가능하지 않다고 분명히 생각하고 있습니다.

‘곰의 경우’는 캔바, 피그마, 그리고 빠르게 발전하는 생성형 AI 플랫폼들이 창작 소프트웨어를 상품화시켜 아드브이가 더 많은 비용을 지출해야 하고, 그로 인해 가격 결정력이 약화될 것이라고 주장합니다. 반면, ‘버즈’는 아드브이가 가지고 있는 방대한 전문가 사용자 base, 깊이 내재된 작업 흐름, 독점적인 파일 표준, 그리고 빠르게 확장되는 AI 기능들 덕분에 회사가 적응할 시간이 있다고 주장합니다.

이 수치는 그 논쟁을 해결하지는 못하지만, 이 기업의 상황이 주가가 가리키는 것만큼 빠르게 악화되고 있지 않다는 것을 시사합니다.

$220-$230으로 반사 효과를 만들 수 있습니다.

기술적으로 보면, 어도비 인코포레이티드(ADBE)는 여전히 하락세에 처해 있습니다. 그러한 추세와 싸우는 것은 분명한 위험을 수반합니다.

하지만 주가는 가까워지고 있습니다.$220-$230 지원 구간이것을 주의 깊게 관찰해야 하며, 잠재적인 반등 구조가 있을지도 모릅니다.

선호하는 거래 방식은 단순히 애플리케이션의 가치가 저렴하다고 해서 그 회사를 구입하는 것이 아닙니다. 더 좋은 방법은 그 주식이 그 지지선을 통과하여 안정성을 찾고, 그 후에 소프트웨어 산업 전체에서의 매도 압력이 반전되기 시작하는 증거를 보여주는 것입니다.

그것은 강력한 조합을 만들어낼 수 있습니다.매우 낮은 평가, 부정적인 분위기, 기술적으로 과매수된 상황, 그리고 기업의 실제 상황은 주식의 전망보다 훨씬 나은 상태입니다..

애플리드는 AI가 ARR 성장을 가속화할 수 있다는 것을 입증해야 하며, 프리미엄 사용자들을 수익화할 수 있다는 것도 증명해야 합니다. 또한 경쟁이 애플리드의 경쟁 우위를 영구적으로 손상시키지 않는다는 것도 확인해야 합니다. 안닐 차크라바르티로의 CEO 교체도 또 다른 중요한 변수가 됩니다.

하지만 3분기 실적 보고서는 쇠퇴하는 회사의 실적 보고서가 아니었습니다.

수익은 예상치를 상회했으며, EPS도 기대치를 초과했습니다. AI 관련 ARR는 150% 이상 증가했고, 총 ARR는 270억 달러를 넘어섰습니다. 경영진은 연간 수익 전망을 더욱 낙관적으로 제시했습니다.

순이익의 10배 정도의 가격으로 주식을 거래한다면, 그만큼 충분합니다.$220-$230은 상승세가 나타날 가능성이 있는 중요한 구간입니다. 특히, 소프트웨어에 대한 시장의 지속적인 부정적인 분위기가 마침내 바뀌기 시작한다면 더욱 그렇습니다.