성공을 거둔 3가지 금주식들 – 이제 ‘팩터 스택’이 승자를 선정합니다.

골드 히트1월 28일에 온스당 5,589달러그건 거래 중이야.오늘은 4,470달러입니다.그건…최고점에서 22% 하락그리고 그 수정 작업은 하나의 유용한 효과를 가져왔습니다. 즉, 실제 현금 흐름을 가진 광부들과 가격 변동에 따라 돈을 얻는 사람들을 분리해냈다는 것입니다.

“3개의 금 관련 주식이 30% 이상 상승했다”는 기사들을 보셨을 것입니다. 하지만 그러한 기사들이 답해주지 않는 질문은, 이러한 상승을 이끌었던 요인들이 여전히 유효한지, 아니면 다른 요인들이 이러한 주식들의 가격을 유지할 수 없게 만들고 있는지입니다. 비교를 통해 그 사실을 알 수 있습니다.

부문 비교

저는 5가지 요소를 고려합니다: 평가, 성장률, 수익성, 안전성, 그리고 추세입니다. 분석가들의 주목을 받는 세 개의 금광 기업들이 서로 그리고 전체 산업과 비교했을 때 어떻게 되는지 살펴보겠습니다.

앵글로골드 애샤안티(AU) – 합리적인 가격으로 성장하는 구조

앵글로골드의 경우, 순이익 대비 주가수준이 14.6배이며, PEG 비율은 0.15입니다. 즉, 성장률이 1퍼센트 증가할 때마다 15센트의 가치가 상승한다는 의미입니다. 비교해보면, 해당 산업의 평균 PEG 비율은 1.0보다 훨씬 높습니다. 매출은 전년 동기 대비 54.6% 증가했으며, 무료 현금흐름도 150.3% 증가하여 거의 3배가 되었습니다. 또한, 지난 12개월 동안 회사는 45억 달러의 무료 현금흐름을 창출했습니다. 투자자본수익률은 36.8%이며, 자기자본수익률은 46.5%입니다.

배당금은 성장 기업들이 갖지 못하는 특징을 제공합니다. 앵글오금은 지난 8년간 연속적으로 4.1%의 배당금을 지급해왔습니다. 배당율은 기존 수익의 51.8%에 불과하며, 이는 적당한 수준입니다.

대차대조표를 보면, 현금은 28억 달러이며 부채는 48억 달러입니다. 부채 대 자산 비율은 단지 0.15에 불과합니다. 유동성비가 270.8%라는 것은 단기적인 유동성 문제가 없다는 것을 의미합니다.

기술적 지표들도 이 주장을 뒷받침합니다. 앵글오금의 가격은 110.19달러로, 50일 이동평균($91.54)과 200일 이동평균($95.05)보다 훨씬 높습니다. RSI는 58.5로, 과매매 상태가 아닙니다. 12개월 누적 수익률은 80%입니다. 현재 주식은 전년 대비 29% 상승했지만, 최근 5일 동안는 7% 하락했습니다.

포트폴리오 역할: 이는 금 투자를 위한 성장형 포트폴리오입니다. 앵글오금은 마진 확대를 통해 금 가격 상승에 대한 레버리지 접근을 제공하며, 가격 상승이 멈추더라도 수익이 지속됩니다. 4.1%의 수익률은 이 것이 단순한 추세 베팅이 아니라는 것을 보여줍니다.

이암골드(IAMGOLD) – 가장 저렴하고 성장률이 가장 높은 광산업체입니다.

이엠골드의 경우, 순이익에 대한 비율이 10.2배입니다. 이는 모든 비교 기업들 중에서 가장 낮은 비율입니다. EV/EBITDA는 5.95로, 주요 금 생산업체들 중에서 현금 창출 능력에 대한 비율이 가장 낮습니다. 하지만 매출은 전년 대비 87.2% 증가했으며, 총이익도 192.3% 증가했습니다. 이는 단순한 반올림 오류가 아닙니다. 이 회사는 소규모 사업체에서 현금 창출 기관으로 변모했으며, 그에 따른 비율도 그 수준을 따라잡지 못하고 있습니다.

수익성 지표들이 그 이유를 설명해줍니다. 운영 이익률은 44.8%, EBITDA 이익률은 58.2%, 그리고 자유 현금흐름 이익률은 38.4%입니다. 투자된 자본에 대한 수익률은 29.4%, 자기자본에 대한 수익률은 29.5%입니다. 재무제표를 보면, 거의 모든 자산이 현금입니다. 현금은 5억1천만 달러이며, 부채는 15억 달러로, 부채 대 자기자본 비율은 0.10입니다.

주식이 회수되었습니다.지난 12개월 동안 111%의 상승률을 기록했으며, 이로써 NYSE Arca Gold Miners Index에서 세 번째로 좋은 성과를 거둔 기업이 되었습니다.현재 가격은 20.66달러이며, 오늘에는 2.3% 상승했습니다. 지난 한 해 동안도 상승세였고, 120일 기준으로는 긍정적인 추세입니다. 하지만 문제는 전망된 PER가 49.96이라는 점입니다. 시장은 내년에 실적이 정상화될 것으로 예상하고 있습니다. 이게 바로 과거 데이터와 미래 예측 사이의 차이점입니다. 작년은 특별했지만, 시장은 하락할 것으로 예상하고 있습니다.

