HDFC 은행의 마케팅 예산에 숨겨진 4억5천만 루피야

HDFC 은행은 약간의 금액을 지불했습니다.450백만 루피도로 관리 당국에 넘어가는 문제입니다. 중요한 것은 그 돈이 은행을 떠난 것이 아니라는 점입니다. 내부 조사 결과 그 사실이 확인되었습니다. 하지만 회계 부서는 어떻게 해서 추가적인 이자 지급을 ‘도로 안전 마케팅’으로 분류할 수 있었는지, 누가 구두로 승인했으며, 왜 그 회사는 구매하려던 예금을 여전히 잃게 되었는지가 문제입니다.

그 결과는 더 이상 이론적인 것이 아닙니다.8월 29일, HDFC 은행은 CEO 사시다르 자그디샨이 10월 26일에 사임할 것이라고 발표했으며, 재선을 요청하지 않기로 결정했습니다.그의 3년 임기가 끝날 때. 주가는 하락했습니다.2026년에는 약 991 루피에서 26% 정도가 될 것입니다.올해에 시장 가치로 3000억 달러가 넘는 금액이 사라졌습니다. 연방법원에서 소송이 제기되었습니다.뉴욕 법원에서 일주일 전에이사회는 후임자를 찾는 작업을 빠르게 진행하기 시작했습니다.

서서히 파열되기 시작한 그 숫자는, 마케팅 예산 속에 숨겨져 있는 숫자입니다.

인도의 은행들은 간단한 규칙을 가지고 있습니다. 즉, 개별 고객과 예금 금리에 대해 협상할 수 없다는 것입니다. 인도 준비은행의 지침에 따르면, 한 고객에게 다른 고객이 받지 못하는 더 높은 이자율을 제공하는 것은 금지됩니다. 이러한 규칙의 목적은 도덕적인 이유 때문이 아니라, 은행들이 비공식적인 방법으로 경쟁하여 시스템을 왜곡하고, 결국 모든 사람의 가격을 상승시키는 것을 방지하기 위함입니다.

HDFC 은행의 내부 감사 결과에 따르면, 이 은행은 마하라슈트라 주 도로 개발 기관인 MSRDC와의 관계를 통해 이 규정을 위반했습니다. 2024년과 2025년 회계연도 동안 약 4억 5천만 루피야가 MSRDC에게 지급되었는데, 이는 지역 업체들이 운영하는 “도로 안전 인식 캠페인”을 위한 마케팅 비용으로 위장된 금액이었습니다. 원래 예상했던 예금액은 1천억 루피야를 넘었지만, 2023년 몇 달 동안은 3천억 루피야가 되었습니다.

지급 구조가 절대적인 금액보다 더 중요합니다. 이는 단순한 불법적 거래가 아니었습니다. 자금은 은행의 마케팅 예산으로 흘러들어갔습니다. 이는 정기적인 운영 비용으로 간주되는 항목이며, 분기별로 분배되고 외부 공급업체에 의해 관리됩니다. 따라서 감사인들은 이를 평범한 자율적 지출로 간주할 것입니다. “차등 이자”라는 명칭의 일시적 지불은 즉시 포착될 것입니다. 하지만 마케팅 공급업체가 청구서를 작성하는 경우는 그렇지 않습니다.

또한 해당 조치는 은행의 반부패 정책에도 위배되는 것으로 나타났습니다. 은행의 정책에 따르면 “부적절한 유인”으로 간주되는 금액의 지급은 금지되어 있습니다. 무엇보다도, 어떠한 서면 승인도 없고, 규정 준수 여부도 확인되지 않았으며, 공식적인 기록도 존재하지 않았습니다.고위 관리자들이 그 조건을 구두로 승인했습니다.

마지막 요소는 바로 통제 체계의 결함입니다. 고위 관리자들이 외부 규제와 내부 정책을 위반하는 비표준적인 재정 조치들을 말로만 승인할 때, 그때부터 통제 환경이 무너지게 됩니다. 이제 문제는 그 거래가 불법인지 여부가 아니라, 시장보다 먼저 그 사실을 포착했는지 여부가 됩니다.

다음은 순서대로 일어난 일들입니다.

내부 조사 결과로 MSRDC의 조직 구조와 거버넌스 관련 문제들이 밝혀졌습니다. 독립적인 이사들로 구성된 특별 징계 위원회는 임원들의 행동이 문제가 있다고 판단했습니다.“업무 범위의 과도한 확장”이었지만, 그들의 악의적인 의도는 입증되지 않았습니다.각자 10만 루피에, 약 1,000달러에 대한 벌금을 부과되었고, 경고장도 발부되었습니다.

