6억 달러 규모의 빌 크로거가 다음 식료품 계약에 참여하고 있습니다.

크로거는 다시 시도하고 있습니다. 7월 1일, 연방 판사가 246억 달러 규모의 앨버트슨과의 합병을 무효화한 이후 처음으로 큰 인수를 발표했습니다.1억 6,500만 달러 규모의 자이언트 이글과의 계약가족이 운영하는 회사입니다.5개 주에 걸쳐 약 200개의 슈퍼마켓과 11개의 독립된 약국이 있습니다.관리팀은 이 제품을 작고 보완적인 제품으로 평가하며, 2027년까지 출시될 것으로 예상합니다.

하지만 크로거가 계약을 체결했음에도 불구하고, 마지막 거래는 여전히 처리 중입니다. 알버츠슨은 델라웨어의 칸서리 법원에서 계약 위반에 대한 소송을 제기하고 있습니다.6억 달러의 해고 비용이 합병으로 인한 문제가 여전히 해결되지 않은 상태였으며, 이 사건은 올여름까지도 처리되지 않았습니다. 이는 별로 중요하지 않은 일입니다. 중요한 것은, 이 분쟁이 단순한 수수료와 관련된 것이 아니라는 점입니다. 진짜 문제는 크로거가 어떤 매장들을 철수시키는지에 관한 것입니다. 바로 이 부분이 새로운 계약에서 반드시 해결해야 할 문제입니다.

마지막 거래는 이 줄까지는 작동했습니다.

그 이유를 알고 싶다면, 결국 실현되지 못한 합병에 대해 다시 살펴보자. 크로거와 알버츠슨이…2022년 10월에 합병하기로 합의됨그 계획에는 낙관적인 요소도 포함되어 있었습니다. 규제 당국은 두 체인이 겹치는 지역에서 경쟁을 유지하기 위해, 합병된 회사가 경쟁업체에게 많은 매장을 팔도록 허용할 것입니다. 이러한 전환 과정을 ‘분할’이라고 하며, 반독점법의 관점에서는 그에 따른 대가가 필요합니다.

이 거래는 해지 과정에서 무산되었습니다.연방 및 워싱턴 주 법원은 2024년 12월에 이 합병을 금지했습니다.그리고 판결의 주요 비판 중 하나는 구매자인 도매업체 C&S에게 향했습니다. 규제 기관과 법원은 구매자가…경험과 규모가 부족했습니다.매각된 매장들을 진정한 경쟁자로서 운영하려 했습니다. 하지만 그 회사들은 며칠 후에 그 거래를 포기했습니다. 그 후 알버츠슨은 반격하여 소송을 제기했는데, 크로거가 계약상 의무를 이행하지 않았다고 주장했습니다.최선의 노력협정을 승인받도록 하기 위해.

분쟁의 대상이 되는 금액은 6억 달러에 달하는 해지 수수료입니다. 이는 거래가 실패할 경우 크로거가 지불해야 할 돈입니다. 알버츠슨사는 서류를 통해 더욱 강경한 입장을 표명했으며, 크로거가 이러한 상황을 이용하려 했다고 주장했습니다.판매가 어려운 제품들을 특별히 선택하여 취급하는 방법.수익성이 가장 낮은 매장들을 처분하는 것은 “매우 해로운” 행위입니다. 붉은색 표시는 질문을 제기하는 것이지만, 고발 내용은 법원에 의해 심판받아야 합니다. 하지만 그 주장을 자세히 읽어보세요. 왜냐하면 그 안에는 구체적인 방식이 명시되어 있기 때문입니다. 즉, 매장들을 제3자에게 판매하는 과정입니다.

그것은 거대한 독수리 계약이 성공하거나 실패하는 데 있어서 사용되는 동일한 메커니즘입니다. 크로거의 반독점 문제는 훨씬 적습니다.자이언트 이글 매장 중 7%는 5마일 이내에 위치해 있습니다.크로거의 지역과, 실제로 겹치는 지역은 오하이오주 콜럼버스뿐입니다.크로거는 약 43%를 소유하고 있습니다.시장은 자이언트 이글의 6.5%에 비해 낮을 것으로 예상됩니다. 크로거는 약간의 변동이 있을 것이라고 말하며,제한된 거대 독수리 매장의 매각분석가 커뮤니티가 함께 참여하여5시부터 9시까지의 매장들그것은 알버츠슨 거래에서 발생하는 수백에 비해 훨씬 작은 규모입니다.

하지만 규모만이 마지막 사례에서 교훈을 주는 유일한 요소는 아닙니다. 소규모 매각 금액에 대한 정당한 설명도 존재합니다. 하지만 주의할 점은, 규제 기관이 평가하는 것은 매장의 수가 아니라 누가 그 매장들을 구입하는지라는 것입니다. 오리건 법원은 매장 수가 너무 적다는 이유로 C&S와의 거래를 거부하지 않았습니다. 왜냐하면 구매자가 이후 경쟁력을 갖추지 못했기 때문입니다. 현재 크로거는 이미 큰 규모를 가진 구매자에게 자이언트 이글 매장을 넘기는 데 모든 동기를 가지고 있습니다. 델라웨어의 소송도 그들의 “최선의 노력”을 지켜보고 있으므로, 이러한 동기가 더욱 강해집니다.

