93%의 충돌 경고는 비트코인과 관련된 것이 아닙니다. 그건 스트래티지 자체의 계정 문제입니다.

이번 주말에 거래된 금액은 93%였습니다. 다른 공개 상장 기업들보다 더 많은 비트코인을 보유하고 있는 회사인 마이클 셰일러 스트래티지는 구매자 안내서를 발표하여 비트코인에 대해 경고했습니다.이미 93.1%가 한 번도 작동하지 않았으며, 가장 나쁜 해는 83.6%의 하락률을 기록했습니다.그리고 투자자는 그렇게 해야 합니다.93%의 낙하 가능성에 대한 위치를 예측하기 위한 크기문맥에서 벗어난 표현으로 보이지만, 마치 두려워하는 회사가 자신의 자산에 대해 부정적인 말을 하는 것처럼 들립니다. 하지만 그렇지 않습니다.

그 문서가 실제로 무엇인지 살펴보세요. 그건 생존 가이드북입니다. 이 문서는 현재 소프트웨어 회사라기보다는 레버리지 비트코인 저장소와 같은 회사에서 출판한 것입니다. 세일러는 주말에 그 문서를 공유했습니다.상승분야보다는 손실, 경매 관리 실패, 포지션 설정과 관련된 문제에 더 많은 공간을 할애합니다.그중에서 가장 깔끔한 문장은 동시에 가장 정직한 문장이기도 합니다. 10년 동안 비트코인에 대해 옳은 판단을 했다고 해도, 10개월 동안은 그 보호 효과가 없습니다. 그건 시장의 요구가 아닙니다. 그건 제품 목록에 첨부된 세부 사항일 뿐입니다. 왜냐하면 스트래티지의 제품 목록은 그들이 자금을 조달하기 위해 판매하는 일반적인 주식들만으로 구성되어 있기 때문입니다.

메신저의 말이 맞아요. 손익분기점에 도달했죠.

누구의 재무제표가 경고 신호를 보내고 있는지 살펴보세요. 9월 7일 기준으로, Strategy…845,050비트코인을 구입했으며, 평균 비용은 $75,412였습니다.비트코인 가치가 77,000달러에 근접함에 따라, 이 회사는 순이익에서 단지 2% 정도의 차이만을 기록했습니다.2025년 10월 기록보다 38.8% 낮음가장 최근의 구매 활동들입니다.8월 31일 기준, 평균 $80,318에 4,603개의 동전이 있었습니다.그러자 일주일 후에도 이미 돈을 잃고 있었다. 그래서 ‘충격 가이드’가 도착했는데, 이 가이드는 세상에서 유일하게 전체 베팅에서 거의 손실이 없는 계정에서 나온 것이다.

사일러는 단순한 스프레드시트 이상의 것을 제공한다. 그는 자신에 대해서도 설명해 주었다.2000년에 단일 일간 주식 폭락이 발생했습니다. 62%나 되는 수치였습니다.재정적 손실과 SEC의 부패 혐의가 다시 제기된 후에야 그런 상황이 발생합니다. 그 상처가 바로 “생존 원칙”과 같은 것입니다. 즉, 충분한 자본을 보유함으로써 93%의 손실이 발생하더라도 팔지 않도록 하는 것이죠.

돈을 내는 수도관이 고장났어요.

주주에게 중요한 수치는 비율이 아니라, 스트라티지가 어떻게 자금을 조달하여 인수를 진행했는지, 그리고 어떤 문제가 발생했는지입니다. 지난 1년 동안 대부분의 경우, 스트라티지는 STRC라는 영구 우선주를 통해 자금을 조달했습니다. “영구”란 만기일이 없다는 의미이며, 변동적인 배당금을 지급합니다.현재 약 12% 정도입니다.그리고 그것은 자본의 구조에서 ‘공통’과 ‘부채’ 사이에 위치해 있었습니다. 문제는, STRC가 100달러 이상의 가치를 가지고 거래될 때, 그에 해당하는 양의 배당금을 지급하는 것은 돈을 찍어내고 비트코인을 구입하는 저렴한 방법이었다는 것입니다. 한 추정에 따르면…올해 전략사가 인수한 약 174,300개의 코인 중 약 55%는 자금 지원을 받았습니다..