벌금액은 매우 적습니다. “비즈니스 행위의 과도함”이라는 판단은, 은행이 공시된 수익률로는 얻을 수 없는 예금을 유치하기 위한 규제 위반 행위라고 부르기에는 너무나 조심스러운 표현일 뿐입니다.

그러자 회장이 자리를 떠났습니다. 파트타임 회장인 아타누 차크라보르티도 사임했습니다.2026년 3월에 그는 “개인적 가치와 윤리”와의 불일치를 이유로 그를 제명했다고 밝혔습니다.그 은행은 그의 주장을 검토하기 위해 외부 법률회사들을 고용했습니다. 이 검토 작업은 완료되었습니다.6월 말에 그의 주장들이 검토된 기록과 증인의 진술로는 “입증되지 않았다”는 것을 알게 되었다.하지만 MSRDC의 조사 결과는 별개의 것이었습니다. 그건 은행 자체가 내린 결론이며, 차크라보르티가 주장한 것과는 다릅니다. 독립적인 조사 결과로는 은행장의 주장이 부정되었고, 내부 조사 결과도 은행의 위반 행위를 확인해주었습니다. 이들은 각기 다른 내용을 측정하는 서로 다른 기록입니다.

에이온8월 27일, 투자자들이 증권 사기 관련 집단소송을 제기했습니다.뉴욕 남부 지방법원에서 이 사건이 심리되고 있습니다. 고소장에 따르면, 은행은 마케팅 비용으로 위장하여 주정부 기관에 불법적으로 이자금을 과다하게 지급하는 계획을 세웠다고 합니다. 이는 내부 조사에서 이미 확인된 사실입니다. 집단소송이 제기된다고 해서 부정행위가 인정되는 것은 아닙니다. 하지만 이는 내부 감사실에서 시작된 문제가 이제 문서가 소환되고 임원들이宣誓 하에 증언해야 하는 상황으로 넘어간다는 것을 의미합니다.

8월 29일, 자그디샨은 재임을 신청하지 않겠다고 발표했습니다. 은행은 그가 계속해서 직책을 유지할 것으로 예상했습니다. 지역 언론에 따르면 그는 계속 근무하고 싶어하는 모습이었습니다. 규제 관련 서류에도 그렇게 기록되어 있었습니다.그는 그 결정을 이사회에 전달했으며, “설득을 받았음에도 불구하고 그 결정을 반복했습니다.”이제 이사회는 후임자를 찾는 작업을 빠르게 진행하고 있습니다.

벌금액은 약 3,000달러에 불과합니다. 이는 주주들이 부담해야 할 비용이 아닙니다. 실제 비용은 지난 한 해 동안 경영상의 문제, 마진 압박, 경쟁 상황 등으로 인해 주식의 가치가 떨어진 것 때문입니다. 또한 다음 CEO가 문화적 문제를 계승할지, 아니면 단순히 회계상의 항목일지에 대한 불확실성도 있습니다.

그 규모를 이해하려면, 동시에 작용하는 세 가지 압력을 살펴보아야 합니다. 첫째, 거버넌스 문제 자체입니다. 언어적 승인만으로 통과된 차등적 이익 체계가 마케팅 비용 속에 숨겨져 있습니다. “비즈니스의 과도한 행동”이라는 평가는 회사의 최선의 상황일 뿐입니다. 악의적인 의도는 없지만, 여전히 최고급 경영진의 통제 실패를 나타냅니다. 투자자들은 예측 가능한 경영을 원합니다. 규제 위반에 대한 언어적 승인은 예측할 수 없습니다.

둘째, 합병에 따른 부담입니다. HDFC 은행은 3년 전에 인도 최대의 주택 담보 대출 기관인 HDFC Ltd.와 합병했습니다. 이 통합 과정은 매우 어려웠습니다. 은행이 대출로 얻는 수익과 예금으로 받는 수익 사이의 차이인 순이자 마진은 분석가들의 예상보다 더 빠르게 줄어들었습니다. 6월 분기에는 이러한 마진이 충분히 낮아서…이 소식으로 주가가 4% 하락했습니다.이 합병으로 인해 엄청난 대출 규모가 생겼지만, 동시에 엄청난 예금 규모도 생겼습니다. 이로 인해 경쟁적인 가격 정책이 필요합니다. 금리가 상승하는 환경에서는 예금 비용이 증가하고, 대출 수익률이 조정되기 전에 그 격차가 줄어듭니다.

