30년물 국채의 수익률은 5.3%입니다 – 이는 실제로 여러분의 소득에 어떤 영향을 미치는가?

수익형 투자자를 위해서 말하자면, 현재 시장에서 가장 중요한 수치는 어떤 주식의 수익률이 아닙니다. 그 수치는 거의 20년 동안 이런 모습을 보지 못했던 수치입니다.30년물 국채의 수익률은 약 5.3%입니다.미국 정부는 30년 동안 매 6개월마다 그 증서를 보증해 주었습니다. 그래서 짐 크레이머의 최근 말이 “주식은 잊어버리고, 30년 만기 국채가 중요하다”는 것은 의미가 있습니다. 이 말을 진지하게 받아들일 필요가 있는데, 그 이유는 그 사람이 그렇게 말했기 때문이 아니라, 수익률 계산 방식이 실제로 바뀌었기 때문입니다.

실제로 수익을 창출하는 요소가 무엇인지 살펴보겠습니다. 30년 만기의 국채는 현재 존재하는 가장 간단한 현금 흐름 방식입니다. 이는 미국 정부의 신뢰와 신용에 기반한 고정된 채권으로, 상환 위험이 전혀 없으며, 30년 동안 동일한 금리가 유지됩니다.30년 수익률은 5.3%를 넘어서며, 거의 20년 만에 가장 높은 수준을 기록했습니다.순수하게 내구성에 근거하여 측정된다면, 수입이 은퇴 자금으로 사용될 때 가장 중요한 기준입니다. 이 경우, 이 투자는 어디서나 가장 안전한 투자 방식입니다. “현재의 수입이 나중의 손실을 보상해줍니다.” 30년 만기 채권도 바로 그런 경우입니다. 주식을 팔 필요가 전혀 없으며, 단지 채권금만 받게 됩니다.

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이곳에서 흥미로운 점이 있습니다. 왜냐하면 “지속 가능한 수입”이라는 관점에서는, 표면적인 수익률과 실제로의 가치를 구분해야 하기 때문입니다. 5.3%는 명목상의 수익률일 뿐이며, 인플레이션이 발생하면 그 가치가 변합니다. 시장이 제시하는 실제 수익률은 30년 만기 TIPS의 수익률로, 최근에는 약 3%에 해당합니다. 따라서 “5.3%라는 수치는” “인플레이션 이후 30년 동안 약 3%의 수익을 얻을 수 있다”는 의미입니다.

아직도 많은 수준이지만, 얼마 전까지만 해도 인플레이션으로 인해 장기 채권의 수익은 거의 없었던 세상에서 말이죠. 하지만 이는 과장된 주장을 바로잡는 것입니다. 3%의 실제 수익률은 진정한 보상입니다. 그것은 복권이 아니며, 마법도 아닙니다. 명목상의 수치를 실제 수익으로 오인하는 사람은, 반대편의 공포를 조장하는 사람들이 저지르는 같은 실수를 범하고 있는 것입니다. 즉, 수치의 이름을 그 수익과 혼동하는 것이죠.

수익률이 상승한 이유는 무엇인가? 그리고 이는 어떤 자산 클래스에 대한 정보를 제공하는가?

이 수익률은 우연히 발생한 것이 아니며, 이는 모든 수익원에 중요한 요소입니다. 채권도 마찬가지입니다. 미국이 대규모로 차입을 하는 덕분에 금리가 상승합니다.국가 부채는 약 40조 달러에 달합니다.물가 상승은 이란과의 전쟁으로 인한 높은 석유 가격 때문에 계속해서 지속되고 있습니다. 동시에, 기술 기업들은 AI 데이터 센터 건설을 위해 엄청난 금액을 차입하고 있으며, 이러한 기업 채권도 국채와 경쟁하여 투자자들의 자금을 확보하려고 합니다.크레머는, 점점 더 많은 돈이 거대 기업의 주식이나 채권으로 흘러가면, 재무부채의 수익률도 높아져야만 경쟁력을 유지할 수 있다고 말했습니다.재무부의 대응책인 장기 부채를 다시 사들여서 갚는 방식은 잠시나마 도움이 되었지만, 차용자는 자신의 채권을 다시 사들여서 재정 적자와 인플레이션 문제를 해결할 수는 없습니다.

이를 “왕과 주식의 싸움”으로 간주하는 것은 한계가 있습니다. 30년 만기 채권의 수익률이 5.3%에 이르게 된 원인인 과도한 차입, 고인플레이션, 인공지능에 의한 자본 수요 등은 모든 소득형 자산에도 영향을 미치는 거시적 요인들입니다. 채권도 이러한 요인들에서 벗어날 수 없습니다. 바로 그런 이유 때문에 채권은 5.3%의 수익률을 내는 것입니다.

고정된 쿠폰과 성장하는 배당금의 차이

가장 큰 차이점은, 수익 투자자가 주요 정보를 파악한 후에 반응해야 하는 부분인 두 가지 수익원의 구조입니다. 30년 만기 채권의 경우, 30년 동안 일정한 명목금액을 지급합니다. 즉, 더 이상 증가하거나 감소하지 않습니다. 이는 안정적이지만 불변적인 것입니다. 반면, 배당금이 증가하는 회사의 경우, 일반적으로 초기 수익률이 낮고, 매년 배당금이 증가합니다. 어떤 경우에는 5.3%를 넘기도 하고, 그보다 높아지기도 합니다.

즉, 이 비교는 “5.3%의 무위험 리스크와 주식에서 얻을 수 있는 3%의 리스크”가 아닙니다. 그것은 “결코 증가하지 않는 보장된 현금 흐름을 선택하는 것인지, 아니면 사업이 성장함에 따라 증가하는 현금 흐름을 선택하는 것인지”입니다. 둘 다 잘 구축된 수입 시스템의 일부이지만, 서로를 대체할 수는 없습니다. 한쪽을 선호한다고 해서 다른 쪽을 포기해야 하는 것은 아닙니다. 포트폴리오는 수익을 창출하는 시스템이며, 이는 두 가지 요소 모두에 의존합니다.

수입 투자자가 이를 실제로 어떻게 사용하는가?

그렇다면 “킹”이라는 말은 실제로 무엇을 의미할까요? 그것은 위험이 없는, 정부가 보증하는 수입 포트폴리오를 의미합니다. 즉, 신용 위험이 없는 채권으로서, TIPS를 통해 인플레이션을 고려한 3%의 수익을 얻을 수 있습니다. 이는 합법적이지만 그다지 눈에 띄지 않는 도구입니다. 하지만 은퇴를 위한 자금을 마련하기 위해 팔 필요가 없는 유일한 수단이기 때문에, 적절한 위치를 차지해야 합니다.

이는 단일한 고정된 채권을 구입하기 위해 다양한 배당금을 판매하는 것을 의미하지 않습니다. 정직한 수치는 약 3%의 실제 수익률로, 성장이 없는 고정된 수익률입니다. 이 정도의 수익률은 기계의 일부가 되기에는 충분히 매력적이며, 기계가 되어서는 안 됩니다. 연구에 대해 보상해 주되, 잡음에는 그렇게 하지 마세요. 30년 만기의 TIPS와 같은 자산을 강하고 지루한 버퍼로 여기고, 생활을 유지하는 데 필요한 성장하는 배당금을 유지하세요. 그리고 진전을 측정할 때는 이번 주에 어떤 자산이 우위를 차지하는지가 아니라, 얻는 수익을 기준으로 평가해야 합니다.