그러자 기계적 문제가 발생했습니다. STRC의 주가는 기록적인 낮은 수준으로 떨어졌습니다. 주식이 100달러보다 낮은 가격에 거래될 때, 새로운 주식을 발행하는 것은 손실을 입고 모금한 자본에 대해 전액 배당금을 지불하는 것을 의미합니다. 결국 가장 저렴한 자금 조달 방식도 막혔습니다. 따라서 전략적으로 그 문제를 해결해야 했습니다. 즉, 자체 우선주를 매입하는 것이었습니다.재구매 프로그램은 두 배 이상 증가했습니다.그리고 이것은 일반 주주들에게 해당되는 부분입니다. 즉, 일반 주식을 판매하여 그 수익을 비트코인을 구입하는 대신 다른 용도로 사용하는 것입니다. 6월 한 주에만 그렇게 했습니다.335.5백만 달러의 주식을 매각하고 3억 달러의 현금을 보유했으며, 단지 520개의 코인만을 구입했습니다.7월 말이 되자, 그것은…2주 연속으로 2억6천4백만 달러를 벌었으며, 단 하나의 코인도 구입하지 않았습니다.그 회사는 자금 조달 능력에 대해 공개했습니다.7년에 걸쳐 지급된 배당금이 약 14개월로 줄어들었습니다..

쿠션을 누가 지불하나요?

회계를 따르면 긴장이 명확해진다. 전략이다.거의 어떠한 현금도 창출하지 못합니다.하지만 그 회사는 우선주 포트폴리오 전체에 대해 낮은 수준의 수익률을 제공해야 합니다. 그가 발행하는 자본은 그 포트폴리오를 유지하고 보강하는 데 사용됩니다. 즉, 회사가 실제로 운영하는 자산을 구입하는 것이 아니라, 시장에 유입되었던 자본을 방어적 예비금으로 활용하는 것입니다. 그리고 그 차액은 더 많은 주식에 분배됩니다.2020년 이후 공유 수가 4배 이상 증가했습니다.일반 주식에는2025년의 최고치에 비해 약 70%가 감소했습니다.그리고 경영진이 투자자들에게 제시하는 주당 “비트코인 수익률”도 있습니다.삐걱거리며 움직이고 있어요..

그러므로 이 가이드는 두 가지 역할을 동시에 수행하고 있으며, 두 가지 모두에 대해 정직하게 말합니다. 소매업자에게는 실제로 존재하는 위험을 고려하여 제품의 크기를 결정하라고 조언합니다. 그 위험은 실제로 존재하는 것이며, 그에 대한 역사적 데이터도 있습니다. 또한 이 가이드는 그러한 갈등을 부인하지 않습니다.전략은 비트코인 가격이 상승하는 것을 기회로 삼습니다.따라서 회사가 제공하는 ‘충격 크기 감소’에 대한 조언은 제품 공개에 관한 내용이며, 방향성 예측이 아닙니다.

지도자가 이름을 밝히지 않고 언급하는 위험은 93%의 손실보다 더 심각합니다. 바이스넷의 가장 큰 구매자는 이익을 유지하기 위해 자신을 제한해야 하며, 그 결정으로 인한 비용은 주주들이 더 많은 주식을 매입함으로써 부담하게 됩니다. 스트래티지의 전략이 여전히 유효한지는, 바이스넷이 93%의 손실을 입을 수 있는지와는 상관없습니다. 중요한 것은 바이스넷의 주당 가치가 충분히 빠르게 성장하여 회사가 계속 운영될 수 있는 수준을 유지할 수 있는지입니다. 지도자는 실제적인 위험을 솔직하게 말해줍니다. 기록들은 누가 그 비용을 부담하는지를 보여줍니다.