S&P 500은 역사상 가장 낮은 배당금을 지급했습니다. 중요한 수치는 기사의 제목에 나오는 숫자가 아닙니다.

S&P 500은지금은 연간 1.04%의 수익을 주고 있어요.소유하는 것입니다. 이는 지수가 과거에 기록한 가장 낮은 배당률입니다 – 그보다 낮은 수준입니다.2000년에 약 1.1%가 인쇄되었습니다.10,000달러를 투자하면, 연간 수익은 약 100달러 정도입니다.

그 수치는 실제로 존재하는 것이며, 주목할 가치가 있습니다. 하지만 그와 함께 언급되는 내용들은 주목할 필요가 없습니다. “배당금이 줄어들고, 수익이 감소하며, 투자자들이 포기하고 있다”라는 내용은 잘못된 설명이며, 실제로 중요한 정보를 숨기고 있습니다. 그러니 그 수치가 무엇인지, 그리고 그것이 무엇을 의미하는지 분리해보도록 하죠.

수익은 가격일 뿐, 약속이 아닙니다.

배당수익률이란, 회사가 지급하는 배당금을 회사의 주식 가격으로 나눈 값입니다. 이 한 가지 수치만으로도 거의 모든 것을 설명할 수 있습니다. 배당수익률이 떨어지는 것은 회사가 배당을 지급하지 않는다는 이유 때문이 아니라, 주식 가격이 하락하기 때문입니다.

그리고 바로 그런 일이 일어났습니다. 지수를 구성하는 기업들의 배당금은 줄어들지 않았습니다. 오히려 계속해서 증가하고 있습니다. 수익률은 하락했습니다.2022년의 약 1.8%에서 1.04%로 감소했습니다.2026년 초에 주가는 배당금보다 훨씬 빠르게 상승했기 때문입니다. 지수는 8월 초부터 새로운 기록적인 수준에 도달하고 있습니다.

제가 읽은 한 은퇴한 의사는 배당금을 다시 투자하지 않고, 그 대신 돈 시장 펀드에 넣어두었습니다. 지수는 그의 수익률에는 아무런 영향을 미치지 않았습니다. 낮은 수치는 강력한 시장 상황의 결과일 뿐이며, 수입이 끊긴다는 증거는 아닙니다.

이 혼합물은 조용히 작업을 하고 있어요.

그 숫자가 그런 값을 가지는 또 다른 이유가 있는데, 그것은 관련이 있습니다.누가이 인덱스는 S&P 500의 가중치 방식으로 만들어집니다. 즉, 시장 가치에 따라 기업들이 가중치가 부여되는데, 기술 기업들이 성장함에 따라 그들의 비중도 점점 커집니다.엔비디아, 애플, 마이크로소프트는 현재 약 18%를 차지하고 있습니다.전체적으로 보면, 상위 10개 기업이 지수의 36% 이상을 차지합니다. 이는 2000년의 약 23%에서 증가한 수치입니다. 단독으로는 Nvidia만이 그런 경우입니다.가장 큰 비중을 차지하는 부분으로, 약 7%의 비중을 기록함.– 전체 에너지 산업보다 더 크다.

이 회사들은 지분을 거의 내지 않거나 전혀 내지 않습니다. 그래서 그들의 지분 비율이 증가함에 따라, 그들이 인덱스의 수익률을 낮추는 결과가 되었습니다. 2026년의 기록적인 낮은 수익률은, 지불하지 않는 성장 방식에 편중된 인덱스와 관련된 것이며, 어떤 회사가 조용히 배당금을 줄이는 것과는 관련이 없습니다.

“수율이란 무엇인가?”라는 질문에 해당하는 것입니다.

바로 이 부분에서 헤드라인의 표현이 실패합니다. 흥미로운 질문은 “수익률이 어떻게 변하고 있는가?”가 아니라, “1%의 수익률이 당신이 지불하는 가격에 대해 무엇을 말해주는가?”입니다.

