절대 떠나지 않은 80%: 상원의 트럼프 서한이 진정으로 드러내는 것

2026년 8월 4일, 엘리자베스 워렌과 리처드 블루멘탈 상원의원은 증권거래위원회 의장인 폴 애킨스에게 편지를 보내서 “대통령의 메메코인에 대해 조사할 권한을 행사해 달라”고 요청했습니다.동전이 초래할 수 있는 불법적인 사기나 부당한 이익 얻기가 있는지 파악해야 합니다.“그리고 구매자들이 받은 것들이 맞는지 확인해보는 것도 필요합니다.”‘러그 풀’과 같은 불법 사기 행위입니다.그 편지는 정치적인 이유로 숨겨져도 괜찮습니다. 하지만 그 아래에 있는 기록들은 그렇지 않으며, 공개된 상태입니다.

두 상원의원이 해당 기관에 전한 요약입니다. 트럼프가 발행한 토큰의 약 80%는 그가 직접 소유했습니다. 트럼프와 관련된 기업들은 토큰이 거래되는 과정에서 라이선스 및 거래 수익을 얻었습니다. 그러나 출시 후 며칠 만에 그 토큰의 시장 가치는 약 97% 하락했으며, 현재 가치는 1개당 2달러 정도이며, 시장 가치는 약 5억 5천만 달러입니다. 편지에 명시된 수치에 따르면, 거의 100만 명의 투자자가 약 38억 달러의 손실을 입었습니다. 이 두 수치는 그 토큰의 불행한 상황과는 관련이 없습니다. 이 두 수치가 바로 SEC가 조사해야 할 사항입니다.

구조물이 그 일을 해냈습니다.

출시되었습니다.2025년 1월 17일–18일, 두 번째 취임식이 열리기 전날, 솔라나 블록체인에서.총 공급량: 10억 개의 토큰입니다. 2억 개는 공개적으로 제공되었으며, 8억 개, 즉 80%는 트럼프의 기업에 배분되었습니다.CIC Digital LLC와 Fight Fight Fight LLC그 80%의 토큰은 첫날에 무료로 공개되는 것이 아니었습니다. 그 토큰들은 일정 기간에 걸쳐 점차 공개될 예정이었습니다. 하지만 프로모터가 보유한 토큰의 비율은 구매자에게 있어서 그렇게 중요하지 않습니다. 80%의 토큰이 숨겨져 있기 때문에 구매자는 그것을 볼 수 없습니다. 반면, 20%의 토큰은 마치 10억 개의 토큰이 시장에서 표시된 가격과 같은 가치를 가지고 있다고 가격이 책정됩니다. 이는 대부분이 폐쇄된 시장에서의 유동적 가격에 대한 환상일 뿐입니다.

두 번째 메커니즘은 수수료입니다. 이러한 계약 방식으로 관련 회사들은 수익을 얻습니다. 즉, 상승 및 하락 과정에서 수수료가 발생하는 것입니다. 왜냐하면 발행자가 가격이 올라가는 것을 받아야 할 필요가 없기 때문입니다. 대통령의 재산 공개 자료에 따르면, 라이선스 계약으로 얻은 수익은 약…636백만 달러뉴욕타임스가 의뢰한 법의학 분석에 따르면,투자자들은 관련 회사와 파트너들이 거래 수수료로 받는 1달러당 약 20달러를 잃게 되었습니다.그것을 카지노에 적용해보면, 그 매핑이 적절한 곳에 맞게 작동합니다. 즉, 카지노는 모든 핸드에서 수익을 얻고, 플레이어에게는 고정된 보상을 제공하지 않습니다. 여기서는 현금 흐름은 수수료이며, 손실을 감수하는 사람은 구매자입니다. 하지만 이 경우는 적합하지 않습니다. 카지노의 이익은 새로운 플레이어가 들어오는 것과는 무관합니다. 반면, 메미코인의 가격은 그렇지 않습니다. 왜냐하면 그 코인에는 어떤 권리도 없기 때문입니다. 수익 분배도, 환매도, 유용성도 없습니다. 그 값은 다음 구매자가 지불할 금액에 불과합니다. 새로운 자금이 줄어들면 가격은 최소 구매자가 제시하는 가격으로 떨어집니다. 그리고 이미 수수료를 받은 발행자는 그 상황에서 보호받습니다.

