ECB의 석유 인플레이션 조정을 위한 3개의 유럽 주식: 예측이 아닌, 단순한 정보일 뿐

오늘 아침에 유로스톡스 50 선물은 0.3% 하락했고, DAX도 마찬가지였습니다. 이는 또 다른 불안한 상황을 의미하는 소식입니다. 그렇게 해석하면 그 뒤에 숨겨진 진짜 사건을 놓치게 됩니다.수요일은 유럽에서 지난 2개월 동안 가장 큰 주식 가치 하락이 발생한 날이었습니다.그리고 목요일에 유럽중앙은행은 시장을 움직이는 실제 요인에 대해 답변했습니다. 그것은 성장 위기가 아니라, 에너지 관련 인플레이션 때문입니다.ECB는 금리를 0.25포인트 인상하여 2.5%로 올렸습니다. 이는 올해 두 번째 금리 인상입니다.– 중동 전쟁으로 인한 가격 압력을 막기 위해서입니다. 중동 지역의 석유 가격은 1바럴당 100달러를 넘어섰습니다.유로존의 인플레이션은 3.2%로 진행되고 있습니다..

그것은 정부의 체제를 재설정하는 것입니다. 그리고 정부의 체제 재설정은 유럽의 모든 주식에 동일한 영향을 미치는 것이 아닙니다. 각 부문들이 얼마나 저렴한지, 그리고 얼마나 비싼지를 재조정하는 것입니다. 그러한 불확실성에 대한 정직한 답변은 석유나 ECB의 다음 조치에 대한 더 큰 예측이 아니라, 시장의 두 가지 측면을 고려한 구조입니다. 즉, 이 체제에서는 이미 보상받는 두 가지 측면을 유지하고, 처벌받는 한 가지 측면은 제한된 방식으로 관리하는 것입니다.

이것은 섹터-상대적 화면을 통해 바벨의 모습입니다.

현금 흐름 부분: 총에너지스(TTE)

인덱스가 하락하는 동안에도 조용히 새로운 고점을 기록하고 있는 부문부터 시작하세요.목요일에 유럽의 에너지주들은 거의 기록적인 수준까지 상승했지만, 광산업주는 3.9% 하락했습니다.TotalEnergies는 미국 계좌에서 그 자산을 소유하는 가장 저렴한 방법입니다.

평가 가치가 중요한 요소입니다. TTE의 가격은 엑손의 20.7배, 셰브론의 20.4배에 비해 11.4배입니다. 또한 EV/EBITDA 측면에서는 두 회사의 약 10배와 8배에 비해 4.7배입니다. 4%의 배당 수익률은 미국의 다른 기업들과 비교했을 때 두 배 이상입니다. 성장 측면에서는 석유 시장의 불안정성이 실제 실적에도 영향을 미치고 있습니다. 2분기 수익은 571억 달러로, 전년 동기의 447억 달러보다 크게 증가했습니다. 1분기 EPS는 2.45달러로, 분석가들이 예상했던 2.28달러를 넘어섰습니다.

이 회사의 성적은 논란의 여지가 없습니다. 저렴한 평가가지만, 성장도 좋아지고, 건강한 현금 흐름을 가지고 있으며, 52주 고점 근처에서 50일 및 200일 평균선보다 높은 추세를 보입니다. 이 회사의 역할은 특정합니다. 즉, 현금 흐름과 인플레이션 방어 기능을 수행하는 역할입니다. 이는 원유 부족으로 인해 금리 상승이 발생하는 상황에서 직접적인 이익을 가져오는 요소입니다. 호르무즈 해협의 위험이 해소되고 원유 가격이 정상화된다면, 원유 가격을 주시해야 합니다. 왜냐하면 우리가 보고 있는 수익은 원유에 의해 결정되기 때문입니다.

레이트-리셋 항목: 반코 산탄데르(SAN)

하이킹 사이클의 반대편에는 은행들이 있고, 그들은 더 높은 정책금리를 대출 금리에 반영시킵니다. 산탄데르는 그러한 전략을 실현하는 데 있어서 중요한 역할을 합니다.

