저렴한 가스값으로는 5,000달러의 배당금을 지불할 수 없다.

1조 달러라는 것은 매우 많은 금액입니다. 인구 조사에 따르면, 9월에 댈러스에서 열린 공화당 중간선거 회의에서 도널드 트럼프가 약속한 5,000달러의 “배당금”을 모든 미국 성인들에게 지급하는 데 드는 비용과 거의 같습니다. 그 돈은 곧 지급될 것입니다.공화당이 11월에 의회의 양원을 모두 장악할 경우에만 가능하며, 그리고 그 비용이 국내에서 지출될 경우에만 가능합니다.대통령이 말하지 않은 것은 그 것이 어디서 나올 것인지입니다.

그 침묵은 사소한 것이 아닙니다. 그것은 하나의 이야기입니다. 이 정도 규모의 일괄 지급은 거의 이루어진 적이 없으며, 가능한 지급자들의 범위도 좁습니다. 빌리거나, 세금을 내거나, 혹은 가족의 재산을 팔아야 합니다. 트럼프는 이미 세 번째 방법을 제안했습니다.2025년 2월에 체결된 행정명령에 따라 미국의 주권 자산 기금이 만들어졌습니다.지지자들의 말에 따르면, 이를 위해서는 수조 달러가 필요합니다. 그러므로 그 자금을 확보할 수 있는 곳은 연방 자산, 즉 공공 토지와 그 아래에 있는 석유, 가스, 석탄입니다.

천조원을 누가 지불하는가?

내부부서가 그 재산을 관리하고 있으며, 그 부서의 비서인 더그 버굼이 장부를 정리하는 업무를 맡고 있습니다. 그의 부서는 열심히 노력하고 있습니다. 첫 해에는…356.6백만 달러에 달하는 석유 및 가스 계약이 있었으며, 이는 지난 4년간의 정부가 수집한 금액보다 많습니다. 석탄 계약은 47백만 달러였고, 2010년 이후 최다인 6,106건의 시추 허가가 승인되었습니다..

이제 산술적인 부분을 살펴보겠습니다. 해당 부서가 주장하는 속도로 진행했을 때, 1년차 석유 및 가스 임대 매출은 3억5,660만 달러였습니다.1.2조 달러그런 조건으로 받는 수표는, 한 번에 지불되는 금액으로, 수천 년에 걸쳐서야 비용을 충당할 수 있습니다. 이는 대출로 사용할 수 있는 자금이 아니라, 일시적으로 지불되는 금액입니다. 토지를 전부 매각하는 방식으로, 즉 국가가 직접 자금을 지원하는 방식은, 영구적인 로열티를 단일한 지불금으로 전환하는 것입니다. 즉, 수표를 구입하지만, 그 수익을 가져오는 자산은 포기해야 합니다. 가족들은 집을 담보로 제공함으로써 그 비용을 충당하고 있습니다.

값싼 가스, 텅 빈 항아리

더 심각한 모순은, 정부의 두 가지 선호하는 정책이 서로 상반된 결과를 초래한다는 점입니다. 버굼의 목표는 “에너지 지배력”입니다. 즉, 계약을 서두르고, 풍력 및 태양광 발전에 대한 특혜 조치를 철회하며, 기존의 가스와 석탄을 재활용하는 것입니다. 더 많은 공급이 곧 더 저렴한 연료를 의미하므로, 해당 부서는 42개 주에서 갤런당 3달러 미만으로 연료 가격이 내려갔다고 자랑합니다. 하지만 로열티 수입은 실제로 공급되는 연료의 양과 그 가격에 비례합니다. 유권자들의 비용을 낮추는 정책이 바로 배당금을 줄이는 정책과 같습니다. 저렴한 에너지를 이용해 그 돈을 충당하는 것은 마치 차를 팔아 휴가비를 충당하는 것과 같습니다.

만약 배당금이 전체 데이터 중 유일한 허위 수치라면, 이 모든 것은 투자자에게 별로 중요하지 않을 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 저렴한 가스를 제공한다는 것과 같은 기계가, 실제로 가스 가격을 올릴 수 있는 요소인 인공지능을 구동하는 데 사용되고 있습니다.

AI가 요구하는 힘

데이터 센터는 새로운 전력 수요의 진정한 원천입니다. 국제에너지기구에 따르면, 데이터 센터가 소비하는 전력량은 전 세계적으로 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.2024년에는 460 테라와트시간이었지만, 2030년에는 1,000 이상으로 증가할 예정입니다.미국에서는 천연가스가 이러한 새로운 공급원 중에서 가장 큰 역할을 합니다. 10년이 끝날 때까지 약 130 테라와트시간의 전력이 추가될 예정입니다. 이미 그러한 시설들이 구축되고 있습니다. 미국에는 파이프라인을 통한 가스 발전 능력이 약 252기가와트에 달하며, 이는 2025년에 비해 거의 3배 증가한 수치입니다. 그중 3분의 1 이상은 현장에서 데이터 센터를 운영하는 데 사용될 예정입니다. 이는 중국보다 더 큰 규모의 프로젝트이며, 중국의 경우는 텍사스 지역에 집중되어 있습니다.

차단점은 수요가 아니라 기계입니다. 세 개의 제조업체가 있습니다.GE 베르노바, 지멘스, 미쓰비시는 각각 개발 중인 가스 발전 시장의 3분의 4 이상을 차지하고 있으며, 그들의 대기 중인 프로젝트들도 2030년까지 계속될 예정입니다.그 파이프라인의 각 기가와트당 전력은 가스 가격이 오르든 내리든 그들의 주문 목록을 충족시킵니다. 이러한 거래 방식은 원자재 자체와는 무관합니다.

생산자들에게는 이 경쟁이 현실적이며 아직 해결되지 않은 문제입니다. 단기 시장은 여전히 안정적입니다.헨리 허브는 1백만 영국 열단위당 약 3달러 근처에 머물고 있으며, 재고도 겨울철에 증가하는 추세입니다.지금까지 데이터 센터의 성장은 수요가 있을 것이라는 기대감을 가져왔지만, 미래의 수요는 아직 결정되지 않았습니다. 이 수요가 실제로 나타날지는 어떤 요인이 우세할지에 달려 있습니다. 즉, 가스를 저렴하게 유지하려는 정부의 노력과 인공지능이 가스를 소비하려는 힘이 어느 쪽이 더 강한지에 따라 달라집니다. 워싱턴은 두 가지 모두를 원하지만, 자신이 제시한 가격으로는 둘 다를 얻을 수 없습니다.

투자자에게 중요한 교훈은, 그 수표를 넘어서야 한다는 것입니다. 조건부이며 자금이 없는, 천억 달러 규모의 이전은 정치적 장치에 불과합니다. 그러므로 그것을 기반으로 평가해서는 안 됩니다. 진정한 문제는 가스와 전력 관련 산업에서 발생합니다. 터빈과 발전소를 건설하는 기업들은 가격이 어떻게 변하든 그 대가를 받습니다. 반면, 가스 중심의 생산자들과 파이프라인 소유자들, 공공기관들은 데이터 센터의 수요가 정부의 노력을 넘어서는지에 따라 가치가 변동됩니다. 배당금은 국가가 서둘러 팔려는 자산으로부터 지급되는 약속일 뿐입니다.