아베의 ‘제로-배드-데트’ 프로젝트는, 카오스 랩스가 300만 달러 이상의 자금 부족과 V4 시스템의 과부하로 인해 사업을 중단하면서 위험에 처하고 있습니다.

Chaos Labs는 3년간 Aave의 주요 위험 관리자로서의 역할을 수행한 후, 프로토콜의 V4 위험 관리 전략과 예산 관련 문제로 인해 그 직위를 내려놓기로 결정했습니다. 2022년 11월부터 Aave에서 모든 대출을 관리해온 이 회사는, 현재의 상황에서는 더 이상 운영할 수 없다고 밝혔습니다.이제 그 약속은, 우리가 위험을 어떻게 관리해야 하는지에 대한 우리의 생각을 더 이상 반영하지 않습니다.CEO인 오메르 골드버그는 이 점을 지적하며 다음과 같이 썼습니다.다가올 V4 아키텍처와 관련된 위험 관리에 대한 근본적인 의견 차이가 있습니다.이번 철수는 ACI와 BGD Labs에서 이루어진 이전의 철수와 유사한 방식입니다. 따라서 Aave가 다음 단계로 진입할 때마다 연속성 문제가 발생할 가능성이 있습니다.

핵심적인 갈등은 자원과 책임 사이의 문제입니다. Chaos는 V4를 위해 인프라를 재구성하는 데 상당한 투자가 필요하다고 주장합니다. V3와 V4를 위한 작업을 포함하여 총 800만 달러 이상의 투자가 필요할 것으로 추정됩니다. Aave Labs는 500만 달러의 예산 증액을 제안했지만, Chaos는 그 금액도 여전히 부족하다고 말합니다.1백만 달러를 추가로 투자하더라도, 우리는 여전히 Aave의 위험을 감수해야 합니다. 그리고 그럼에도 불구하고 마진은 음수가 될 것입니다.또한, 이 회사는 V3과 V4를 동시에 운영하는 과정에서 발생하는 두 배로 증가된 업무량과, 매월 반복되는 위험 관리 관련 업데이트 작업도 지속 가능하지 않다고 지적했습니다.

하지만 시장에서는 이러한 소식들이 서로 다른 방향으로 전달되고 있습니다. 운영 안정성에 대한 경고信号이 있음에도 불구하고, AAVE의 가격은 지난 24시간 동안 3% 상승했습니다. 이러한 차이는 순전히 암호화폐 관련 심리적인 요소 때문입니다. 이는 두 가지 관점 사이의 갈등을 보여줍니다. 한편에는 공포에 떨며 가격 하락을 노리는 사람들이 있고, 다른 한편에는 장기적인 전망을 의심하는 사람들도 있습니다. 가격의 급등은 일부 사람들에게는 단지 또 다른 ‘거물 게임’이나 일시적인 문제로 보일 수 있습니다. 하지만 경험이 풍부한 참여자들이 사라진 것은 큰 손실로 이어질 수 있습니다. Chaos Labs와 같은 회사가 없으면 TVL은 50억 달러에서 260억 달러로 성장할 수 없었을 것입니다. 결국, 어떤 사람들에게는 이 상황이 문제가 되지만, 차트는 다른 이야기를 말하고 있습니다. 결국, 이는 서로 다른 견해 간의 충돌입니다. Chaos Labs는 수학적으로 성립하지 않는다고 주장합니다. 반면, Aave의 커뮤니티는 시스템이 적응할 수 있다고 믿고 있습니다. 하지만 경험이 풍부한 참여자가 없는 상태에서는 위험이 증가할 수밖에 없습니다.

과제: 제로의 부실채무와 800만 달러에 달하는 예산 적자

이 전쟁의 핵심은 명확합니다. Chaos Labs는 일관된 성과를 보여주고 있지만, Aave의 예산은 그들이 필요로 하는 금액보다 300만 달러나 적습니다. 이 회사는 위험을 잘 관리하고 있습니다.3년 동안 어떠한 재산적 손실도 없었습니다.Aave의 TVL은 52억 달러에서 260억 달러로 급증했습니다. 이러한 성과는 신뢰를 쌓고 자금을 유치하는 데 큰 역할을 합니다. 이제 Chaos는 최소한 그 정도의 성과가 필요하다고 말합니다.800만 달러V3과 V4를 모두 유지보수하는 작업을 처리하기 위해서는, 하지만 DAO는 그런 서비스를 제공하지 않았습니다.5백만 달러의 예산 증가그런 문제가 있음에도 불구하고, 이 회사는 여전히 마이너스 수익률을 유지할 것이라고 말합니다. 이는 단순한 자금 조달 문제가 아니라, 프로토콜의 운영 안정성에 직접적인 위협이 됩니다.

