AbbVie의 109억 달러 규모의 거래: 기록적인 주가, 14센트라는 낮은 가격, 그리고 그 거래를 결정하는 데이터들

AbbVie는 9월 초에 261달러 근처에서 거래가 끝났으며, 이는 52주 범위의 상단 부분에 해당합니다.투자자들이 가장 흔히 촉매제로 지칭하는 것은 바로…100억 9천만 달러의 현금으로 아포지 테라퓨처스를 인수함6월 22일에 공개되었습니다.그 발표가 있은 후 30일 동안 주가는 약 17% 상승했습니다. 5월 말에 약 215달러였던 주가는 6월 말에는 253달러로 기록적인 수준까지 올랐습니다.그 거래의 품질에 대한 판단을 내리기 전에, 가격으로는 할 수 없는 한 가지를 해보세요. 바로 AbbVie가 실제로 무엇을 구입했는지, 그 비용이 얼마인지, 그리고 무엇이 잘 되어야 하는지 알아보는 것입니다. 그것이 오늘 밤의 체크리스트입니다.

109억 달러짜리 수표와 그 내용에 대해서

체크는 쉽게 사이즈를 조절할 수 있습니다.AbbVie는 주당 135.11달러의 현금을 지급하고 있습니다., 어제 아포지가 거래한 가격보다 약 50% 높은 가격입니다., 돌리기비테크는 주당 17달러 정도의 가격으로 IPO를 했습니다.10.9십억 달러의 인수가에 해당합니다. AbbVie의 약 4600억 달러의 시장 가치를 고려할 때, 이는 회사의 약 2.4%에 해당합니다.5년 만에 가장 큰 인수작업이었습니다.절대적인 금액으로 보면 그렇지만, 전체 사업에 비하면 그다지 큰 규모는 아닙니다. 이 정도 규모라면 전략적 의미가 있지, 단순한 상징적인 의미는 아닙니다. AbbVie는 중간 단계의 생명공학 기업에게 11억 달러나 되는 현금을 주는 일은 하지 않을 것입니다.

회사의 자체 전망에는 이미 단기적인 비용이 포함되어 있습니다. AbbVie가 2분기 실적을 발표했을 때…수익이 10.2% 증가하여 169.9억 달러가 되었고, 조정된 EPS는 22.9% 증가했습니다.— 그것Apogee 계약을 고려하여 전년도 실적 예상치를 주당 0.14달러로 조정했습니다.1년 동안 약 14달러의 조정된 EPS가 예상되는 해입니다. 이는 거의 1센트에 해당하는 금액일 뿐이며, 그리 크지 않은 금액입니다. 주식의 새로운 기록적인 가치는 시장이 그 0.14달러를 지불한 결과가 아닙니다. 그것은 그 다음에 발생하는 것에 대한 대가일 뿐입니다.

왜 다음 프랜차이즈는 어딘가에서 나와야 하는가?

“그 다음에 무엇이 오는가”가 바로 이 거래가 존재하는 이유입니다. 그리고 이는 특허권 문제에서 시작됩니다. 앱비의 수익을 만들어준 면역학 분야의 기술인 허미라도 이제는 바이오시밀러에게 독점권을 내주었습니다. 따라서 앱비의 현재 성장은 스카리지와 린보크에 의존하고 있습니다. 한 번의 성공적인 제품으로 10년간의 수익을 얻은 회사가 이제는 다음 성공을 위한 초기 투자를 하고 있습니다. 그 보상은 시장 선두 기업의 실적에서 볼 수 있습니다. 앱비가 새로운 제품으로 준비하고 있는 듀피센트도 그러한 제품입니다.약 140억 달러 규모의 제품입니다.산오피와 레지네론을 위한 것입니다. 그게 전체적인 구조입니다. 이 거래는 면역학 분야에서의 입지를 공고히 하고 확장하기 위한 것이며, 문제는 그러한 자산이 그 투자를 정당화할 수 있는지 여부입니다.

