알베르트는 4월보다 자사주를 매입하는 데 46% 더 많은 비용을 지출하고 있습니다. 이는 자사주 매입이 끝났음을 의미합니다.

알베르츠의 주간 구매 반환 공지문들은 투자자들이 바로 삭제하는 종류의 보도자료입니다. 몇 천주의 주식, 몇 백만 유로… 그저 뻔한 내용일 뿐입니다. 하지만 연중의 가격을 살펴보면 한 가지 특징이 있습니다. 오늘 아침에 발표된 공지문에서는 8월 24일부터 28일까지의 기간 동안 네덜란드 산업회사가 주식을 다시 구입했다고 명시되어 있습니다.자사 주식 70,000주를 3,029,010.60유로에 매입했으며, 평균 가격은 43.27유로입니다.. 4월 첫 주에, 같은 프로그램의 경우 주당 29.71유로가 지급되었습니다.같은 회사이며, 2월에 7500만 유로라는 승인된 금액이 있었습니다. 하지만 5개월 만에 실제 지불된 금액은 약 46% 더 높았습니다.

이 프로그램은 고정된 금액의 현금을 의미하며, 고정된 수의 주식은 아닙니다. 이 점을 이해하는 것이 중요합니다. 왜냐하면 그렇다면 구매 반환 작업이 시간에 따라 다른 양의 작업을 해왔다는 것을 의미하기 때문입니다. 30유로일 때는 750만 주가 소멸됩니다. 43유로일 때는 같은 금액으로 약 170만 주가 소멸됩니다. 8월 말까지 회사는 7500만 유로 중 5490만 유로를 사용했으며, 약 159만 주가 소멸되었습니다. 이는 전체 주식 수의 약 1.5% 미만에 불과합니다.107백만 주가 발행됨10월 9일까지 지불해야 할 잔액이 있습니다. 다시 구입된 주식들은 무효화되므로, 이는 영구적인 감소가 아니라 재고로 남는 것이 아닙니다.

더 높은 가격을 정당화하는 것은 무엇인가?

분명한 반응은, 경영진이 자사 주식에 대한 지불금을 지불했으며, 그 지불은 시장이 그 주식의 가치를 높이는 순간에 이루어졌다는 것입니다. 그건 사실이며 중요하지만, 만약 기업이 그 가격을 지지하지 않는다면 그 가격은 터무니없는 것입니다. 2월부터 8월까지의 수익 상황을 보세요.

2025년 전체 연도는 주가가 저렴해진 최악의 해였습니다.수익은 3억 91,000만 유로였으며, 자생적 매출은 2.5% 감소했습니다. EBITA는 4억 1,000만 유로로, 마진은 13.2%였습니다.경영진은 소프트 엔드 마켓, 거시경제적 불확실성, 지정학적 위기 등을 이유로 들었습니다. 감가상각 전의 주당 수익은 2.61유로였습니다. 이에 비해 주가는 29.71유로로, 감가상각 전의 수익의 11.4배에 달했습니다. 이는 쇠퇴한 기업이 한때 인기를 얻지 못할 때 보이는 수준입니다.

2026년 상반기에는 상황이 바뀌었습니다.유기적인 수익은 15억 6천만 유로의 매출에 비해 5.0% 증가했습니다., EBITA는 7% 상승하여 2억 2,520만 유로가 되었으며, 이는 시장 예상치보다 약간 높은 수치입니다. 또한 마진도 90베이스포인트 증가하여 14.4%가 되었습니다.모멘텀은 계속해서 가속화되었으며, 2분기 EBITA는 1분기의 4%보다 11% 증가했습니다. “thrive 2030” 전략에 따라 별도의 보고 항목으로 추가된 반도체 부문은 특히 눈에 띄는 성과를 보였습니다. EBITA는 88% 증가했고, 마진율은 14.2%였습니다. 또한, AI 기반으로 생성된 주문량도 매우 강력했습니다. 경영진은 데이터 센터, 항공우주, 전력 생산 및 방위 분야에서 긍정적인 동향이 있었으며, 자동차 및 주거 건축 분야는 안정적이었다고 밝혔습니다. 이에 따라 전체 연도의 유기적 성장과 마진율을 더욱 향상시킬 수 있을 것으로 예상됩니다. 알베르츠는 하반기에는 상위권에 위치하게 되었습니다.52주 범위.

그것이 바로 구매 환매 공지가 숨겨진 메커니즘입니다. 30유로에서 43유로로의 상승은 단순한 투기적인 평가 변화가 아니라, 회사 자체가 자신의 주식에 대해 더 많은 현금을 지불함으로써 회사의 성장과 발전 가능성을 확인하는 과정이었습니다.

