700억 파운드라는 금액이 고객의 요금을 국가 그리드의 배당금으로 전환시킨다.

영국 전역의 시골 지역에는 터미널 타워들이 세워지고 있으며, 아직 존재하지 않는 해상 풍력발전소들을 연결하기 위해 1,000km에 달하는 해저 케이블이 설치되고 있습니다. 이는 영국의 전력망을 대대적으로 개선하는 작업으로, 한 세기 만에 가장 큰 규모의 전력망 개선 사업입니다. 대서양 양쪽에 있는 송전 시스템과 분배 및 가스 네트워크를 관리하는 나라그리드사는 이러한 작업에 참여하고 있습니다.적어도 2031년까지의 5년 동안 70억 파운드 상당의 자본이 필요합니다.규제 기관인 Ofgem이 승인했습니다.네트워크에 280억 파운드가 투자됨같은 기간 동안, 이 조사기관은 모든 가스 및 전력 관련 프로그램을 포함한 총액이 2031년까지 900억 파운드에 달할 것으로 예상하고 있습니다.

주주에게 중요한 것은, 이러한 지출이 무엇이 아닌지를 인지하는 것입니다. 이는 자동차 제조업체가 새로운 공장을 건설함으로써 수익을 감소시키는 것과 같은 비용이 아닙니다. 이는 규제받는 공공기관이 돈을 벌어들이는 방식입니다.

영국은 “수익이 동기부여, 혁신 및 산출물과 같다”는 원칙에 따라 네트워크 독점권을 지불합니다. 회사가 승인된 인프라에 쓰는 각 파운드는 그 회사의 규제 자산에 추가되며, 이 자산은 수년 동안 고정된 실질 수익을 얻을 수 있도록 해줍니다. 더 많은 비용을 쓰면 자산이 증가하고, 자산이 증가하면 허용된 수익도 함께 증가합니다. 그래서 내셔널 그리드의 임원들은 연간 약 10%의 복합적인 자산 성장률을 약속할 수 있습니다.2031년까지 8–10%의 기반 수익 성장률, 그리고소비자물가 상승률에 연동된 배당금 정책70억 파운드는 투자라기보다는 지급을 약속하는 규제 조치에 가깝습니다.

그 약속의 다른 측면은 “소비자들이 더 높은 비용을 지불해야 한다”는 보도된 내용과 같습니다. 두 가지 내용은 서로 반대 방향에서 본 동일한 수치입니다. Ofgem은 가정의 총 비용 증가액을…2031년까지 1년에 £108가스 요금은 48파운드, 전기 요금은 60파운드입니다. 하지만 이게 전체 비용은 아닙니다. 더 강력한 전력망이 있어서, 전선이 풍력발전소의 전력을 전달할 수 없기 때문에 풍력발전소가 전기를 끄는 것을 강제하지 않아집니다. 바로 이러한 “제약”으로 인한 비용 절감이 건설비를 줄이는 원인입니다. 수입 가스를 덜 사용함으로써 얻는 비용 절감분을 포함하면, 총 비용 상승액은 연간 약 30파운드 정도입니다.80파운드를 절약했습니다.아무것도 건설되지 않은 세상과의 비교.

프레임이 중요한 이유는, 그 프레임에 따라 기업들이 어떤 정치적 압력을 받게 되는지가 결정되기 때문입니다. 단순히 세금 인상으로만 보일 수도 있지만, 실제로는 주주들을 부자로 만들기 위한 가정에 대한 세금이죠. 미래의 정부라면 이러한 조건을 강화하려고 할 것입니다. 솔직히 말해서, 이는 두 가지 선택지 중 하나입니다. 지금 네트워크 요금으로 지불하는 것인지, 아니면 나중에 더 큰 고통을 겪으면서 지불하는 것인지 말입니다.시스템 운영자가 2030년까지 연간 127억 파운드로 예측함그것은 명확한 승자와 패자가 있는 교환입니다. 오늘의 요금을 내는 사람들과 내일의 사람들, 에너지 집약적인 산업 등이 그렇습니다. 단순한 분노가 아닙니다.

더 큰 위험은 그 약속이 유동적인 것이라는 점입니다. 허용된 수익률은 시장에서 결정되는 것이 아니라, 일방적으로 부여되는 것이기 때문에, 다시 조정될 가능성이 있습니다. 2026년 4월에 시작되는 합의에 따라, 각 기업들은 주식에 대한 실제 허용 수익률을 받아들였습니다.국가 그리드의 경우 6.12%입니다.전송 암과스코틀랜드 전송업체인 SSE의 경우 5.70%로, 이는 SSE가 요구했던 6.57%보다 낮은 수치입니다.오그멘이 실패한 후에야 그들이 도착했다.요청된 지출의 약 4분의 1 정도5년마다 규제 기관은 어떤 정치적 상황이 되든 간에 그 설정값을 다시 조정합니다. 따라서 전력망의 성장은 특정한 제도적 약속에 의해 지원됩니다. 즉, 영국은 새로운 전선이 건설될 때마다 자산이 증가하는 상황에서도 일정한 수익을 유지해야 한다는 것입니다.

그 콤팩트는 바로 투자자가 실제로 구매하는 것입니다. 내셔널 그리드의 미국 보유증권이죠.약 76달러이며, 4%의 수익률을 가집니다.이는 장기적인 시간이 지나고 인플레이션과 관련된 채권으로 이해하는 것이 가장 적절합니다. 또한 성장 요소도 포함되어 있으며, 이 성장은 규제된 자산의 증가를 의미합니다. 이러한 채권의 취약점은 일반적인 것들입니다. 즉, 미래 수익이 어떻게 평가될지에 영향을 미치는 실질 금리와, 그 자금을 조달하기 위해 필요한 부채가 증가할 가능성 등입니다.2031년까지 61%에서 60대에 이르는 수준으로 증가할 예정입니다.그리고 그 둘 아래에는 정치적인 요소가 있습니다. 다음번 RIIO 평가에서는 고객의 신뢰도를 자본 비용과 맞바꾸고, 자본 비용을 줄이는 것이 더 쉽다고 판단됩니다.

이 모든 것들이 업그레이드가 나쁜 선택이라는 것을 의미하지는 않습니다. 헤드라인에서 언급된 대안은 더 저렴하지 않습니다. 단지 비용을 연기시키고, 그 비용을 제약금과 수입 가스에 숨기는 것일 뿐입니다. 하지만 이번 투자가 무엇인지 명확히 알아야 합니다. 70억 파운드라는 금액은 영국의 전력망이 잘 운영되고 있거나, 전력 서비스에 대한 수요가 높다는 증거는 아닙니다. 이는 규제 기관이 그들이 건설하는 사업으로부터 일정한 수익을 얻게 될 것이라고 약속했으며, 주주들이 National Grid를 신뢰하는 이유는 결국 그 약속이 지켜질 것이라는 믿음 때문입니다.