5%의 수익률이 다시 나타났습니다: 채권은 이제 위험 자산보다 더 높은 수익을 제공할 수 있을까?

10년물 연방채권의 현재 금리는4.97% — 2023년 10월에 마지막으로 기록된 수치입니다.일단 예상되는 인플레이션을 제외하면, 실제로는 2.5%입니다. 이 수치가 오랫동안 논의되어 온 문제를 바꾸는 결정적인 요소가 되었습니다. 몇 년 만에 처음으로, 소매 투자자들도 미국 정부 채권에 돈을 투자함으로써 인플레이션으로부터 보호된 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 주식에서 얻을 수 있는 수익과 비슷한 수준이며, 손실도 없습니다. 30년물 채권의 경우, 올해는 5% 이상의 수익률을 기록했습니다.2000년대 이후로 보지 못한 수준들이제 문제는 채권이 과연 “흥미롭다”는지가 아닙니다. 이제는 그 채권들이 다른 대안보다 더 우수한지가 중요합니다.

솔직한 답변은 “네”라는 단정적인 말이 아닙니다. 그 쿠션은 실제로 존재하지만, 주식 및 암호화폐에 대한 관련된 부분은 조건부입니다. 현재로서는 그 조건들이 양쪽 방향으로 검증되고 있습니다.

실제 수익이야말로 전부입니다.

헤드라인에 적힌 쿠폰은 일단 무시해보세요. 5%의 수익률이 단순한 숫자가 아니라 실제 수익률임을 의미하는 것은 그 아래에 있는 실제 수익률입니다. 10년물 미국 TIPS의 수익률은 거의…2.53%같은 날에 10년 만기 채권의 수익률은 4.97%였습니다. 따라서 시장에서는 10년 동안의 예상 인플레이션율의 약 2.4%만을 가격으로 책정하고, 나머지는 실질적으로 지급됩니다. 2023년에는 같은 실질 수익률이 약 1%에 머물렀습니다. 단 한单位의 주식 위험도를 고려하지 않는다면, 약 2.5%의 실질 연간 수익률은 경쟁적인 자산의 정의입니다.

이것이 특히 주식에 있어서 중요한 이유입니다. S&P 500의 미래 수익률은 현재 약 5.1%이며, 이는 10년 만기 기준의 4.97%보다 약간 높은 수준입니다.주주 가치 위험 프리미엄은 기본적으로 0입니다.당신은 위험이 매우 높은 장기 자산을 관리하는 데 거의 아무런 보상을 받지 못합니다. 신용 위험이 없는 통장과 비교했을 때 말입니다. 마지막으로 스프레드가 이렇게 폭락했던 때는 1990년대 후반의 기술 버블 시기였습니다. 높은 실질 수익률은 모든 성장형 자산에 대한 세금과 같으며, 그 부담은 현금 흐름이 전혀 없는 자산들에게 더 크게 작용합니다. 그래서 비트코인은 12만 5천 달러까지 올랐다가 올해 7만 2천 달러대로 떨어졌고, 에테르도 최고점에서 약 절반으로 감소했습니다. 수익률이 0인 장기 자산들은 가장 먼저 손해를 입는 것입니다.

왜 수확량이 이렇게 높은가요? 그리고 그게 왜 중요한 문제인지도요.

5%의 인쇄량은 연준만이 담당한 것이 아닙니다. 연준은 목표 범위를 그대로 유지하고 있습니다.3.50–3.75%가 월별로 적용됩니다.하지만 현재 시장에서는 90%의 확률에 가까운 가격이 형성되고 있습니다.하이크9월 회의가 끝난 후에뜨거운 인플레이션의 연속핵심 CPI는 예상보다 높았으며, 생산자 가격도 급등했습니다. 새 연방준비제도 의장은 강경한 입장을 보였습니다. 에너지 문제(미국과 이란 간의 분쟁으로 인해 석유 가격이 100달러를 넘어서)와 기록적인 기업 및 AI 관련 부채 발행, 그리고 재무부가 큰 적자를 겪고 있다는 사실을 고려하면, 장기 금리도 2003년 당시 수준까지 상승했습니다. 이는 부채와 인플레이션이 지배하는 상황이며, 경기 침체가 아닙니다. 채권 시장은 재정적 지원과 고인상된 물가에 대한 보상을 요구하고 있으며, 그 보상을 받고 있습니다.

