모든 사람이 5,000달러를 받았어요. 문제는 아무도 그 돈을 저장하지 않았다는 것입니다.

모든 사람이 5,000달러를 받게 될 것입니다. 이는 “정부 효율성 분배금”이 지급된 순간에 트럼프가 약속한 내용입니다.“마음에 드네요.”이 자금은 비용 절감 조치를 통해 마련된 것이었습니다. 이는 정부가 계약을 취소함으로써 이미 절약한 돈이라고 홍보되었습니다. 즉, 그건 환불이지, 결제금이 아니라는 것입니다. 투자자에게는 이러한 이야기가 설득력이 있습니다. 현금이 소비자들의 주머니에 들어오고, 소비가 시장을 활성화시킵니다. 그리고 그 돈은 효율성에서 나온 것이기 때문에 아무런 비용도 들지 않고, 인플레이션도 일으키지 않습니다.

마지막 조항은 숨겨진 전제입니다. 그래서 이 거래 방식이 역순으로 이루어지는 것입니다. 이 검사가 해결하려는 문제는, 유권자들이 말하는 생활비 상승 문제가 아닙니다. 그 문제란, 제시된 방식대로라면 광고된 수준에 해당하는 실질적인 저축금이 전혀 존재하지 않는다는 것입니다. 그리고 이로 인해 발생하는 문제는, 소비자 증가 이야기가 가격을 책정하지 못하는 문제입니다. 돈이 없으면, 그 대신 차입한 돈을 사용해야 하며, 그 결과는 금리와 인플레이션으로 나타나게 됩니다. 바로 이러한 상황에서 높은 배수의 주식들은 세금으로 처리됩니다.

결코 존재하지 않았던 저축들

자금이 어디서 나올지 그 지점에서 시작해야 합니다. 2025년 2월에 처음 도출된 “DOGE 배당금”은, 해당 사업이 성공할 것이라는 전제 하에 만들어졌습니다.2조 달러의 저축금액 중 20%, 즉 4000억 달러를 약 7천9백만 가구에 돌려주는데, 그 가구당 금액은 약 5,000달러입니다.그리고 남은 돈으로 국가 부채를 갚아나가세요.

그러자 그 숫자는 점점 줄어들기 시작했다. 저축 목표는…2조 달러에서 1조 달러로, 그리고 그 다음에는 1500억 달러로 줄어듦1500억 달러라도 20%는 300억 달러에 해당합니다. 즉, 가구당 약 380달러가 되는 것이며, 5,000달러는 아닙니다. 또한, 보고된 금액과 실제 지출금액 사이의 차이는 목표치보다 더 큽니다. 올해 진행된 감사에서 GAO는 유명한 “수입표”를 조사했으며, 그 결과를 발견했습니다.1100억 달러의 계약, 보조금, 임대료 절감액부분적으로 잘못되었거나 뒷받침되지 않은 내용도 있었습니다 — 포함해서 말입니다.17억 달러 규모의 군사 IT 계약그것은 해고 대상으로 지정되었지만 실제로 해고되지 않았습니다.96%의 보조금에 대해서는 그 보조금이 실제로 지급되었는지 확인할 수 없었습니다.이전에월스트리트저널의 분석도 같은 결론을 내렸습니다.첫 번째 청구 단계에서의 내용은, 취소된 약속에 관한 추정치였으며, 현금 회수와는 관련이 없었습니다.

이것은 잘못된 지표를 사용한 상황입니다. “X십억 달러가 구조되었다”는 말은 마치 돈이 금고에 보관된 것처럼 들립니다. 하지만 실제로는 그 돈이 실제로 사용될 수 없는 경우도 있습니다. 감사관들이 발견한 바에 따르면, 그 중 절반은 전혀 사실이 아닌 것으로 확인되었습니다.

제안된 대로, 얇은 무역이 됩니다.

분자에 따라, 의도된 소비자들의 증가는 점점 줄어듭니다. 이 계획의 자격 요건을 충족하는 사람들 중에는, 폭발적인 소비를 하고 싶은 사람들이 거의 없습니다. 저소득 가구들은 대체로 연방소득세를 내지 않기 때문에, “세금 납부자”를 대상으로 한 지원금은 그들을 외면하게 됩니다. 자격이 있는 가구들은 바로 지난 큰 세금 납부 기간에 저축만 한 사람들입니다. 2021년에 말입니다.78,000달러 이상의 수입을 얻는 가정들은 1,400달러짜리 수표 중 약 105달러만을 사용합니다.저축하는 사람들에게만 혜택이 주어지고, 지출하는 사람들은 혜택을 받지 못하는 것은 지출 증가를 위한 약한 방식입니다.