자산: 데이터가 실제로 보여주는 내용

그 자산은 주밀로키바르트(APG777)입니다.아토피 피부염과 천식을 치료하기 위한 IL-13를 표적으로 하는 장기 작용 항체현재까지의 임상 기록은 보도자료를 통해 읽는 것보다 직접 읽는 것이 좋습니다. 2단계에서는…3개월마다 치료를 받는 환자의 75%, 6개월마다 치료를 받는 환자의 85%는 52주 동안 적어도 습진의 심각도가 75% 감소된 상태를 유지했습니다.대부분의 환자들은 피부가 깨끗하거나 거의 깨끗한 상태를 유지했습니다. 이러한 내구성은 상업적으로 매우 중요한 장점입니다. 매년 몇 번만 주사하는 것과는 달리, 듀피센트와 다른 IL-13 억제제는 2주에 한 번씩 주사해야 합니다. 1년에 두 번이 아닌, 26번이나 주사를 해야 하는 환자들보다, 매년 두 번만 주사를 받는 환자들이 훨씬 더 잘 복용하는 경우가 많습니다. 만약 이 방식이 지속될 수 있다면 정말 좋은 점이 될 것입니다.

그것이 확인된 부분입니다. 그 이후의 모든 내용은 시간 기준에 따른 가설일 뿐입니다. 이 약물은 아토피 피부염에 있어서 아직 3단계 임상시험 단계에 있지 않습니다.그 로딩 정보는 2026년 하반기에 제공될 예정입니다.아스타모드 프로그램의 출시 시기는 훨씬 더 이른 시점이며, 실제 시작일도 아직 멀었습니다. 이러한 수익들은 현재 4600억 달러에 달하는 가치로 평가되지 않습니다. 따라서 시장은 현재 존재하는 것에 대해 아무런 비용도 지불하지 않고 있습니다.

두 가지 해석과, 그것을 결정하는 한 줄

이것은 역대 최고치의 주가에서 나타나는 진실된 긴장감입니다. 첫 번째로, 장기 작용형 투여 방식은 이미 확립된 델피센트와 비교했을 때 독특한 위치를 차지하며, 면역학적 치료 기간을 몇 년 더 연장시킵니다. 109억 달러라는 금액은 상당히 저렴한 가격으로 보입니다. 두 번째로, 이는 혼잡한 약물군 속에서 단 하나의 중간 단계 치료제에 대한 큰 도박입니다.트랄코니뮴바와 레브리키주맙은 이미 같은 작용 기전을 가지고 있습니다.3단계 개발이 수년에 걸쳐 진행되고 있으며, 상업적 출시도 아직 미래에 있는 상황에서, 시장은 희망을 마치 실제 데이터처럼 받아들이고 있습니다.

두 가지를 구분하는 데이터는 바로 하나뿐입니다. 그건 바로 아토피 피부염의 3단계에 해당하는 특징입니다. 만약 2단계에서 나타난 내구성과 투여량을 재현할 수 있다면, 그 가격은 타당한 수준이 됩니다. 하지만 듀픽센트와 비교했을 때 실망스러운 결과가 나온다면, 그 가격은 역대 최고치로 상승하게 됩니다. 이 거래의 이야기는 보고서가 도착하는 날에 끝나게 됩니다. 어쨌든, 어떤 전략도 그에 대한 규칙이 변할 때마다 무효가 되는 것입니다.

따라서 이번 경우에서 가장 가까운 ‘이브닝 테스트’는 짧은 것입니다. 이미 지침에 명시된 $0.14를 주의 깊게 살펴보고, $10.9십억이라는 수치를 믿기 전에 2단계의 내구성 관련 데이터를 직접 확인해 보세요. 그리고 습진과 천식과 관련된 3단계의 수치만을 결정하는 유일한 수치로 간주하세요. 검토는 이미 완료되었습니다. 여전히 평가해야 할 것은 데이터일 뿐, 거래 자체는 아닙니다.