그 분해 과정이 전략의 선택을 결정합니다. 두 가지 경로가 있으며, 각각은 반대되는 결과를 가져옵니다.

쿠션은 위험을 줄여줍니다. 왜냐하면 5%의 쿠폰이 본질적으로 더 우수하기 때문입니다. 그래서 위험을 줄일 수 있습니다.5%의 수익률을 유지하는 정책 때문입니다.끈질긴 인플레이션과 높은 할인율을 유지하는 연준의 정책으로 인해, 금리가 4.5% 이하로 떨어지면, 그와 같은 재정적 환경이 다시 조성되어 원래 채권들이 대체할 수 있는 위험 자산들이 다시 상승합니다. TIPS의 실제 수익률은 여전히 2.5%이지만, 주식 시장의 평가가 갑자기 낮아지면서 비교적 낮은 수준이 됩니다. “채권 수익이 우선된다”는 상황은 사라집니다. 그 이유는 채권의 콘틀이 더 이상 지급되지 않기 때문이 아니라, 그 안전장을 깨는 움직임이 바로 당신이 포기한 것을 되살리는 움직임이기 때문입니다.

실제 테스트 결과: 위험 자산은 현재까지 그 장벽을 극복했습니다.

이것이 불쾌한 반대 증거입니다. 5%라는 수치에 대한 우려가 있음에도 불구하고, S&P 500은 훨씬 더 상승했습니다.2026년 현재 11%8월의 기록적인 고점보다 약 2% 낮은 수준에 머물고 있습니다. 이익 성장이 주요 요인이며, 복합적인 확장보다는 그게 그를 그렇게 만들었습니다. 앞으로의 주가수익비율도 그렇습니다.땅에 떨어졌다연 시작 시점의 22에서 19.7까지, 수익률이 상승함에도 불구하고 수입도 더 높아졌습니다. 이는 거짓된 수치입니다. 5%의 수입 수준은 단지 기대치에 불과하며, 올해 실제 수익률을 보면 수입과 연방준비제도가 제공하는 잔여 유동성은 그렇게 많지 않습니다.2025년 말에 양적 완화 정책 종료지금까지는 그러한 상황을 극복할 수 있었습니다. 반면, 장기물Treasuries의 경우, 금리가 상승하면 실제 가치가 떨어집니다. 그러므로 그 물건을 보유하기 위해서는 손실을 감수해야 합니다.

따라서 두 주장 모두 동시에 사실입니다. 쿠션은 실제로 더 높은 위험 조정된 거래입니다.만약고수익 환경이 계속 유지되고 있으며, 가까운 시일 내에 나타날 모든 신호들도 그러함을 보여줍니다. 시장은 인플레이션 상승을 예상하고 있고, 높은 CPI와 금리 인상 정책으로 인해 연준의 조치가 제한됩니다. 하지만 이 환경은 단순한 제약이 아니라, 중요한 변수에 달려 있습니다. 즉, 인플레이션이 지속될지, 연준의 조치가 바뀔지는 여부입니다. 그 순간이 오면, 주식과 암호화폐가 수익과 사용량 면에서 혜택을 받게 됩니다. 5%의 실질적인 인플레이션율은 장기적으로 저축할 수 있는 기회를 제공하는 것이며, 긴 기간 동안 투자를 포기할 이유가 아닙니다. 자신의 시간대를 설정하여, 내년에 어떤 환경이 유지될지 판단하고, 그렇지 않다면 투자하지 않을 돈만을 실제로 유리한 상황에 투자하세요.