따라서 “소비자에게는 유리하고 주식에도 유리하다”는 주장은 두 가지 측면에서 모두 성공하지 못합니다. 자금이 부족하기 때문이며, 실제로 그 자금을 받게 될 사람들에게 미치는 소비 효과도 낮습니다.

새로운 문제는 당신의 바구니에 있는 것이 아니라, 당신의 지폐에 있습니다.

그렇게 되면 두 번째 단계의 거래가 중요해집니다. 계획에 따르면 4000억 달러가 필요하지만, 실제로는 그 정도의 수익을 얻을 수 없으므로, 이를 채우기 위한 방법이 필요합니다. 차입하는 방식으로, 그 대금은 다시 환불이 아니라 대출이 됩니다. 적자로 조달된 현금이 가정에 전달되는 것도 이미 시스템에서 일어나고 있는 일입니다.2020–21년에 약 8500억 달러 규모의 “창조적 자극” 지급금이 지급되었습니다.단 한 개의 $1,400짜리 주사위입니다.한 달 동안 개인 소득이 20% 이상 증가했습니다.그리고 연방준비제도의 연구 결과도 있습니다.회복 이후의 인플레이션 상승분 중 약 2.5%는 대규모 재정 지원으로 인한 것이라고 추정된다.자체적인 설정에 따르면, 공급 충격이 발생하기 전에 얻어진 고급스러운 추정치입니다.

시장의 결과는 정치적 요소가 아니라 자금 조달과 관련이 있습니다. 현금이 이미 고용된 소비자들에게 가격을 올리게 하고, 연준이 금리를 높이는 방식으로 대응하면 비용은 장기적으로 더 많이 증가합니다. 수십 년 후의 현금 흐름을 기준으로 평가되는 성장주와 기술주, 그리고 금리에 민감한 주택 및 공공 서비스 관련 주식들에게도 이런 상황이 적용됩니다. 이러한 상황에서는 소비자 주식에 투자하는 개인투자자가 유혹을 받게 됩니다. “모든 사람이 5,000달러를 얻는다”는 것처럼 들리는 주식들이 유리한 선택처럼 보입니다. 하지만 실제로는 안정적인 압력이 현재 가치가 긴 시간 동안 지속되는 것에서 나오는 것이지, 구매력에는 전혀 영향을 미치지 않습니다.

이 모든 것들은 정책의 공정성에 대한 판단을 요구하지 않습니다. 이는 단지 돈이 어디서 나오는지에 관한 문제일 뿐입니다. 실제로 확인된 저축액으로 지급된 수표라면 그건 진짜 환불이 되며, 적자 측면에서는 시장에서 아무런 영향도 미치지 않습니다. 하지만 차입된 돈으로 지급된 수표라면, 그건 세금과 인플레이션과 관련된 문제가 됩니다.

누군가가 잘못된 행동을 하게 만드는 것은 무엇일까?

반대되는 경우는 검증 가능하기 때문에, 그에 맞는 조건을 설정해야 합니다. 만약 저축액이 실제로 존재한다면, 그때는 붕괴가 일어납니다. 즉, 수백억 달러 규모의 현금이 회수된다면 말입니다. 이는 감사인이 확인할 수 없는 계약 취소에 따른 추정치와는 다릅니다. 또한, 다른 곳의 지출이 실제로 줄어들면, 새로운 차입이 필요하지 않습니다. 그렇지 않다면, “무료 배당금”은 사실상 대출에 해당하며, 정직한 평가는 그 대출의 수익률에 따른 것입니다. 소비자 시장의 호황과는 관련이 없습니다.

소매 투자자에게 중요한 교훈은 바로 ‘과장된 정보’의 반대 현상입니다. 5,000달러짜리 수표는 소파 위에 놓인 현금이 아닙니다. 그것은 환불로 보이는 형태의 대출이며, 그 돈을 받기 어려운 사람들을 위한 적은 금액의 지출이 있고, 뉴스에서 구입하고 싶은 성장주를 위한 높은 이자율도 있습니다. 사람들은 계속해서 그 돈이 돌아올 거라고 말합니다. 하지만 문제는, 모두가 그 이야기에 돈을 지불한 후에 누가 여전히 이익을 얻는가 하는 것입니다. 이번에는 확인할 수 없는 숫자가 5,000이었지만, 진정한 문제는 그 뒤에 몇 개의 0이 빠져 있는지입니다.