$4.99짜리 도메인이 GoDaddy의 사업을 무너뜨렸다.

고디디는 투자자들에게 자신이 가지고 있다고 말했습니다.“전면부 할인을 중단함”도메인 등록과 관련된 사업이었습니다. 그 후로는 .com 도메인을 판매하기 시작했습니다.$4.99.

이 소송에 따르면, 그것은 증권 사기입니다. 이 주식을 살펴보는 사람들에게 더 큰 문제는, 4.99달러라는 가격이 GoDaddy의 사업 방식이 실제로 어떻게 운영되는지를 보여주는 것이며, 회사의 공개 정보가 그 회사의 실제 경제 상황과 일치하지 않을 때 어떤 일이 일어나는지입니다.

2026년 2월에 GoDaddy는 2025년 4분기 동안 총 예약량이 5%로 둔화되었다고 보고했습니다. 회사 측은 one-year.com 도메인에 대한 4.99달러의 프로모션 혜택으로 고객 수가 증가했지만, 초기 예약 건수는 줄어들었다고 설명했습니다. 다음 날 주식 가치는 14.3% 하락했습니다. 그 다음 주에는 여러 법률회사들이 주식을 구입한 모든 사람을 대상으로 소송을 제기했습니다.2025년 9월 3일과 2026년 2월 24일.

그것의 법적 작동 방식은 일반적인 것입니다. 무슨 일이 일어났는지 이해하기 위해 수업 시간에 참석할 필요는 없습니다. 중요한 것은 그 정보가 무엇인가입니다.

이를 이해하려면 GoDaddy의 수익 창출 방식을 알아야 합니다. 그건 두 단계로 구성된 비즈니스 모델입니다.

하단 층은 도메인, 호스팅, 보안인데, 이것이 바로 “핵심 플랫폼”입니다. 이 부분은 약…고다디의 연간 50억 달러 매출 중 62%그리고 성장 속도는 느립니다. 매년 3%에서 5% 정도의 성장률입니다. 도메인은 단순한 상품일 뿐입니다. Verisign을 통해 .com 도메인을 등록하는 대가는 약 $10입니다. GoDaddy는 이를 더 높은 가격에 판매하며, 매년 더 높은 가격으로 갱신합니다. 바로 그 갱신 비용이 수익의 원천입니다.

최상위 계층은 애플리케이션 및 커머스 분야입니다. 여기에는 웹사이트 제작 도구, 이메일 서비스, 마케팅 툴, 결제 시스템 등이 포함됩니다. 이 부분이 수익의 38%를 차지하며, 더 빠르게 성장하고 더 높은 마진을 가집니다. EBITDA 마진은 47%인 반면, Core Platform의 경우는 32%입니다.

이 전체 시스템은 한 가지 것에 의존합니다. 바로 도메인입니다. 도메인이야말로 고객을 유치하는 핵심 요소입니다. Every.com에 가입하는 것은 웹사이트를 판매하고, 그 다음으로 이메일 서비스를 판매하며, 마지막으로 결제 서비스를 판매할 수 있는 기회입니다. GoDaddy는 도메인을 저렴한 가격으로 계속 판매할 수는 없지만, 동시에 초기 가격이 너무 높아서 새로운 고객들이 Namecheap나 Cloudflare로 가버리게 되는 상황도 피해야 합니다. 도메인 분야는 항상 손실을 감수하면서도 이익을 얻는 구조로 구성되어 있습니다.

그래서 2025년 하반기에 경영진이 투자자들에게 GoDaddy가 목표를 세우고 있다고 말했을 때…“고도의 의도를 가진 고객들”그리고 “프론트엔드 할인” 기능을 중단했다는 것도, 고객을 더 많은 비용을 지불할 의향이 있는 곳으로 끌어들이는 이야기였습니다. 즉, 도메인 가격에서 경쟁하는 대신, 더 높은 가치를 지닌 고객에게 집중하는 방식입니다. 이러한 이야기는 투자자들에게 매력적인데, 왜냐하면 고다디가 낮은 이익률과 낮은 가치를 가진 고객들을 포기하고, 더 깊고 안정적인 관계를 구축하려고 한다는 것을 시사하기 때문입니다.

그러자 4.99달러 할인 혜택이 나타났습니다.

이것이 반드시 사기라는 것은 아닙니다. 이는 어떤 비즈니스에서나 존재할 수 있는 긴장 상황일 뿐입니다. 인수 비용과 제품 가격이 같을 경우에 발생하는 현상입니다. 저렴한 방법으로 시장에 진입하고 싶고, 투자자들에게 자신이 아무리 열심히 노력해도 결국은 최악의 상황에 처하지 않을 것이라고 말하고 싶습니다. 둘 다 동시에 사실일 수는 있지만, 모순적으로 보이지 않도록 해야 합니다.

