5억 5,200만 달러 규모의 보잉사와의 계약은 엄청난 금액처럼 들립니다. 하지만 중요한 것은 그 계약의 성격입니다.

보잉은 MQ-25 항공기와 관련된 미국 해군의 계약 변경 사업을 성사시켰습니다. 이 금액은 5억5,210만 달러에 달합니다. 처음에는 이런 성과가 투자자들에게 사과해온 회사에게 또 하나의 승리처럼 보일 수 있습니다. 하지만 너무 기뻐하지 마세요. 그 숫자를 적절한 곳에 놓아야 합니다.

보이링이 예약했습니다.단순히 2분기만에 24.56십억 달러의 수익이 발생했습니다.매년 3개월마다, 이 전체 계약 금액의 약 10배에 해당하는 금액이 지급됩니다. 그리고 “최대”라는 표현은 실제로 작업을 의미합니다. 여기에는 가격이 정해진 옵션도 포함됩니다. 이러한 항공기는 해군이 주문할 의무가 없는 항공기입니다. 펜타곤이 “최대”라고 말하는 것은 보잉이 항공기를 공급하는 것에 대해 돈을 받는다는 뜻이며, 그 항공기의 제공에 대한 약속에 대해서는 그렇지 않습니다. 주요 할당금액은 552백만 달러이지만, 이는 은행에 예치된 금액이 아니라 실제로 지급되는 금액입니다.

따라서 일반 투자자들에게는 이 정도의 금액은 회사에 비해 아주 작은 금액에 불과합니다. 중요한 것은 그 규모가 아니라, 체결된 계약의 종류입니다. 이것이 바로 보잉의 이야기에서 진정으로 중요한 부분입니다.

적절한 방어 비용입니다.

보이엔의 방어, 우주 및 보안 부서는 지난 10년 동안 회사에게 큰 손실원이 되었습니다. 하지만 그 손실은 항공기 판매로 인한 것이 아니라, 고정가 계약을 체결함으로써 발생한 것입니다.개발프로그램들에 따라, 비용 초과분을 그대로 받아들이는 방식입니다. KC-46 탱커는 생산되었습니다.2025년 말에 5억6,500만 달러의 손실이 발생했습니다.그리고 VC-25B 프로그램(다음의 에어포스 원 기종)이 그 역할을 했습니다.또 다른 2억 8천만 달러의 비용지난 분기에는 군사 분야에서의 개발이 중요한 역할을 했습니다. 보잉은 납세자에게 일정한 가격을 지불하고, 그 차액을 직접 지불하는 방법을 찾아내는 데 주력했습니다.

MQ-25 스팅레이는 완전히 반대되는 종류의 장비입니다.해군의 첫 번째 운용형 항공모함 기반 무인 항공기자율 주유 탱커로서, 연료가 부족한 F/A-18 전투기들이 싸우는 데 더 많은 시간을 보내고, 서로 연료를 공급하는 일에 소비하는 시간은 줄일 수 있습니다.4월에 첫 번째 비행이 있었고, 해군은 5월에 저비용 생산을 허가했습니다.그것은 중요합니다. 왜냐하면 생산 계약이 있기 때문입니다.이후위험한 개발 단계입니다. 설계는 검증된 상태이며, 비용 구조도 훨씬 예측 가능합니다. 또한, KC-46과 VC-25B를 망친 리스크도 상당히 줄어들었습니다. 보잉은 또한 유일한 공급업체이기도 합니다.단일 소스 위치프로그램 내에서 진정한 가격 결정권을 가지고 있습니다. 이는 보잉의 방위 산업이 실제 경제 분야의 계약업체가 되어야 할 방식으로 운영되고 있다는 것을 의미합니다.

이 프로그램은 실제로 효과가 있습니다.해군은 76척의 스팅레이스를 구입할 계획입니다.2027 회계연도에 4억8,700만 달러의 예산이 배정된 가운데, 첫 번째 생산 물량으로 세 대의 항공기가 생산될 예정입니다. “5억5,200만 달러까지”라는 계약은 그보다 더 큰 규모의 계약으로, 첫 번째 생산 물량에 더해…더 많은 옵션의 가격.

실제로 수입 상황을 바꿀 수 있는 것은 무엇일까요?

이 부분은 진지한 내용이며, 수익을 중시하는 투자자가 고려해야 할 부분입니다. 5억5,200만 달러라는 큰 보상금도, 설령 그 보상금이 우수한 수준이라 할지라도, 보잉의 핵심 투자 문제를 해결해주지는 않습니다. 배당금도 여전히 중단된 상태입니다. 보잉은 수십 년 동안 매 분기 2.055달러의 배당금을 지급해왔지만, 737 맥스 사고와 기계공들의 파업으로 인해 2024년에는 그 배당금을 전혀 지급하지 않았습니다. 2026년 9월 초까지는 그대로입니다.일반 주주들에게 지급되는 12개월간의 배당금은 0입니다..

그ような 수익이 사라진 이유는 있습니다. 그 수익을 창출하는 자유현금흐름이 여전히 부족하기 때문입니다. 회사는 지난 분기에 흑자로 전환했습니다.36억 6000만 달러의 운영 현금 흐름 중 631백만 달러가 무료 현금 흐름입니다.– 하지만 지난 한 해 동안은 거의 평평했으며, 재무제표도 그대로 유지되었습니다.약 460억 달러의 부채가 있으며, 현금은 200억 달러이므로 순제로는 약 260억 달러입니다.현재 주가는 매우 비싸며, 거래 가격은 약 210달러에 달합니다. 또한, 주당순이익과 가격의 비율도 높은 수준입니다.부정적향후 수익 예측은, 시장이 보잉의 현재 수익보다는 회복에 대한 가격을 지불하고 있기 때문입니다.

MQ-25의 주문은 긴 여정 중 하나에 불과하며, 목적지가 아닙니다. 이는 방위군이 거의 손익분기점에 도달할 뻔했다는 사실을 뒷받침하는 증거입니다.지난 분기에는 1,500만 달러의 영업 손실이 발생했습니다.수년간의 손실 끝에, 상황이 안정되고 있습니다. 이는 주주들에게 실제로 유용한 신호입니다. 하지만 보잉을 투자할지 결정하는 투자자에게는, 그게 단순히 새로운 계약 발표가 아닙니다. 그것은 대규모 수준에서 손실을 막아내는 방어적 조치이며, 부채를 갚고 배당금을 지급할 수 있을 만큼 긍정적인 자유현금흐름을 유지하는 회사입니다. 바로 그런 배당금이 위기 시작 이후로 지급되지 않았던 것입니다.

이 상을 그 사건의 증거로 삼되, 판결로서는 보지 마세요. 보잉사가 실제로 회사를 되돌리기 위해서는 몇 달간의 시간이 필요합니다. MQ-25가 아무리 유용하다고 해도, 그것만으로는 충분하지 않습니다. 중요한 것은, 회사의 다른 부분들이 잘 운영된다면, 이런 실질적인 자금이 계속 흘러나올 수 있는지 여부입니다. 이것이 주목해야 할 추세이며, 5억5천2백2십만 달러라는 숫자만으로는 그 사실을 확인할 수 없습니다.