이 면책 조항은 문서로 명시되어 있었습니다: 그 토큰은그런 것이 아니거나, 그 주제가 아닌 것.“투자나 증권에 해당하는 것입니다. 그 문장이 바로 모든 것을 설명해주는 내용이었습니다. 그러니까, 그 붕괴는 조사가 해석해야 할 미스터리가 아니라, 그 구조가 어떻게 작동하는지에 대한 것입니다. 6월 말까지, 상원의원들이 언급한 연구기관인 난센은 그 비용의 다른 측면을…약 100만 명의 투자자들에게 3.81억 달러의 손실이 발생했습니다..

순수한 해석은 실제로 존재하며, 그 한계도 마찬가지입니다.

블록체인 인텔리전스 회사 TRM Labs는 2025년 1월에 이 프로젝트를 검토했으며, 그 결과 “이 프로젝트는 성공적이라고 결론지었습니다.”‘룩풀’의 특징들이 전혀 없습니다.“수수료와 금지 조치가 결합된 구조를 평범하게 해석한다면, 그것은 라이선스 체계에 불과하며 사라지는 현상이 아니라는 것입니다. 트럼프도 자신을 변호할 때 그런 입장을 유지했습니다. 그는 CNBC에 그렇게 말했습니다.”그는 자신의 아들 에릭에게 돈을 관리하도록 맡겼다.그리고 법을 준수했습니다. 하지만 그렇다고 해서 문제가 해결된 것은 아닙니다. 오히려 문제는 더욱 심해집니다. TRM의 정책 책임자는 남은 문제를 한 문장으로 요약했습니다. “공급량의 80%는 소수 집단이 차지하고 있고, 거의 백만 개에 달하는 소매 지갑들이 손실을 감당하고 있습니다.”시간이 지날수록 상황은 더 나빠질 거예요. 그게 루크 퍼플이었든 아니든 말이에요.“한 구조물은 합법적으로 허가된 것이라 할지라도, 실망한 구매자들에게는 함정과 같은 존재일 수 있습니다. 이 둘은 서로 다른 것입니다. 상원의원들은 그 동전을 한 곳에서 다른 곳으로 옮기려고 노력하고 있습니다.”

아이덴티티 스위치가 진짜 이야기입니다.

SEC은 현재 일반적인 메모코인들을 증권으로 간주하지 않습니다. 2025년 2월 말에 해당 기관 직원들은 그렇게 말했습니다. 단, 특정한 경우를 제외하고는 그렇지 않습니다. 이 지침은 메모코인으로 분류된 제품에는 적용되지 않습니다.보통은 증권으로 간주될 제품을 위장하여 연방증권법의 적용을 피하려는 시도입니다.그런 분리된 부분이 바로 상원의원들이 목표로 하는 곳입니다. 그들의 주장은 다음과 같습니다: 트럼프는 그 제품과 연계된 투자 계약으로 마케팅되고 거래되었으며, “멤코인”이라는 명칭은 단지 위장에 불과한 것이라고 합니다.

만약 SEC가 동의한다면, 그 토큰의 법적 지위가 바뀔 것입니다. 이전에는 비증권적인 것이었으며, 등록도 없고 공개 의무도 없었습니다. 하지만 이제는 공개적으로 판매되는 비등록 증권이 되며, 표준적인 면책 조항은 방패가 아닌 증거로 사용됩니다. 그리고 공개 발행과 내부자 수집 행위는 법적 문제가 됩니다. 그리고 이 경우의 손실 규모는 하나의 토큰보다 더 큽니다. 아직 어떠한 결정도 내려지지 않았습니다. 현재로서는 SEC는 어떤 조사도 발표하지 않았으며, 이에 대해서도 언급을 거부했습니다. 요구장은 압력일 뿐, 판결이 아닙니다. 이 사건이 특별한 점은, 이는 SEC가 직접 만든 제도를 적용하라는 요구라고 할 수 있습니다. 즉, SEC가 이미 고려했던 방식을 시장에서 가장 유명한 프로모터에게 적용해달라는 요구입니다.

종료 조건

만약 조사가 시작되고 그 동전의 분류가 변경된다면, 가격 책정 방식도 자연스럽게 바뀝니다. 구매자가 비유동화 자산으로 간주할 수 있는 토큰들의 목록이 줄어들고, 80% 이상의 비중을 차지하는 메미코인들은 모두 같은 문제를 안고 있습니다. 이것이 이 문서가 제시하고자 하는 내용입니다. 보고서의 핵심 내용이 바뀌는 것도 마찬가지로 간단합니다. SEC가 지침이나 무조건적인 판단을 내리면, 메미코인이라는 라벨이 적용됩니다. 관심 있는 것은 토큰 가격이 아니라 그 문서입니다. 왜냐하면 가격 자체가 그 동전이 어떻게 될지 미리 알려주기 때문입니다.