업무량이 정말 큰 부담입니다. V3와 V4를 동시에 운영하는 것은 업무량을 두 배로 늘리게 되며, 매월 엄격한 리스크 관리가 필요합니다. 혼란은 단순히 더 많은 돈을 요구하는 것만이 아닙니다. 현재의 시스템이 지속 가능하지 않으며 오류가 발생할 가능성이 있다는 경고도 함께 전달됩니다. DeFi에서는 단 하나의 парамет러가 실패하면 유동성 문제가 발생하여 사용자의 자금이 손실될 수 있습니다. 회사가 철수한다면, 그 부담은 적은 사람들에게 돌아갈 것입니다. 이는 전형적인 ‘블랙홀 게임’입니다. 프로토콜의 성장은 세심한 리스크 관리 위에 구축된 것이지만, 재무부는 그러한 성장을 유지하기 위해 충분한 비용을 지불할 의향이 없습니다.

결론적으로, 이는 서로 다른 의견들이 충돌하는 상황입니다. Chaos Labs는 그 시스템의 수학적 근거가 타당하지 않으며, 운영상의 위험도 너무 높다고 주장합니다. 하지만 Aave의 커뮤니티는 그 시스템이 적응할 수 있을 것이라고 믿고 있어서, 그래서 가격이 상승하는 것 같습니다. 하지만 딜러들은 프로토콜의 강점은 그 프로토콜의 가장 취약한 부분에 달려 있다는 것을 알고 있습니다. 예산적인 문제가 여전히 남아 있고, 작업량도 두 배로 늘어났기 때문에, 문제는 단순히 돈 문제가 아닙니다. 중요한 것은 Aave가 가장 경험이 풍부한 인력을 잃지 않고도 ‘잘못된 대출’을 없앨 수 있는지 여부입니다. 파국적인 오류가 발생할 위험도 점점 커지고 있습니다.

내러티브 전투: 거버넌스 FUD와 프로토콜 스케일의 대결

이것은 단순한 예산 문제가 아닙니다. 이는 암호화폐 관련된 서로 다른 관점들이 충돌하는 전면적인 대결입니다. 한쪽에서는 Chaos Labs가 기관 투자자들에게 FUD를 유발하는 전형적인 방법을 사용하고 있습니다.명확한 규제적 안전 기준이 없는 법적 위험성이 회사의 창업자는 명확하게 설명했습니다. 만약 그 프로토콜이 실패한다면, 책임은 분명히 위험 관리자에게 돌아갈 것입니다. 하지만 그들을 보호할 법률은 전혀 없습니다. 이는 진지한 기업들에게 큰 위험입니다. 그리고 이러한 위험은 사람들을 공황 상태에 빠뜨려 매도하도록 만들 수 있습니다.

반면, Aave Labs는 이를 내부 거버넌스 체계를 강화하는 수단으로 보고 있습니다. CEO인 스타니 쿨레초프는 카오스가 그러한 의도를 가지고 있었다고 주장합니다.유일한 위험을 부담하는 사람이 되어, 다른 파트너들을 배제하게 됩니다.특히, LlamaRisk가 그 예입니다. 이 경우, DAO의 실패는 시장을 통제하려는 시도로 보이지 않고, 오히려 분산화와 이중 경제 모델을 지키려는 노력으로 해석됩니다.

여기서 진정한 문제는 프로토콜의 규모입니다. 하지만 드라마에서는 이 점이 종종 간과됩니다. 커뮤니티가 예산과 오라클에 대해 논의하는 동안, Aave는 이미 중요한 이정표를 달성했습니다. 2월 말까지 Aave의 누적 대출 규모는 1조 달러에 도달했습니다. 이는 DeFi 분야에서 새로운 기록이며, 엄청난 네트워크 효과를 만들어내는 것입니다. 이는 장기적으로 유리한 경쟁 우위를 창출합니다. 다이아몬드 핸들들에게 있어서, 그 1조 달러라는 수치는 바로 성공의 증거입니다. 이는 프로토콜이 50억 달러에서 260억 달러로 성장할 수 있었던 이유입니다. 단 한 명의 기여자가 떠나는 것에 대한 단기적인 불안감은 그런 강력한 성과에 비하면 아무것도 아닙니다.