포트폴리오 역할: 높은 가치와 함께 위험이 따릅니다. Iamgold는 낮은 배수를 기꺼이 감수하더라도 그 마진이 유지될지에 대한 불확실성을 감수할 의향이 있는 자산입니다. 금가 현재 수준에 머물러 있다면, 이는 매력적인 상황입니다. 하지만 금이 더 떨어진다면, 수익 예상치가 낮아지고, 그로 인해 미래의 P/E 비율도 그렇게 극단적이지 않게 보일 것입니다.

뉴몬트(NEM) – 규모의 중심점

뉴몬트는 세계 최대의 금 생산업체입니다. 그들의 주가는 후행 수익에 비해 15.8배로, 이 세 기업 중에서 가장 높은 비율입니다. 하지만 그들은 97억 달러의 무료 현금 흐름을 창출하며, 126억 달러의 운영 현금 흐름을 얻고 있으며, 90억 달러의 현금을 보유하고 있습니다. 부채 대비 자산 비율은 0.14입니다. 매출은 전년 대비 25.2% 증가했으며, 총이익은 50.9% 증가했습니다. 무료 현금 흐름은 82.9% 증가했습니다.

흑자율은 68.3%이며, 운영 이익률은 52.8%, EBITDA 이익률은 63.0%입니다. 이는 해당 업계에서 가장 좋은 수치입니다. 투자 자본에 대한 수익률은 20%입니다. 배당 수익률은 1.0%이지만, 24년 연속으로 지급되고 있어, 그룹 내에서 가장 긴 기간입니다.

뉴몬트의 시장 가치는 1355억 달러로, 경쟁사들보다 훨씬 큽니다. 앵글오금의 가치는 558억 달러이며, 이암골드의 가치는 118억 달러입니다. 이러한 규모 덕분에 좋은 시장 상황에서는 변동성이 적고, 금값이 하락할 때도 더 큰 수익을 얻을 수 있습니다. 주식은 128.23달러로 거래되고 있으며, 오늘은 2.7% 상승했습니다. 연간 수익률은 67%입니다. RSI는 62.4이며, 두 이동 평균도 현재 가격보다 낮습니다.

포트폴리오 역할: 규모를 유지하는 요소입니다. 뉴몬트는 중간 규모 광산업체의 특수한 위험을 피하면서도 금을 보유하고 싶을 때 선택할 수 있는 좋은 대안입니다. 수익률은 낮지만, 현금 흐름과 배당금 성적은 우수하여 포트폴리오의 안정성을 보장합니다.

풀백이 의미하는 바

골드의 가격이 5,589달러에서 4,470달러로 하락한 것은 추세의 반전이 아니라, 연준의 전망에 대한 재평가였습니다. 현재 시장에서는 대략…연준 의장 케빈 워시가 인플레이션 문제에 대해 더 많은 노력이 필요하다고 말한 후, 9월에 금리 인상될 가능성은 50-60%입니다.금의 가격이 높은 이유는 금이 수익을 내지 못하기 때문입니다. 하지만…ADP 고용 보고서에 따르면 8월에는 단지 38,000개의 일자리가 증가했으며, 이는 1월 이후 가장 낮은 수준입니다., 그리고연준 총재 월러의 긍정적인 발언으로 인해 금리 인상 가능성이 50% 수준으로 돌아갔습니다.다음 달에 금 가격의 방향은 불분명합니다. 확실한 것은, 어떤 광부들이 평온하거나 하락하는 금 가격 상황에서도 현금을 창출할 수 있다는 점입니다.

이 요소들은 세 가지 다른 포트폴리오 역할을 제공합니다. 앵글오금은 성장과 수익을 동시에 추구하는 기업으로, 높은 마진율, 4.1%의 수익률, 36.8%의 ROIC를 보여줍니다. 이암골드는 가치를 중시하는 기업으로, 가장 저렴한 단가로 빠른 성장을 이루지만, 미래의 P/E 지수는 정상화될 것으로 예상됩니다. 뉴몬트는 규모가 큰 기업으로, 가장 큰 재무제표, 가장 높은 마진율, 가장 긴 배당금 기록을 가지고 있습니다.

이 세 회사에 대한 배런블레이드 전략은 단일 회사에 베팅하는 것보다 더 합리적입니다. 금가격이 상승한다면, 앵글골드의 이익률 증가와 이암골드의 배당금 감소가 유리하게 작용합니다. 반대로 금가격이 안정된다면, 뉴몬트의 현금 흐름과 앵글골드의 배당금이 유리해집니다. 이 전략이 바뀌는 계기는 금의 가격 변동이 아니라, 이 회사들의 총 비용이 금값보다 더 빠르게 증가하는지 여부입니다. 다음 실적 보고서를 주의 깊게 살펴보세요.