그리고 이것이 바로 투자자들이 주의해야 할 핵심적인 문제입니다. 즉, GoDaddy가 앞으로 저렴한 도메인을 필요로 할지, 아니면 AI 기술의 도입으로 기존의 시스템이 더 이상 필요 없어질지 여부입니다.

이번의 진짜 문제는 AI 분야에서의 전략 변화입니다. 이로 인해 회사가 더 많은 현금을 창출하고 있음에도 불구하고 주가는 지난 한 해 동안 33% 하락했습니다.

GoDaddy는 소규모 기업들을 위한 “에이전트형 운영 시스템”인 Airo라는 플랫폼에 투자하고 있습니다. Airo는 AI를 활용하여 웹사이트를 자동으로 만들고, 쇼핑몰을 설정하며, 도메인을 등록하고 마케팅 작업도 처리합니다. 즉, 고객이 도메인을 구입한 다음 웹사이트를 만든 다음 이메일을 보내는 대신, 한 개의 AI 에이전트가 모든 작업을 한 번에 처리하는 방식입니다.

입양 건수가 빠르게 증가하고 있습니다. Airo의 연간 예약율은 상승했습니다.전분기에는 1천만 달러였고, 2분기에는 5천만 달러로 증가했습니다.한 분기 동안 5배나 증가했습니다. Airo를 사용하는 고객 중 70% 이상이 두 가지 이상의 제품을 구매했습니다.

하지만 그 도입 수치에는 나타나지 않는 것이 있습니다. 바로 아이로가 기존의 사업을 흡수하고 있다는 점입니다.

2026년 2분기에 경영진은 이 전환 과정을 “의도적인 타협”이라고 설명했습니다. 그들은 오래된 제품들인 “웹사이트 + 마케팅”, “Do It For You” 전문 서비스 등을 Airo로 통합하고 있었습니다. 이러한 변화로 인해 해당 분기 동안 총 예약 건수가 약 100 기반 포인트 정도 감소했습니다. 이미 정착된 가격 체계를 가진 레거시 제품들은 아직 수익화 방안이 결정되지 않은 새로운 플랫폼으로 통합되고 있습니다.

2분기 총 예약 건수는 6% 증가하여 14억 달러에 달했습니다. 매출도 증가했습니다.7%에서 13억 달러까지자유 현금 흐름은 13% 증가하여 4억4,300만 달러가 되었습니다. 회사는 예상 실적을 초과했으며, 주당 1.83달러로, 시장의 평균치인 1.69달러보다 높았습니다. 또한, 업무 진행 계획이 제한적이고 경영진이 Airo가 기존 시스템을 대체하는 시기에 대한 구체적인 일정도 제시하지 않았기 때문에, 주가는 14~17% 하락했습니다.

회사는 2026년 전체 연간 매출 예상치를 단축했습니다.5.215십억 달러에서 5.255십억 달러– 약 6%의 성장률로, 2025년의 8%에서 감소했습니다.

이것이 구조적인 상황입니다. GoDaddy는 현금 흐름을 늘리는 회사이며, 자체 수익원을 교체하는 과정에 있습니다. 이 회사는 여전히 매년 16억 달러의 무료 현금 흐름을 창출하고 있으며, EBITDA 마진은 32~34%입니다. 또한, 주식을 적극적으로 회수하고 있습니다.2025년에는 16억 달러가 됩니다.2026년 7월까지만 해도 8억 5200만 달러에 달합니다. 하지만 성장 과정에는 기존 제품들이 퇴출되고 새로운 제품들이 아직 대규모로 도입되지 않은 시기도 있습니다.

현재 주가는 약 98달러로 거래되고 있으며, 52주 고점인 150.47달러와 52주 저점인 71.59달러에서 하락했습니다. 현재 수준에서는 기업의 가치 평가 지표들이 낮아 보입니다.

• 수익률 대비 가격비율: 13.6배
• 기업 가치 대 EBITDA 비율: 11배
• 가격 대 매출 비율: 2.4배
• 가격 대 비용-현금흐름 비율: 7.2배

상황을 설명하자면, 매출이 6~7% 증가하고 마진도 확대되며, 자유 현금흐름의 대부분을 구매자환원전략을 통해 사용하는 회사의 경우, 소프트웨어 기업의 기준으로 볼 때 13.6배의 P/E 비율은 매우 저렴한 수치입니다. PEG 비율은 약 0.76이며, 이는 성숙한 기업에게도 합리적인 가격으로 여겨집니다.

