비트코인의 “디지털 금” 현상 뒤에 숨은 40억 달러 규모의 구매 활동

그레이스케일의 연구원들은 지난 한 달 동안 비트코인을 보유하고 있는 사람들이 느낄 수 있는 변화를 수치로 나타냈습니다. 지난주까지의 90일 동안…동전과 금의 상관관계는 연초의 약 0에서 50% 이상으로 증가했으며, Nasdaq 100과의 상관관계는 60% 이상에서 약 3분의 1로 감소했습니다.연구 책임자인 잭 판들은 목요일에 발표한 성명에서 이러한 변화를 “가치 하락 거래”라고 부릅니다. 이는 정부들이 부채를 갚기 위해 통화의 가치를 낮추는 행위이며, 그 결과 돈이 고정된 공급량을 가진 상품으로 흘러가는 것입니다.

“비트코인이 금이 되고 있다”라는 자연스러운 제목을 거부하자. 상관관계이긴 하지만, 그것은 특정 자산의 속성이 아니라, 시장에서 구매를 하는 사람들의 정보일 뿐입니다. 그리고 올해 그 구매자들은 팀을 바꿨습니다. 그레이스케일도 2월에 반대적인 말을 했습니다.AI가 주도하는 거래로 인해 비트코인의 가치는 약 60,000달러까지 올랐으며, 비트코인은 금과는 달리 성장형 주식처럼 거래되고 있다고 주장된다.동전의 공급량은 변동되지 않았습니다. 2100만 개로, 2009년부터 고정된 수치입니다. 단지 소수의 구매자만이 바뀌었을 뿐입니다.

장부를 따라가세요.8월 중순에 연방부채가 40조 달러를 넘어섰으며, 의회 예산국은 이 회계연도에 약 1.9조 달러의 적자가 발생할 것으로 예측하고 있습니다., 그리고현재 이자 지급액은 매년 1조 달러를 초과합니다.정부 채권의 긴 부분은 여름 내내 전부 매각되었습니다.30년 수익률은 5.34%에 달했으며, 이는 2007년 이후 최고치입니다.8월 19일에 재무부가 답변하며, 장기 채권의 매입 규모를 각각 최소 40억 달러로 늘릴 것이라고 밝혔습니다. 그 후 베센트는 CNBC에 재무부가…투자자들이 구매를 거부하는 자산들에서도 “시장을 형성”할 수 있으며, 더 큰 규모로 성장할 수도 있다..

그 규모에 맞춰 계산을 해보세요. 40조 달러의 부채에 40억 달러를 더하면, 그건 단순한 오차일 뿐입니다. 최근 발표된 정보에 따르면, 투자자들은 재무부가 구매할 예정인 20억 달러보다 거의 20억 달러나 많은 금액을 제안했습니다. 중요한 것은 규모가 아니라, 그 신호입니다. 세계에서 가장 중요한 가격인 30년 만기 수익률이 순수 시장 가격이 아닌 정책 목표가 되면, 달러는 분배의 통로가 되고, 금과 비트코인은 같은 계약의 가격을 결정합니다. 그것은 어려운 것과 가치가 떨어진 것에 대한 대응입니다. 그 상관관계는 그 돈이 도착한 후의 결과입니다. 채권 시장도 납득하지 못했습니다. 발표 직후 수익률은 하락했지만, 다시 상승했습니다.시장에서는 10월에 연준의 금리 인상 가능성이 약 56%라고 예측되고 있습니다. 또한 인플레이션은 5년 동안 목표치를 초과해 상승해왔습니다..