셋째, 경쟁입니다. 인도의 자본 시장이 발전함에 따라, 전통적인 은행 예금에서 나온 자금이 은행으로 유입되지 않고 다른 곳으로 흘러가고 있습니다. 핀테크 금융기관들도 소비자 대상 대출을 놓고 경쟁하고 있습니다. 한때 서방 은행들보다 훨씬 높았던 은행의 가치는 이제 거의 사라졌습니다.1180억 달러의 시장 시가총액이제 더 이상 그 특별한 가치를 유지하지 못한다.

거버넌스 문제는 이 세 가지 요소를 더욱 악화시킵니다. 통합 과정에서 CEO가 사임하면 현재의 전략이 계속될지, 아니면 재설정될지에 대한 불확실성이 생깁니다. 대규모 합병된 은행에서는 마진 압박이 커서, 불필요한 비용은 모두 문제가 됩니다. 예를 들어, 예금을 얻기 위해 지불해야 하는 4억 5천만 루피의 이자도 문제가 됩니다. 또한 경쟁 상황에서는 다음 CEO는 공개된 금리로 예금을 받아야 하며, 비밀리에 협상하여 비용을 숨기는 것은 불가능합니다.

CFO 직책은 또 다른 층을 더해줍니다.액시스 은행에서 고용된 푸네트 샤르마가 12월 1일에 CFO로 임명되어, 은퇴한 바이디야나탄을 대신하게 되었습니다.그는 MSRDC 사건과 관련하여 벌금을 부과받은 세 명의 임원 중 한 명이었습니다. 조사와 소송 문제를 떠안고 있는 새로운 CFO는, 이미 알려진 것, 간과된 것, 그리고 단순히 운이 나쁜 것들을 어떻게 바꿔야 할지 결정해야 합니다.

증거에 따르면, MSRDC의 지급 방식은 3단계에 해당합니다. 이는 은행 자체 조사 결과로 확인된 사실입니다. 이러한 행위는 RBI의 규정과 은행의 정책을 위반하는 것입니다. 말로 표현된 승인만으로 처리되고, 어떠한 검토도 없으며, 마케팅 예산 분류도 제대로 이루어지지 않는 방식은 통제 실패를 나타내며, 순수한 실수가 아닙니다.

클래스-액션 소송은 4단계에 해당합니다. 이는 외부에서 제기된 주장이며, 이를 확인하기 위해 증거 조사가 필요합니다. 이러한 주장이 5단계로 진행되는지—즉, 인정되거나 합의가 이루어지거나 법원의 판결이 내려지는지—는 은행 자체의 기록에서 나오는 문서와 증언에 달려 있습니다. 문제는 결제가 실제로 이루어졌는지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 추가적인 예금이나 관계, 또는 다른 조치들이 같은 방식으로 이루어졌는지, 그리고 이사회와 감사위원회가 그 사실을 알았는지 여부입니다.

자그디샨의 사임은 그가 유죄라는 증거가 아니라, 단지 결과일 뿐입니다. 임원들은 여러 가지 이유로 사임할 수 있으며, 10월 26일은 그의 임기가 끝나는 자연스러운 시기입니다. 하지만 그 시점은 과태료 부과 이후, 회장의 사임 이후, 소송이 시작된 이후, 그리고 몇 달 동안 회사가 상황을 어떻게 평가했는지에 대한 정보를 제공합니다.

주주들로부터 받은 청구금액은 이미 지불되었습니다. 올해 주가가 26% 하락한 것은, 마진 악화와 경쟁력 감소로 인한 문제 때문입니다. 1180억 달러에 달하는 시장 가치는 여전히 상당하지만, 이제는 과거처럼 가치평가에 따른 프리미엄을 얻지 못합니다. 다음 CEO는 MSRDC의 지급이 단순한 예외적인 사건이 아니라, 특정 팀이 결정한 일이라는 것을 증명해야 합니다. 현재 뉴욕 법원에서 진행 중인 집단소송도 이러한 주장을 입증하는 데 중요한 증거가 됩니다.

이 사건은 소송 결과로 인해 인정된 사실이나 명확한 합의가 이루어지거나 법원의 판결이 나올 때만 3단계에서 5단계로 상승합니다. 그때까지는 투자자들은 불확실한 범위의 경영상 위반 사항, 대체 인물이 아직 지정되지 않은 CEO 문제, 그리고 여전히 증명되지 않은 이익 회복 가능성 등을 고려하여 가격을 책정하고 있습니다. 다음으로 중요한 정보는 후임자가 공개될 시점, 집단소송의 기각 요청 시점, 그리고 은행의 다음 분기 실적입니다. 이러한 정보들을 통해 합병이 정상적인 상태에 도달했는지, 아니면 여전히 불안정한 상태인지를 알 수 있을 것입니다.