미래의 자신에게 지불해야 하는 7,700달러의 월별 지급금

월간 7,700달러입니다. 이 숫자를 두고 다투는 두 사람을 먼저 알아보세요. 첫 번째는 여러분, 즉, 단 두 가지 방법으로 은퇴금을 받을 수 있다는 기사를 읽은 독자입니다. 그 돈은 여러분이 단 한 주식도 팔지 않아도 매달 받을 수 있습니다. 두 번째는 역시 여러분입니다. 30년 후에는 첫 번째 사람이 남긴 포트폴리오로 생활할 것입니다. 이 기사는 여러분에게 그 둘 중 하나를 선택하라고 요구합니다. 그리고 그 선택에는 아무런 비용도 들지 않는다고 합니다.

이건 사기 행위가 아닙니다. 그저 계산의 문제일 뿐입니다. 헤드라인에 언급되지 않은 것은, 그 펀드가 어떻게 해야 그 수표를 받을 수 있는지를 의미합니다. 물론 그렇게 하면서 그 펀드의 포트폴리오를 무시하는 것도 아닙니다.

두 명의 주장자, 하나의 무리

수치를 계산해보면 갈등이 나타납니다. 월간 7,700달러는 연간 92,400달러입니다. 이를 수익률로 나누면 필요한 자본금이 나옵니다. 배당 성장 펀드의 약 3.4%의 수익률을 기준으로 하면 약 270만 달러가 필요합니다. 8%의 수익률이라면 약 120만 달러가 필요합니다. 11%의 수익률이라면 850,000달러 미만이 필요합니다.

그 마지막 문장이 바로 이러한 헤드라인들이 존재하는 이유입니다. JPMorgan의 Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ)는 주식에 대한 콜 옵션을 판매하고 그 프리미엄을 보유자들에게 전달하는 활성 관리형 펀드입니다.연간 약 11%를 배분하며, 400억 달러 이상의 자산을 보유하고 있습니다.자신의 포트폴리오의 대부분을 그곳에 투자하고, 종이로 따지면 매달 7,700달러가 생깁니다. 이는 100만 달러도 안 되는 금액입니다. 추가로 배당 성장 펀드를 투자하면 그 차액을 메울 수 있습니다. 그렇게 되면 “두 가지 펀드”가 생기게 됩니다. 이는 소득과 같은 느낌이 듭니다.그리고즉시 안전을 보장합니다.

헤드라인을 얻은 수익

위험한 점은, 배분 수익이 실제 수익이 아니라는 것입니다. 그건 단지 펀드가 당신에게 주는 것일 뿐입니다. 진정한 수익은 펀드가 제공하는 것입니다.수익을 얻다– 체크가 얼마나 되는지와, 주식이 가져오는 수익이 얼마인지가 합쳐져서 그 값이 됩니다. 두 가지가 같은 것은, 당신이 소유한 자산의 가치가 변하지 않거나 증가할 때만 그렇습니다. 펀드가 벌어들인 것보다 더 많은 돈을 지급해야 한다면, 그 차액은 어딘가에서 나와야 합니다.

지난 한 해를 보세요. JEPQ는 약 11%의 수익을 내었고, 총 수익률인 배당금과 주가 변동분을 합치면 거의 5.6%에 달했습니다.JEPI는 약 8%의 수율을 보입니다.같은 기간 동안 전체 수익률은 거의 0에 가까웠습니다. 이제 그 쌍에 속한 “안전” 펀드를 살펴보겠습니다. 슈와브의 미국 배당주 ETN인 SCHD입니다.가격의 단지 3.4%만을 지불했을 뿐입니다.작년에는 총 24% 정도가 회수되었습니다. 같은 세 글자인 ‘dividend’이지만, 반대되는 행동을 합니다. JEPQ는 더 큰 금액을 주고, 당신의 자산이 증가하는 것을 막았습니다. 반면 SCHD는 적은 금액을 주면서, 당신의 자산이 증가하도록 했습니다.

그것이 바로 전체 광고의 내용입니다. 관대해 보이는 그 기금은 작년에 여러분의 자본을 현금으로 전환시켰습니다. 반면, 검소해 보이는 그 기금은 조용히 2050년에도 여전히 수익을 가져다줄 수 있는 것을 만들어내고 있습니다.

그 체크는 부분적으로는 자신을 위한 대출이었습니다.

이 모든 것은 부정한 행위가 아닙니다. 그건 그 구조 자체에 있는 것입니다. JEPI와 JEPQ는 그러한 방식으로 수익을 얻습니다.작성된 콜 옵션은,行使가격보다 높은 부분의 이익을 거의 얻지 못하는 방식입니다.약한 해에는 아무런 손해도 없지만, 좋은 해에는 S&P 500과 나스닥이 상승하면서 펀드의 수익도 그 상승분의 일부만을 차지합니다. 그래도 수표는 실제로 받을 수 있지만, 포기한 성장은 그냥 비용일 뿐입니다.

자본회수는 더 심한 표현입니다. 커버드 콜 및 고수익 펀드의 경우,기금의 실제 총 수익보다 높은 분배는, 정의상 자본회수로 분류된다.당신이 벌어들인 수입이 아니라, 자신이 가진 돈을 다시 돌려받는 것입니다. 그리고 그 중 일부는 결국 당신에게 보상으로 지급될 수도 있습니다. “월 7,700달러”라는 표현은, 부분적으로는 당신이 받는 배당금이라고 할 수 있습니다.

그러므로 정직한 질문은 당신이…인지 아닌지가 아닙니다.할 수 있음월에 7,700달러를 받는다. 11%의 이자율로는 가능하겠지만, 두 가지 중 하나가 일어날 것이다. 혹은 당신의 미래의 자신이 더 적은 돈을 받게 되거나, 시장이 안정되고 옵션 프리미엄이 줄어들면, 그 금액도 줄어들게 된다. 왜냐하면 그 금액은 시장의 변동성에 따라 결정되었기 때문이다.

청구서는 어느 쪽이든 도착합니다.

어느 쪽도 그런 주장을 하는 데 잘못이 없습니다. 가까운 사람은 지금 당장 수입을 원하고, 멀리 있는 사람은 장기적으로 돈이 필요합니다. 문제는 두 사람 모두 같은 돈으로 전액을 받는다는 약속입니다. 수익보다 더 많은 돈을 내는 기금은 오늘의 ‘당신’을 선택하고, 다른 사람에게는 비용을 부과하는 것입니다.

“두 가지 자금” 계획의 재협상된 버전은, 실제로 어떤 시점에서 이 자금을 사용할지에 따라 달라집니다. 만약 이 자금이 수십 년간의 은퇴 생활에 필요하다면, 24%의 수익률을 기록한 자금이 더 중요한 것입니다. 수익률이 낮을수록 원금도 줄어들며, 그에 따라 인출하는 금액도 의도된, 제한된 비용일 뿐입니다. 반면, 곧 큰 금액을 필요로 한다면, 시장의 요구에 따라 원금과 수익의 일부를 포기해야 합니다.

헤드라인이 당신에게 두 가지 선택 중 하나를 자유롭게 선택할 수 있다고 말할 때, 유용한 본능은 불신입니다. 누군가가 그 차액을 지불하고 있죠. 그 돈으로는 보통 아직 성장 중인 자신이 사용하는 것입니다.