7,500주, 계속해서

7,500 주, 계속해서

Cytokinetics의 최고경영자인 로버트 블룸은 8월 10일에 회사 주식 7,500주를 약 576,000달러에 매각했습니다. 이상한 점은 그 바로 옆에 있는데, 그는 또한…4월에 7,500주, 그리고6월에 7,5007월에는 7,500개였습니다. 가격은 매번 달랐어요 – 66.63달러, 70.46달러, 80.87달러, 76.76달러였고, 수량은 변하지 않았습니다. 주식에 대한 의견을 가진 사람이라면 네 가지 다른 가격으로 같은 양을 팔지 않을 것입니다. 하지만 기계는 그렇지 않습니다.

그 기계 때문에 이 이야기가 뉴스가 되는 것이며, 동시에 아무런 정보도 포함되어 있지 않은 것도 그 때문입니다. 내부 정보를 이용한 매매는 시장이 그러한 정보를 제거하기 위해 특별한 장치를 만든 몇 안되는 금융 상황 중 하나입니다. CEO는 공개된 회사에서 비공개 정보를 이용해 거래하는 것을 가장 적게 허용받는 사람이며, 그러한 행위를 저지른 것으로 의심받기 쉽습니다. 그래서 일반적인 해결책은…규칙 10b5-1 거래 계획현재 가장 심각한 내부 매매 행위가 일어나는 안전한 장소가 바로 이것입니다. 이는 매매가 특정 신호가 되지 않도록 하는 계약입니다. 사람들은 여전히 아무것도 모른다고 말할 수 있는 상황에서, 계약서를 받아들이고, 열쇠를 중개인에게 넘겨주며, 정해진 날짜에 고정된 양만큼의 주식을 팔게 됩니다. SEC는 2022년에 규칙을 변경했는데, 그 내용은 계약서를 받아들이는 시점과 첫 번째 매매 사이에 필수적인 휴지기 기간을 두는 것이었습니다. 이는 사람들이 결국 그 계약서가 실제로 정보에 기반한 것처럼 보이도록 행동하는 방법을 찾는 경우가 많았기 때문입니다.

이 계획이 여기서 무엇을 하는지

최근의 보고서들에 따르면, 이는 명확한 계획이며, 그 계획은 특정한 목적을 가지고 있다고 합니다. 블룸은…구형 옵션은 10.60달러에 판매됩니다.각 구매 시마다 그는 7,500주를 매입하고, 그날 시장에서 받는 가격에 맞춰 같은 7,500주를 판매합니다. 7월에는 시장가가 $80.87였고, 8월에는 $76.76였습니다. 이러한 양과 날짜는 가격이 결정되기 전에 미리 정해진 것이었습니다. 그리고 매도와 매수가 계속 이어졌습니다. 이러한 거래들을 통해 블룸이 Cytokinetics가 비싼지 싼지 알 수는 없습니다. 이것이 바로 그의 전략입니다.

크기가 중요한 요소입니다. 8월의 세일 때는…$575,700그 후에도 블룸은 여전히 직접적으로 권력을 잡고 있었다.377,820주현재 가치로 따지면 약 2,900만 달러에 해당하며, 서랍 안에는 171,745개의 선택권이 더 있습니다. 만약 주식이 그대로 유지된다면, 또 1,100만 달러 정도의 수익이 발생할 수 있습니다. 8월에 이루어진 매각은 그가 보유한 직접 투자액의 약 2%에 불과합니다. 이는 내부 정보를 이용해 빠르게 팔려고 하는 행동이 아닙니다. 이는 단순히 보상 계획일 뿐입니다.

