84만 달러의 비트코인 목표치는 예측이 아니라 스프레드시트에 불과합니다.

헤드라인 숫자 –5년 내에 비트코인 1개의 가격은 250,000달러에서 840,000달러 사이로 변동됩니다.– 마치 월스트리트가 이 객체의 가치를 평가하는 방법을 마침내 찾아낸 것 같아요. 하지만 실제로는 그렇지 않아요. 그 숫자는 단순한 곱셈 계산의 결과일 뿐입니다.지난주, 비트코인 중개업체인 리버 파이낸셜에 의해 출판됨.잘 읽어보면, 가격이 어떻게 변하는지에 대한 정보는 그다지 많지 않아요. 오히려 비트코인이 왜 움직이는지에 대해 사람들이 잘못 이해하고 있는 부분에 대해서 더 많은 정보를 얻을 수 있습니다.

모든 것이 가능한 구조적 사실부터 시작해 보죠. 비트코인에는 수익도 없고, 현금 흐름도 없으며, CEO도 없고, 주가순자산비율도 없습니다. 애플과 같은 방식으로 비트코인을 평가할 수는 없습니다. 비트코인의 가격은 최대 구매자가 2100만 코인이라는 제한된 공급량에 도달할 때 결정됩니다. 그것이 바로 전체 게임의 원리입니다. 공급량은 고정되어 있고, 가격은 다음에 구매하는 사람에 의해 결정됩니다.

리버의 모델이란, 그저 게임이 계산으로 변형된 것일 뿐입니다. 이는 세계의 금융 자산으로부터 시작됩니다.약 333조 달러그것은 다음을 전제로 합니다.향후 3~5년 동안 포트폴리오의 20%에서 40%가 비트코인을 사용할 예정입니다.그리고 그러한 입양자들은 그 자원을 배분합니다.자산의 2%에서 4%까지— 중간 부분1%에서 7% 범위대형 월스트리트 회사들이 추천한 수치입니다. 이를 곱해보면, 순수한 새로운 자금이 1.3조 달러에서 5.3조 달러에 이릅니다. 그 다음에는 실제 학술 연구에서 얻은 “시장 가치 곱셈 계수”가 약 3배로 적용됩니다.

그 곱수는 하중을 견디는 역할을 하는 부분이므로, 주의를 기울일 필요가 있습니다. 경제학자인 자비에르 가바이스와 랄프 코이젠은 새로운 돈이 비탄성 시장에 들어올 때 – 즉, 판매자가 그 돈을 즉시 받아들이지 않는 시장에서 – 1달러의 자금 유입이 전체 시장 가치를 몇 달러 상승시킬 수 있다고 보여주었습니다.미국 주식의 경우 약 5배 정도입니다.강의 물길이 좁아집니다.비트코인에 대한 보수적인 3배 가격현재 시장 가치를 1.3조 달러에서 5.3조 달러로 가정하고, 3배를 곱한 뒤 약 2100만 개의 코인을 나누면, 낮은 경우에는 25만 달러, 높은 경우에는 84만 달러가 됩니다.

재생 가능하고 투명하며 내부적으로 일관성이 있습니다. 그리고 흥미로운 점은, 그것이 미래에 대한 정보가 아니라 현재에 대한 정보를 드러낸다는 것입니다.

왜냐하면 이곳에는 기사에 숨겨진 긴장감이 있기 때문입니다. 제도적 도입은 2년 동안 실제로 이루어지고 있으며 점점 더 확대되고 있습니다. 현재 평균적으로 등록된 투자 자문업체들이 일부 비트코인을 보유하고 있습니다.상위 30개의 RIAs 중 29개가 그 회사가 소유하고 있습니다.블랙록의 비트코인 ETF인 IBIT는 약 600억 달러 규모의 자산을 보유하고 있습니다. 하지만 2026년 9월 초 기준으로 비트코인의 가격은 약 8만 달러 정도이며, 이는 지난 10월에 기록된 최고가인 12만 5천 달러보다 약 37% 낮은 수준입니다. ETF는 여러 해 동안 투자자들의 돈을 끌어들였지만, 가격은 여전히 하락했습니다. 현재로서는 소액 구매자들은 이익을 얻지 못하고 있습니다.

이 부분은 독자가 목표물을 대하는 방식을 어떻게 바꿔야 하는지에 대한 설명입니다. 곱연산자는 과거의 주기와 관련된 경험적 관찰 결과일 뿐, 물리학의 법칙이 아닙니다. 그 값은 안정적이지 않습니다. 리버 자체도 그러한 점을 보여줍니다.2015-17년 사이에는 4.5배였습니다.약간 낮은 정도로2022-25년 사이클에서 3.1x$1.3조에서 $5.3조까지의 수치를 3으로 곱하는 것은, 현재 시장이 과거의 비탄성 시장과 같은 방식으로 작동한다는 가정입니다. 하지만 ETF 시대는 이러한 메커니즘을 바꿔놓았습니다. 기관들이 구매할 수 있도록 해주는 동일한 구조가 그들에게 판매할 수 있는 기회도 제공했습니다. 유동적이고 양방향적인 시장은 모델이 의존하는 그 매개변수를 약화시킵니다.

또한, 시작점의 자본이 얼마나 적은지도 주목해야 합니다. 비트코인은 이미 그러한 상황을 나타내고 있습니다.전 세계 금융자산의 약 0.5%에 해당함– 약 1.6조 달러의 가치입니다. 하지만 그 자산을 소유한 조언자들은…중간 배분은 단지 0.10%에 불과합니다.그리고 조언자들도 전체적으로는 아무것도 아닙니다. 다시 말해, 투자한 기관들도 비트코인의 전 세계적 가치에 비해 5배 정도 부족한 분량만을 확보하고 있습니다. ‘긍정적인 상황’이 강조하는 불균형성, 즉 풍부한 달러와 고정된 공급량, 그리고 수백 배로 증가할 수 있음에도 여전히 적은 규모라는 점은 사실입니다. 하지만 그건 잠재력에 관한 이야기일 뿐이며, 지난 2년 동안 그 잠재력은 제대로 실현되지 않았습니다.

소매업자에게 이 정보로부터 무엇을 얻을 수 있을까요? 가격이나 “구매” 또는 “판매”와 같은 것들은 아닙니다. 이 예측을 결정하는 요인은 네 가지입니다: 도입 속도, 할당된 규모, 곱의 값이 유지될지 여부, 그리고 수요가 증가해도 공급이 실질적으로 변하지 않는다는 가정입니다. 가장 중요한 질문은 “840,000달러에 도달할까?”가 아니라, “각각의 달러가 공급량 쪽으로 흘러가는지, 아니면 그 반대쪽으로 흘러가는지”입니다. 현재 데이터에 따르면, 그 흐름은 양방향이 되고 있으며, 시장도 그에 맞게 움직이고 있습니다. 이 프레임워크는 타당합니다. 하지만 최종 판단은 아직 내려지지 않았습니다.