a16z의 11억 달러 규모의 ‘Machine Age’ 펀드: 7000억 달러 규모의 인공지능 투자에 비해 약간의 오차가 있음을 의미하며, 이는 그 가치가 하락하고 있다는 신호입니다.

소프트웨어를 활용해 명성을 쌓은 벤처 기업인 안드레센 호로위츠는 금요일에 자금을 조달했다고 발표했습니다.10억 1천만 달러그것을 위해하드웨어를 위한 첫 번째 기금새로운 “머신 에이지 펀드”는 인공지능이 작동하는 컴퓨터 인프라에 투자할 예정입니다. 여기에는 칩, 메모리, 네트워크, 저장 장치 등이 포함됩니다. 또한 데이터 센터, 로봇 공학, 그리고 이러한 기술들을 구동하는 에너지도 함께 투자될 것입니다. 이 회사는 이러한 필요성을 매우 긴급하다고 보고 있습니다. 인공지능의 공급망은 코드보다는 물리학과 재료에 관련된 한계에 직면하고 있습니다.

이 펀드는 사적인 자산이기 때문에 구매할 수 없습니다. 하지만 이는 중요한 문제입니다. 왜냐하면 현재 시장에서 가장 비용이 많이 드는 문제인 ‘AI가 창출하는 가치가 소프트웨어에서 실리콘, 전력, 강철로 전환될 것인지’에 대한 11억 달러 규모의 투표가 있기 때문입니다. 그리고 그 투표 결과에서 주목할 만한 점은 그 투표가 매우 작다는 것입니다.

작업 옆에 숫자를 입력하세요. 마이크로소프트, 아마존, 구글, 메타라는 네 개의 대형 클라우드 서비스 제공업체는 지출을 늘릴 계획입니다.2026년에 7000억 달러에 가까운 자본 지출이 발생할 예정입니다.이 금액의 약 600배에 해당하는 규모입니다. 11억 달러라는 금액으로는 그러한 프로젝트를 위한 자금을 조달할 수 없습니다. 이는 벤처 단계의 자금으로서, 그 자금을 제공하는 공급업체들을 지원하기 위한 것이지, 프로젝트 자체를 소유하는 것은 아닙니다. 안드레센 호로위츠의 규모와 비교하면 아주 작은 금액에 불과합니다.1000억 달러가 넘는 자산을 보유하고 있음따라서 이 자금은 해당 기업의 전체 자본의 약 1%에 불과합니다. 이러한 불일치가 바로 문제입니다. 이 자금은 실제 사업을 확장하기 위한 자금이 아니라, 이 자금을 제공하는 회사들에 대한 초기 투자를 위한 자금입니다. 작은 자금으로도 큰 메시지를 전달할 수 있는 이유는, 그 메시지를 작성한 사람이 바로 그 회사이기 때문입니다. 그 회사는 10년 동안 소프트웨어가 주된 수익원이었던 상황에서 하드웨어를 부차적인 사업으로 여겼던 회사입니다.

이 회사가 지금이 적절한 시기라고 주장하는 근거는 분명합니다. 하드웨어 공급은 매년 20~30%씩 증가하는 반면, AI에 대한 수요는 세 자리 숫자로 급증합니다. 컴퓨팅 밀도는 H100 세대부터 루빈 시대의 랙까지 28배 증가했습니다. 또한, 단일 랙의 전력 소비량도 5~10킬로와트에서 100~250킬로와트로 증가하고 있으며, 3년 내에 1메가와트에 도달할 것으로 예상됩니다. 이는 물리적 층면의 제약입니다. 소프트웨어의 경제성은 항상 무한하다고 여겨져 왔던 층이죠. 회사의 소프트웨어 인프라 투자를 담당하는 마틴 카사도는 창립자들의 관심사와 관련된 변화를 설명했습니다. “우리의 핵심은 창립자들과 그들이 관심을 가진 것들입니다.”라고 그는 말했습니다.

투자자로서 당신에게 어떤 변화가 있나요? 오늘 당장 돈을 어디에 투자할 수 있는지는 중요하지 않습니다. 펀드는 이용이 불가능합니다. 하지만 그 방향은, 이 발표 이전부터 더 큰 공공 자금이 흘러간 방향과 동일합니다. 약 7000억 달러 규모의 초대형 기업들의 투자도 바로 그런 방향으로 이루어집니다. 그 투자들은 이미 상장된 칩 제조업체, 메모리 제조업체, 네트워크 솔루션 제공업체, 데이터센터 소유자, 전력 공급업체들에게 전달됩니다. 그러므로 이 투자의 영향은 소매 시장에서도 그대로 전달됩니다. 따라서 a16z 펀드는 새로운 정보라기보다는, 인공지능 투자 주기의 중심점이 모델 층에서 물리적 층으로 옮겨갔다고 말하는 신뢰할 수 있는 정보일 뿐입니다.

그 확인 결과도, “건설 관련 수치”와 마찬가지로 회의적인 태도를 가져야 합니다. 7000억 달러 규모의 지출이 시작되면서, 건설업체들의 자금이 고갈되고 있습니다. 분석가들은 아마존의 자유현금흐름이 올해는 음수가 될 것으로 예상합니다. 전체 체인이 수익을 창출할 수 있는 것은, 투자자들이 언급하는 수요가 실제로 수익으로 전환될 때뿐입니다. 그렇지 않다면, 공공 시장에서 공급 체인을 유지하는 사람들이 위험을 부담해야 합니다. 벤처 펀드가 10년 동안 사적인 자금을 운용하는 것과는 다릅니다. 또한, 어떤 회사가 성공할지에 대한 증거로 이 발표를 보아서는 안 됩니다. 벤처는 변동성이 큰 사업입니다. 특정 회사가 성공할지는 예측할 수 없으며, 대부분의 초기 단계의 투자는 성공적인 분야에서도 실패할 수 있습니다.

이 문제를 해결할 수 있는 지표는 자금 조달 관련 발표에서 나오지 않을 것입니다. 그 지표는 건설업체가 제공하는 현금 흐름 보고서에서 나올 것입니다. 즉, AI 관련 수익이 투자 비용을 충당할 수 있는지, 새로운 설비가 제대로 활용되는지, 약속된 전력과 실리콘이 정해진 시간에 도착하는지 등입니다. 기계 시대가 확실히 시작된 것으로 간주하기 전에, 이러한 것들을 주의 깊게 살펴보아야 합니다. 이것이 바로 그러한 발표가 유용한 이유입니다. 즉, 돈과 목표를 비교하고, 그 흐름을 신뢰하는 것이죠.