하지만 저렴하다는 것이 올바른 것을 의미하는 것은 아닙니다. 시장은 성장이 정말로 둔화되고 구조적인 문제가 있는지에 대한 위험을 고려하고 있습니다. 애플리케이션 및 비즈니스 성장은 4분기 연속해서 매 분기마다 감소했습니다. 2025년 1분기에 16.5%였던 수치가 2025년 4분기에 12.8%로 떨어졌습니다. 고객 수는 2천4백만 명으로 거의 변동이 없거나 약간 감소했습니다. 또한, AI 에이전트가 결국 시각적 웹사이트의 필요성을 완전히 없애버릴 수도 있다는 우려가 있습니다. 바로 그 제품이 바로 GoDaddy가 더 많이 판매하려는 것입니다.

평가 결과에 따르면, 투자자들은 최악의 상황을 가정하고 있는 것으로 보입니다. 그러나 현금 흐름 자료를 보면, 그 과도기 동안에도 회사는 여전히 많은 돈을 창출하고 있는 것으로 보입니다. 이 두 가지 정보 사이의 차이가 바로 투자 사례의 핵심입니다.

증권 관련 소송 자체가 GoDaddy의 사업에 실질적인 변화를 가져오기 어렵습니다. 이러한 소송들은 보통 GoDaddy와 같은 규모의 회사에 비해 수천만 달러 규모로 합의됩니다. 또한 대부분의 회사들은 자신의 잘못을 인정하지 않습니다. 주요 원고의 기한은…2026년 10월 20일하지만, 이미 수업 시간에 있다면 말고는, 그 소송은 단지 배경일 뿐이며, 결정 사항이 아닙니다.

진짜 문제는 GoDaddy의 도메인 경제학이 구조적인 것인지, 아니면 단기적 현상인지입니다.

만약 GoDaddy가 아이로의 고객층을 유지하기 위해 저렴한 도메인을 계속 제공해야 한다면, 4.99달러의 프로모션도 이상한 일이 아닙니다. 이는 그 기업의 경제적 현실입니다. 앞으로 관리자들이 다른 말을 한다면, 그 말을 주의 깊게 받아들여야 합니다. 도메인 비용은 항상 수익으로 위장된 비용으로 남을 것입니다.

만약 아이로가 저렴한 도메인을 통한 방법 외에도 다른 채널을 통해 고객을 확보할 수 있다면 – 예를 들어 AI 기반의 온보딩 서비스, 기존 도구와의 연동, 세일즈포리스와의 파트너십 등 – 그렇게 되면 기존의 전통적인 유입 경로는 점점 중요하지 않게 되고, 회사는 더 높은 마진을 가진 소프트웨어 플랫폼으로 전환될 것입니다.

두 가지 시나리오 모두 명확하지 않습니다. 아이로의 예약 수치는 긍정적이지만, 아직 너무 이르고 그 규모도 작아서 결론을 내기에는 부족합니다. 연간 5천만 달러의 수익을 기록하더라도, 아이로는 고다디의 전체 수익의 1%도 되지 않습니다. 현재의 애플리케이션 및 상업 부문을 대체하기 위해서는 10억 달러가 필요하며, 회사 전체를 대체하기 위해서는 30억 달러가 필요합니다. 경영진은 12월에 열리는 투자자 행사가 끝날 때까지 시간표를 공개하지 않을 예정입니다.

분명히 알 수 있는 것은 인센티브 구조입니다. 경영진은 투자자들에게 회사가 더 높은 시장으로 나아가고 있다고 말하고 싶어하지만, 도메인 등록 절차는 새로운 고객을 유치하기 위해 경쟁적인 가격 정책이 필요합니다. 이러한 긴장감은 사기 행위가 아닙니다. 그것은 가장 저렴한 제품이 동시에 가장 눈에 띄는 제품이 되는 비즈니스에서 나타나는 자연스러운 현상일 뿐입니다. 회사는 한동안 이 두 가지 상황을 모두 관리할 수 있지만, 결국 경제적 측면이 어느 방향으로 나아가야 할지 결정해야 합니다.

주식의 가격은 하락할 것처럼 책정되어 있습니다. 하지만 현금 흐름을 보면, 어떤 상황에서도 회사가 그 변화를 견딜 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 투자 여부는, 시장의 인내심이 바닥나기 전에 GoDaddy가 이 두 가지 현실 사이의 간극을 메울 수 있을지 여부에 달려 있습니다.