더 저렴한 방법으로 재배하는 것, 하지만 비용이 따릅니다.

새로운 계약의 경제적 측면은 회사의 재무제표와 비교해볼 만합니다. 크로거는 지불하고 있습니다.1.25억 달러의 현금과 약 4억 달러의 부채를 가정할 때연간 매출이 약 90억 달러에 달하는 기업에게는 그렇게 높은 비율이 아닙니다. 이는 여러 구매자가 있고 마진도 낮은 산업에서 일반적으로 요구되는 수준입니다. 크로거는 이 거래가조정된 주당 이익에만 두 번째 완전한 연도에 포함됩니다.폐업 후에는, 경영진이 “첫해는 통합 효과가 나타나기 전에 부채가 증가할 가능성이 있다”는 의미입니다.

그 자금은 이미 효과를 내고 있는 사업에서 나오는 것입니다. 크로거는 총 약 43.8십억 달러의 부채를 가지고 있으며, 자기자본은 약 65억 달러입니다. 지난 12개월 동안 운영 현금흐름은 약 69억 달러이며, 순현금흐름은 약 28억 달러였습니다. 경영진은 이 거래를 통해…2.3배에서 2.5배의 목표 범위 내에서의 순부채/조정된 EBITDA 비율그리고 배당금과 이전에 발표된 20억 달러의 자금 회수 계획을 그대로 유지하려고 합니다. 이러한 약속들이 실제적인 제약 요소입니다. 그 돈은 모두 지분율 목표, 배당금, 그리고 자금 회수를 보호하는 데 사용됩니다.

6억 달러라는 금액을 그 모든 것에 대한 청구금으로 설정해 두세요. 크로거가 계약 위반을 인정받는 경우에만 그 비용을 지불해야 합니다. 하지만 그 금액은 회사가 자금을 조달하여 매장을 처분하려 할 때 발생할 수 있는 변수로 남아 있습니다. 만약 그 청구금이 지급된다면, 주주들에게 지급되는 금액은 크로거의 규모로 보면 그렇게 큰 금액이 아닙니다. 대략 연간 자유현금흐름의 5분의 1에 불과합니다. 더 중요한 비용은, 크로거가 매장을 처분하려고 하는 행동이 판사가 원하는 방식이 아니라는 신호를 주는 것입니다. 바로 그때, 규제기관들이 크로거를 다시 한 번 매장을 처분하는 일을 맡길지도 모릅니다.

다음 문서들이 해결해야 할 문제들

거인 독수리 계약은 앨버츠슨의 재앙을 반복하지 않을 가능성이 높으며, 큰 합병이 필요한 것도 아닙니다. 이는 크로거가 물리적 존재가 없는 지역에서 수익을 창출하는 방법입니다. 북부 오하이오와 서부 펜실베이니아 지역에 낮은 규모로 진출하는 방식입니다. 또한 승인에 필요한 조건도 훨씬 적습니다. 반독점법 전문가들은…FTC의 두 번째 요청에 대한 조사이는 심각한 조치이지만 치명적인 것은 아닙니다. 또한 규제 기관들도 소송보다는 합의에 기반한 해결책을 선택하는 경향이 있습니다. 그럼에도 불구하고 전국 식품점 협회는 엄격한 검토가 필요하다고 주장하고 있습니다.네 개의 국내 체인이 이미 약 69%를 장악하고 있습니다.미국의 식료품 판매 상황을 고려할 때, 주 정부의 법무장관들은 여전히 더 공정한 계약 조건을 요구할 수 있습니다.

앞으로 나올 문서들 중 세 가지 요소가 이 사건을 단순한 이야기가 아닌 판결로 바꿀 것입니다. 첫째, 델라웨어 칸셔리 법원의 판결과 6억 달러가 어디에 사용될지에 관한 내용입니다. 크로거에 대한 판결은 실제적인 비용이며, 크로거의 분할 계획이 검토 중이라는 신호입니다. 둘째, 분할된 자이언트 이글 매장을 인수할 구매자인 크로거의 이름입니다. 이는 C&S의 실패와 가장 유사한 상황입니다. 셋째, 분할된 자산의 수가 단한 수준에 머물러 있는지 여부입니다.거래는 2027년에 종료됩니다.약속한 대로 되는지, 아니면 리뷰 작업이 예전처럼 일정을 지연시키는지가 문제입니다.

가장 타당한 해석은, 크로거가 미국 식료품 시장의 5분의 1을 하나의 시장으로 통합하지 않고도 성장할 방법을 찾았다는 것입니다. 그리고 그들의 마지막 목표는 6억 달러 규모의 문제를 야기했는데, 이 문제에 대한 답변은 판사가 매장 판매 상황을 어떻게 처리했는지를 판단한 후에야 가능할 것입니다. 투자자의 역할도 법원과 같습니다. 크로거가 매장을 누구에게 넘겨주는지, 그리고 수수료 관련 결정이 얼마나 큰 비용이 되는지를 지켜보는 것입니다. 이 문제를 해결하는 첫 번째 문서는 9월 11일까지 제출되어야 하는 크로거의 재무제표입니다.