주식의 수익은 당신이 지불하는 가격과 얻는 수익으로 나뉩니다. 수익 비율은 약 1.04%입니다. 나머지는 가격이며, 가격은 기업의 이익에 의해 결정됩니다. 현재 S&P 500은…잔여 수익의 약 25배에 해당하는 수익을 얻습니다.그리고 실러의 CAPE 비율도 그렇습니다. 이는 가격을 10년간의 인플레이션 조정된 수익으로 나눈 값인데, 이는 “우리가 과도하게 비싼가?”를 판단하는 데 사용되는 기준입니다.약 40.5그건 그렇고지수 역사상 두 번째로 높은 수치입니다.유일하게 높은 점수는 1999년 dot-com 버블의 정상 부분에서였습니다.

이 두 가지 사실을 함께 고려해 보세요. 역대 최저 수준의 배당수익률과 거의 공모형태의 평가가는, 미래의 수익에 대해 높은 가치를 부여하는 시장의 특징입니다. 그리고 그 수익은 현금 수입이 아닌 가격 상승으로 얻어질 것이라고 예상됩니다. 하지만 이로 인해 발생하는 결과는 데이터에서 드러납니다. 지수가 역대 최고치에 있고 배당수익률이 역대 최저 수준이면, 향후의 수익은 낮을 가능성이 높습니다. 왜냐하면 너무 높은 비율로 매수하고 있기 때문입니다. 이것은 단순한 예측이 아닙니다. 25배의 비율을 고려할 때, 앞으로 몇 년 동안 좋은 상황이 될 것이라는 믿음을 가져야 합니다.

낮은 수익률이 당신의 포트폴리오에 어떤 변화를 가져올까요?

만약 당신의 목표가 성장이라면, 낮은 수익률은 대부분 평가 가치를 존중해야 한다는 신호일 뿐, 매도해야 하는 신호는 아닙니다. 강한 시장 환경에서도 포트폴리오를 유지하는 것은, 수익률이 무엇을 의미하는지 무시하는 것과는 다릅니다. 인덱스 자산은 여전히 포트폴리오에 남아 있지만, 낮은 수익률은 시장이 많은 것을 가치화하고 있다는 조용한 신호입니다.

만약 여러분의 목표가 수익이라면, 그 방법은 달라집니다. 실제로 계획이 필요한 부분이죠. 1%의 지수 수익으로는 의미 있는 수익을 얻을 수 없습니다. 중요한 것은 주식에만 의존하지 않고, 별도로 수익을 창출하는 것입니다. 즉, 성장 지수를 유지하면서, 실제로 배당금을 지급하는 회사나 높은 배당금을 제공하는 저 변동성 펀드와 함께 운용하는 것입니다. 지수는 더 이상 수익을 얻는 수단이 아니니, 그런 식으로 대우하지 마세요.

그리고 기록적인 낮은 수익률에 대한 한 가지 정직한 경고가 있습니다.아니요구매하는 것: 신뢰성입니다. 배당금은 회사의 선택에 따른 것이며, 계약과는 다릅니다. 두 회사는 배당금 지급을 중단했습니다.올해는 서로 2일 이내에.한 곳은 8.8%의 수익 감소를 언급했습니다. 낮은 지수 수익률은 가격과 평가가치를 나타내는 것일 뿐, 어떤 회사가 계속해서 수익을 내고 있는지에 대해서는 아무것도 말해주지 않습니다. 수익은 지수에서 파생된 것이 아니라, 각 기업이 선택한 방식에 따라 결정됩니다.

요점은 한 문장으로 요약될 수 있습니다. 배당률은 감소하지 않았습니다. 오히려 가격 상승과 지불 의무가 더 많아짐에 따라 배당률이 압축되었습니다. 기록적인 낮은 배당률과 기록적인 높은 시장 가격을 보면, 이는 평가의 문제일 뿐, 매도 신호나 수익원이 아닙니다. 인덱스에서 얻는 1%의 수익도 필요하지 않습니다. 만약 수익이 목표라면, 수익을 위한 계획이 필요합니다. 중요한 질문은 배당률이 어떻게 변했는지가 아니라, 1%가 2026년의 수익에 대해 시장이 얼마를 지불하는지, 그리고 그로 인해 어떤 수익이 생길지입니다. 답은 매우 큽니다. 그것이 바로 신호입니다.