마지막 조항이 바로 이 거래가 성공하거나 실패하는 여부를 결정하는 요소입니다. 왜냐하면 상관관계는 양방향의 관계이기 때문입니다. 즉, 어떤 방향으로든 움직일 수 있습니다. 50% 이상의 금-비트코인 상관관계는 두 자산이 현재 같은 요인에 의해 움직이고 있다는 것을 의미합니다. 그 요인이 가치 하락으로 작용할 때, 두 자산은 함께 상승합니다. 8월 21일 마감된 주에도 그렇게 되었습니다.비트코인은 약 5분의 1 정도 상승했고, 금은 약 5% 상승했습니다. 반면 주식과 달러는 하락했습니다.그리고 지난 10년 동안의 다른 주들과 달리, 30년물 금리는 그 주에 낮아지는 대신 약간 상승했습니다. 만약 상황이 바뀌면 – 즉, 달러가 강화되고, 연방준비제도의 금리가 더욱 상승하는 경우, 혹은 잭슨홀에서 케빈 워시스 연방준비제도 총재가 긴축 정책을 선언하는 경우 – 같은 상관관계로 인해 두 자산 모두 하락할 것입니다. 8월에는 “안전자산”으로 표시되는 통계가, 9월에는 “가치가 하락하는 통화와의 공동 베타값”으로 변합니다. 이는 디지털 금 이론의 결함이 아닙니다. 그저 그 수치의 정의일 뿐입니다.

그래서 이번 달의 비트코인 움직임에서 수직적인 부분은 무시해야 합니다.10억 달러 상당의 BTC short 포지션이 단 한 시간 만에 청산되었습니다.8월 21일에는 70,000달러가 사라졌습니다. 이는 2021년 이후 최대 규모의 암호화폐 붕괴 사건이었습니다. 또한 영구 자금도 전체 과정에서 0에 머물렀습니다.한편, 비트코인으로 표시된 선물 계약 개시 수량은 5개월 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다.그건 단순한 덮어치기일 뿐, 진정한 레버리지가 아니에요. 강제 구매자들이 있고, 강제 구매자들은 한정된 존재죠. 구조적 입찰은 실제로 존재했어요.8월에 스팟 비트코인 ETF는 8개 세션 연속으로 30억 달러 이상의 자금이 유입되었으며, 그 중 대부분은 블랙록의 펀드에서 나왔습니다.그리고 암호화폐 관련 심리 지수는 다시 “탐욕” 수준으로 돌아갔습니다. 비트코인의 시장 점유율은 약 60%에 달합니다. 따라서 투자자들은 카지노 같은 곳이 아닌, 지속 가능한 화폐에 돈을 투자하고 있습니다. 하지만 이러한 상승세에도 불구하고 비트코인의 가격은 52주 최고가보다 약 3분의 1 낮은 수준이며, 해당 연도 시작 시점보다는 약간 낮은 수준입니다. 이러한 상황에서도 가격은 고점까지 올라가지는 못했습니다.

그러므로 다음 달의 문제는 비트코인이 “디지털 금”인가 아닌가 하는 것이 아니라, 현재의 상황이 지속될 수 있는가 하는 것입니다. 재무부의 수단은 현금 보유량과 매입 계획입니다. 연준의 수단은 금리이며, 현재 시장에서는 금리 인상이 금리 인하보다 더 가치가 있다고 평가됩니다. 만약 베센트가 긴급 구매를 유지하고 달러가 약세를 보인다면, 소비자는 단순한 매도자일 뿐이며, 그 경우 상관관계가 의미를 갖게 됩니다. 반대로 연준이 그 조치를 취한다면…스탠리 드루켄밀러는 이 구매 환수를 “지연을 위한 보조금”이라고 말했습니다. 워시는 이번 주에 잭슨홀로 연설합니다.– 금과 비트코인은 함께 하락하며, 상관관계는 여전히 그대로입니다.

30년 수익률과 달러 지수를 주의 깊게 살펴보세요. 상관관계에 대한 정보는 신경 쓰지 마세요. 그리고 기본 금리도 염두에 두세요.2010년 이후 금과 비트코인의 상관관계는 거의 0에 가까웠습니다.그리고 그레이스케일의 설명 자체에서도, 그 숫자들은 영구적인 관계가 아니라 최근의 관계를 나타낸다는 점이 분명합니다. 2월에 나온 그레이스케일의 보고서에서는 성장에 대한 내용이 나오고, 8월의 보고서에서는 금에 대한 내용이 나옵니다. 이 두 문장의 차이점은 바로 ‘정권’입니다. 그리고 정권도 그에 의존하는 자금이 사라질 때마다 끝나게 됩니다. 장부를 보면 어떤 정권인지 알 수 있습니다. 하지만 라벨로는 결코 알 수 없습니다.