이번 전투는 ‘취약성’에 대한 이야기와 ‘회복력’에 대한 이야기 사이에서 벌어지고 있습니다. 혼란은 시스템이 너무 취약하고 자금도 부족하다는 것을 보여줍니다. 하지만 Aave는 비록 상황이 복잡할지라도, 현재의 거버넌스 모델은 여전히 효과적이라고 주장합니다. 시장에서 나타나는 3%의 상승률은 많은 사람들이 후자의 경우를 기대하고 있다는 것을 의미합니다. 그들은 법적 문제를 단순한 규제 체계로 여기고, 예산 부족을 해결할 수 있는 문제로 간주합니다. 하지만 결국, 프로토콜의 성공 여부는 그 프로토콜의 위험 관리 능력에 달려 있습니다. 예산 부족과 법적 책임이 여전히 남아 있는 상황에서, 이번 전투는 아직 시작 단계에 불과합니다.

촉매제와 주의해야 할 점: V4 마이그레이션 테스트

Aave의 위험 관리 전략이 과연 성공할지 여부를 판단하는 중요한 시점이 이제 다가왔습니다. 이 프로토콜은 V3에서 V4로의 장기적인 전환 과정에 있으며, 핵심 위험 관리자의 역할도 매우 중요합니다. 앞으로 몇 주 동안은 커뮤니티의 신뢰가 단순한 허황된 이야기인지, 아니면 실제 행동으로 이어질지는 알 수 없을 것입니다. 두 가지 중요한 요소를 주의 깊게 지켜보아야 합니다.

우선, 새로운 위험 관리자들의 임명 문제입니다. Chaos Labs는 이를 약속했습니다.구조화된 퇴사 절차하지만 DAO는 이러한 공백을 빠르게 메우야 합니다. 서두르거나 자금이 부족한 상태에서 새로운 시스템을 구축하는 것은 큰 문제입니다. 만약 새로운 팀이 충분한 자원을 갖추지 못했거나, 제도적인 안정성을 갖추지 못했다면, 이는 프로토콜이 안전성 측면에서 소홀히 대처하고 있다는 신호가 될 수 있습니다. 예산 문제도 바로 그런 경우입니다. 300만 달러의 적자는, 작업량이 두 배로 증가하는 시점에서는 직접적인 취약점이 됩니다. 어떤 새로운 위험 요소도 반드시 충분한 자금으로 지원되어야 합니다. 그렇지 않으면 운영의 취약성이 더욱 드러날 것입니다.

둘째, V4의 출시 진행 상황과 두 버전의 동시 운영 상태를 모니터링해야 합니다. V3와 V4를 동시에 실행하는 것은 상당한 부하가 될 수 있습니다. 새로운 아키텍처가 도입됨에 따라 발생할 수 있는 모든 매개변수 오류나 예상치 못한 현상들을 주의 깊게 살펴보아야 합니다. Chaos Labs는 특히 이러한 문제들에 주목했습니다.월간 집중적인 위험 예측 매개변수 업데이트이러한 업데이트들이 혼란스러워지거나 지연된다면, 그로 인해 유동성 문제가 발생할 수 있습니다. 시장에서는 이러한 중요한 전환 과정 중에 불안정한 상황이 발생하는지를 주의 깊게 살펴볼 것입니다.

주목해야 할 주요 가격 변동 부분은 AAVE의 가격입니다. 이 토큰의 가격은 소식 발표 이후 96달러 근처에서 거래되고 있습니다. 하지만 이는 단기적인 반응에 불과합니다. 진정한 신호는 AAVE가 90달러 이상을 유지할 수 있는지 여부입니다. 만약 그 수준 아래로 하락한다면, 법적 문제, 예산 문제, 운영상의 위험 등에 대한 우려가 프로토콜의 성공 가능성을 압도할 것입니다. 디암던트들에게는 분명한 전망이 있습니다. V4 마이그레이션이 바로 최대의 시험대가 될 것입니다. 성공하면 커뮤니티가 이러한 위험들을 잘 관리할 수 있을 것입니다. 반대로 실패하면 위험을 관리하는 사람들이 시장에서 빠져나갈 것입니다. 예산 상황, 코드 상태, 그리고 가격 변화를 계속 주의 깊게 살펴보세요.