2007년 이후 30년물 재무부채권 수익률이 5.19%에 도달함 – 비트코인의 다음 움직임은 ETF 흐름에 달려 있음

30년물 연방공사 채권의 수익률이 비트코인의 가격 형성을 더 어렵게 만듭니다.

단기적인 위험은 비트코인 가격이 5% 하락할 가능성이 있습니다. 이는 주목이 유동성보다는 실제 ETF 수요로 옮겨가면서 발생합니다. 거시적 환경도 점점 더 불리해지고 있습니다. 30년 만기 미국 국채의 수익률이 상승했습니다.5.19%, 2007년 7월 이후 최고치장기적인 투자 대상의 경우, 이는 자금 조달 환경이 더 이상 적절한 지원을 제공하지 않는다는 의미입니다.

흐름 데이터는 더 명확한 경고 신호입니다. 10개의 미국의 비트코인 ETF가 그 예입니다.742백만 달러의 매각3일 동안, 이 카테고리가 시작된 이후 가장 큰 3일간의 유출량이었습니다. 하지만 1년 전부터의 114억 달러에 달하는 순유입액도 있지만, 최근의 환매 압력이 단기적인 가격 움직임에 더 중요한 역할을 합니다.

그래서 이 구조는 견고하지 않고 불안정해 보입니다. 비트코인은 역대 최고점보다 훨씬 낮은 수준에 머물고 있으며, ETF의 유출로 인해 시장이 약화되면서 최근의 상승세도 약해졌습니다. 만약 유동성이 부진한 상태가 계속되고 장기 금리가 높은 상태라면, 이러한 상승은 순수한 추세적 움직임이라기보다는 일시적인 반등에 가까울 것입니다.

왜 재무부 금리가 비트코인에 중요할까?

30년간의 경매 방식은 초기 자본에 대한 장벽을 높인다.

핵심적인 압력 요소는 장기적으로의 매수 의사가 아니라, 소액 구매자입니다. 최근의 30년 만기 국채 경매도 마찬가지입니다.5.058% 기록됨2007년 이후 30년 만에 가장 높은 매각 수익률을 기록했습니다. 또한, 경매 전부터의 거래 상황도 적어도 2006년 이후 최고 수준이었습니다. 이로 인해 ETF 수요가 시장 내에서 강력한 힘으로 작용하지 않게 되면, 제로콘폰트 자산을 보유하는 것의 기회비용이 증가합니다. 간단히 말해, 만약 국부적 기간 동안 수익률이 5% 이상이 된다면, 암호화폐는 새로운 자본을 얻기 위해 더 많은 노력을 해야 합니다.

그래서 흐름의 약점이 중요합니다. 최근 비트코인의 하락은 대략적으로73,550달러에서 62,050달러까지약 454.4억 달러에 달하는 개방된 포지션과 일치하는 수준입니다. 이는 투자자들의 참여와 레버리지 수요가 단순히 증가한 것이 아니라, 점차 감소하고 있는 신호입니다. 재무부 채권에서 암호화폐로의 전달 경로는 매우 간단합니다. 높은 수익률을 제공하는 안전 자산들이 같은 위험 자본을 차지하려고 경쟁하는 것입니다.

수익률이 높은 상태가 지속되면 투자자의 입장을 고려한 구매자는 줄어듭니다.

그 배경이 그 긴장감을 더해줍니다. 아메리카 은행의 5월 조사에 따르면, 전문 투자자들은…총 44%의 저체중 채권들2022년 6월 이후로 가장 낮은 채권 비중을 기록했으며, 주식 투자 비중은 전체 투자 비중의 50%에 달했습니다. 처음에는 투자자들이 여전히 위험을 감수하려는 경향이 있기 때문에 긍정적인 신호처럼 보일 수 있습니다. 하지만 같은 조사에서는 채권 수익률의 불규칙한 상승이 위험 요소가 될 수 있다고 지적되었습니다.

만약 투자자들이 이미 장기형 자산에 대한 비중을 낮추었다면, 더 높은 수익률을 감당할 수 있는 구매자도 줄어듭니다. 그리고 수익률이 계속 높아질 경우, 수익률이 낮은 자산의 비용도 내려가지 않습니다. 그렇게 되면 비트코인은 새로운 수요가 나타나지 않는 한 약세에 노출될 수밖에 없습니다.

비트코인은 어느 정도의 회복력을 보였지만, 논쟁을 해결하기에는 충분하지 않습니다.

신뢰할 수 있는 반론이 있습니다. 5.058%의 30년 기간에 대한 경매 이후, 비트코인은 약 2.3% 상승했지만 금은 약 0.3% 하락했습니다. 이러한 차이는, 국가 부채가 덜 매력적이 되면 일부 자본이 비트코인을 단순한 위험 자산이 아닌, 통화 헤지 수단으로 여기게 될 가능성이 있음을 시사합니다.

하지만, 한 번의 상대적 강세는 문제를 해결하지 못합니다. 진짜 문제는 비트코인이 높은 수익률과 낮은 ETF 수요 속에서도 버텨낼 수 있는지 여부입니다. 만약 그렇지 못한다면, 비트코인은 여전히 위험 자산으로 취급될 것입니다.

비트코인의 가치를 바꿀 수 있는 요소들

자본이 고수익 국채와 직접적으로 경쟁하지 않는다면야 비로소 상황이 개선될 수 있습니다. 현재로서는 비트코인은 장기 보유에 대해 높은 프리미엄을 요구하는 시장에 직면해 있으며, ETF에 대한 수요도 최근에는 감소하고 있습니다.3일 동안 음수로 변했습니다.그 조합이야말로 진정한 스트레스 테스트입니다.

지금 중요한 수준들

• 만약 ETF의 흐름이 약간만 유지되고 만기 기간이 안정적이면, 가격이 스스로 수요가 다시 회복된다는 것을 증명하지 않는 한, 상승은 단순히 긴장이 완화되는 현상일 가능성이 높습니다.
• 비트코인이 지속될 수 있는지에 대해서는 당분간 논란이 계속될 것 같습니다.$80,000그런 다음 주변 저항 구역을 넘어서 상승한다.
• 30년이 그대로 유지된다면, 베어스가 통제권을 유지할 수 있습니다.5.19%비트코인은 최근의 상승 구역을 유지하기 위해 계속해서 어려움을 겪고 있습니다.

수확량이 다시 낮아질 때까지는, 이는 순수한 구조적 변화라기보다는 전술적인 싸움이나 마찬가지입니다.