어쨌든 왜 뉴스처럼 보이는지

시토키네틱스는 이러한 질문에 대한 좋은 관점을 제공하는 분야입니다. 왜냐하면 바로 그 분야에서야 비로소 무서운 내용이 가장 합리적으로 들기 때문입니다. 이 주식은 지난 한 해 동안 두 배 이상 상승했으며, 52주 최고가는 약 88달러를 넘었습니다.FDA는 아피캄텐을 승인했습니다.– 이 회사의 폐색성 비후성 심근병증 치료제는 2025년 12월에 시장에 출시될 예정이었습니다. 하지만 그 이후로 가격은 약 77달러로 떨어졌으며, 이는 최고가 대비 약 13% 감소한 수치입니다. 즉, 주요 성분들은 모두 있지만, 경영진이 주식을 매각함으로써 가격 하락을 초래하고 있습니다. 만약 “CEO가 576,000달러 상당의 주식을 매각했다”는 기사를 읽는다면, 이 순간이 정보를 파악할 수 있는 좋은 기회입니다. 하지만 “가격과 관계없이 계획대로 주식이 판매된다”는 내용을 읽는다면, 실제로는 급여가 줄어드는 상황이라고 할 수 있습니다.

독자: CEO는 최고급 제품을 판매하고 있어요. 그는 분명 무언가를 알고 있을 거예요. 회사: 그는 계약에 따라 미리 서면으로 아무것도 알 수 없다고 했으며, 일정도 그 계획에 의해 결정되었습니다.

계획이라는 것은 마법이 아닙니다. 2022년의 규제 조치들은 사실상 그 계획들이 악용되는 현상과 관련된 것입니다. 내부자들이 그 계획들을 받아들여서 조용히 그 계획들을 무효화시키는 것이죠. 그리고 ‘방패’라는 개념도 단순한 위장 수단에 불과합니다. 계획이 있다고 해서 반드시 정확한 판매가 일어난다는 뜻은 아닙니다. 하지만 의심스러운 상황에서도 여전히 한 가지 사실은 분명합니다. 몇 주마다 7,500주씩 고정적으로 매각되는 것은 정보를 바탕으로 한 판매가 아니라는 것입니다. 그것은 단지 자본을 현금으로 전환하는 과정일 뿐입니다. 만약 블룸이 팔 수 있는 것이 있다면, 7월의 판매가 6월의 판매와 정확히 일치할 필요는 없을 것입니다.

가장 많이 팔리는 제품

그리고 규모를 파악하기 위해, 실제로 판매되는 제품을 정확히 파악해야 합니다. 4월 이후의 4건의 판매액은 약 220만 달러에 달합니다. 그리고 Cytokinetics 자체도 마찬가지입니다.805백만 달러의 신주를 매각함5월에 제공되는 정보입니다. 만약 주식 매각이 정보라면, 중요한 수치는 회사의 수치일 것입니다. CEO의 수치는 그렇지 않습니다. 결국 둘 다, 상업적 출시를 앞두고 있는 제약회사와 그 임원들이 어떻게 자금을 조달하는지를 보여줍니다. 최근의 상황에서는 거래량이 적고 모든 부분이 비슷하게 유지되었습니다. 즉, 소매 시장에서는 약간의 순매수가 있었고, 대규모 주문들은 약간의 순매도가 있었습니다. 이는 시장이 이러한 현상을 어떻게 처리하는지를 보여주는 것입니다.

이 장르의 독특한 재미는, 모든 내부자 매매 보도가 사실상 판매자가 법적으로 답변하지 않아야 하는 질문을 제기한다는 점입니다. 블룸은 10.60달러짜리 옵션을 76.76달러의 현금으로 바꾸었으며, 아무도 그가 무언가를 알고 있다고 말할 수 없었습니다. 뉴스 매체는 그 기사를 보도했고, 독자들은 답이 없는 퍼즐을 받았습니다. 라벨에는 “내부자 거래”라고 적혀 있습니다. 하지만 실제로는 정상적인 주문 방식입니다. CEO가 이런 방식으로 주식을 팔 때, 올바른 해석은 그가 무언가를 알고 있다는 것이 아니라, 어떤 계획이 미리 준비되어 있어서 성공적으로 진행되고 있다는 것입니다.