구매를 위한 비용은 누가 부담하는가?

어떤 재매입이든 첫 번째 테스트는, 그 재매입이 실제 현금 흐름으로 이루어지는지, 아니면 그러한 현금을 충당할 수 없는 부채로 이루어지는지 여부입니다. 그리고 여기서 증거는 명확합니다. 2025년에는 361백만 유로의 무위험현금흐름이 있었고, 2026년 상반기에는 8860만 유로가 발생했으며, 이는 57% 증가한 수치입니다. 일년 내에 전체 현금이 회수된다는 것입니다.주당 1.15유로의 배당금현재의 주식 수를 기준으로 볼 때, 약 1억 2천5백만 유로가 필요합니다. 여기에 7천5백만 유로의 자금을 회사 자체로 회수하는 비용도 포함되면, 총액은 약 2억 유로에 달합니다. 이는 작년의 무료 현금 흐름의 절반보다 약간 높은 수준입니다. 재무제표상으로는 그 정도의 자금이 필요한 상황이 아닙니다.2025년 말에 유동성은 56.1%였습니다.주식은 대체로…2.4억 유로그리고 H1의 인수로 인해 순부채가 EBITDA의 약 1.9배로 증가했지만, 그럼에도 불구하고 7500만 유로 규모의 프로그램에 있어서는 어떠한 제약도 없다. 자금 회수는 배당금이나 재투자, 또는 추가적인 거래와 경쟁하지 않는다. 단지 남은 현금이 되돌아오는 것일 뿐이며, 배당금 자체는 상각 전 이익의 44%로 충분히 충당된다.

배당금은 수익의 또 다른 측면입니다. 2025년에 지급될 것으로 예상되는 주당 1.15유로의 배당금은 약간의 증가입니다.지난 두 해 동안의 1.13유로, 그리고현재 가격으로는 수익률이 약 2.7%입니다.알버츠는 현재 10년 동안 그 수익을 유지해왔습니다. 이는 바로 가치 스레드에 해당하는 수입 및 복합적인 성격의 수익입니다. 하지만 30유로당 수익은 43유로당 수익보다 훨씬 높았습니다.

그 공지사항들이 더 이상 알려주지 않는 것들

43.27유로에 팔리는 이 주식의 가격은, 2025년에 얻는 2.61유로의 순이익을 기준으로 볼 때 약 16.6배에 달합니다. 이는 여전히 우수한 틈새 산업 기업들이 받던 가격 수준보다 낮습니다. 만약 1분기의 실적이 계속 유지된다면, 2분기의 EBITA는 2억 2,500만 유로로, 작년 전체 연도의 4억 1,000만 유로의 절반을 넘어설 것입니다. 그리고 보통 2분기는 더 좋은 성과를 보이는 편이니, 순이익은 작년 수준을 넘어서서 10대 중반대의 가격이 될 것입니다. 이는 회사의 견고한 재무 상태와 반도체 분야에서의 진정한 성장 동력을 고려할 때 합리적인 가격입니다.

이번 주의 공지문을 솔직하게 해석하자면, 그것은 이미 일어난 사건들을 기록한 것일 뿐, 새로운 신호가 아닙니다. 가치 차이는 2월부터 4월까지 존재했으며, 회사가 다시 자금을 조달할 때는 약 €30이었고, 이는 €2.61의 수익률에 비해 상당히 높은 수치였습니다. 경영진은 시장이 여전히 회복 가능성에 회의적이었던 동안 계속해서 자금을 조달했습니다. 이것이 바로 가치 투자자가 따라야 할 원칙입니다. 즉, 상황이暂时적으로 좋지 않을 때도 지속적인 현금 흐름을 유지하는 것입니다. 8월이 되자 시장도 상황을 파악했습니다. €43의 새로운 자금이 같은 회사에 투입되었고, 이는 정상적인 가격으로 이루어졌습니다. 다만 회복이 이미 시작된다는 위험도 있습니다.

주간 공지에서는 알버츠가 다시 저렴한 가격에 거래되는 시기가 언제인지는 알 수 없습니다. 그 공지들은 단지 지급이 가능하다는 것만을 확인해줄 뿐입니다. 문제는 14%의 마진과 중간 단위의 자연적인 성장률이 2027년까지 계속될지 여부입니다. 만약 그렇다면, 오늘의 가격은 다양한 수입 및 가치 포트폴리오를 운용하는 기업에게는 적당한 가격일 것입니다. 하지만 만약 그러한 상황이 지속되지 않는다면, 회사가 지불한 €29와 €44의 가격은 시장이 이미 설정한 범위를 나타냅니다.