11.4배의 이익 수준으로 산탄데르는 도이체 뱅크를 추월했으며, UBS는 17.4배, HSBC는 14.7배의 이익 수준에 불과합니다. 산탄데르의 가격 대 자산 가치 비율은 그 중에서 가장 낮습니다. 화면에 나타난 데이터는 수익 구조가 잘 작동하고 있음을 보여줍니다. 매출은 전년 동기 대비 10% 증가했고, 1분기 EPS는 약 0.25달러에서 0.42달러로 상승했습니다. 높은 이자 수입이 순이익을 증가시켰습니다. 이 주식은 올해 이미 약 25% 상승했으며, 중립적인 RSI 값을 보여주므로 현재는 정상적인 추세를 유지하고 있습니다.

이 기법의 역할은 투자자가 최종 금리에 대해 추측할 필요 없이 ECB의 금리 인상을 수익으로 전환하는 것입니다. 하지만 솔직히 말해서, 은행들은 제가 주로 사용하는 현금 흐름 지표들에서는 좋은 평가를 받지 못합니다. 자유현금흐름 마진은 음수이기 때문에, 이는 대출업체에게는 정상적인 상황이며, 현금 전환 지표로서는 적절한 지표가 아닙니다. 따라서 순이자마진을 기준으로 판단해야 합니다.

품질과 성장이 함께 이루어지는 경로: ASML

이것은 바벨의 부담을 받는 부분입니다. 스크린이 있기 때문에 그런 상황을 견딜 수 있는 것입니다. ASML은 지난 1년 동안 거의 두 배로 성장했으며, 2026년에는 50% 이상 상승했습니다. 하지만 지난 20일 동안 약 7% 하락했고, 몇 차례의 악화된 상황 후에는 50일 평균보다 낮아졌습니다. 이것이 바로 할인율 효과입니다. 59.5의 미래 배수는 ECB가 금리를 인상할 때 손해를 입는 장기적인 수익 흐름과 같은 것입니다.

기본적인 사업 상황은 악화되지 않고 있습니다. 매출은 전년 동기 대비 17% 증가했으며, 운영 이익률도 35% 이상입니다. 최근 분기의 실적도 예상치를 초과했습니다. 거의 두 배로 성장한 상황에서 이렇게 강한 성장을 보인 것은 분명 인상적입니다. 하지만 가격 조정이 진행되는 상황에서는 엄격한 규율이 필요합니다. 평가 등급은 약점이며, RSI는 과매수 상태가 아닙니다. 추세도 계속 유지되고 있습니다. 이를 구조적인 성장의 핵심 요소로 남겨두되, 특정 조건이 발생할 경우에만 조정해야 합니다. 즉, 추세가 악화되거나 예상치가 하락하기 시작하면, 조정이 필요합니다. 우수한 기업이라도 높은 할인율에 의해 손실이 발생할 수 있습니다. 그저 마지막으로 팔리는 기업일 뿐입니다.

왜 바벨런트인가, 예보가 아닌 이유는?

선물 가격이 0.3% 하락했다고 해서 유럽 주식 시장의 향방에 대해 아무것도 알 수 없습니다. ECB 회의 결과는 더 구체적인 정보를 제공합니다. 인플레이션이 높아지면 석유 관련 산업의 가치가 상승하고, 그로 인해 다른 산업들과의 비교에서도 가치가 변동됩니다. 그런 상황에서는 현금 흐름이 많은 에너지 분야와 금리에 민감한 은행들이 이익을 얻습니다. 이는 우연이 아닙니다. 이는 정부가 각 산업을 어떤 방향으로 대우하는지를 나타내는 것입니다.

이런 불확실성 상황에서의 원칙은, 확신보다 구조가 중요하다는 것입니다. 리스크를 관리하기 위해, 동일한 자산들을 명확한 평가 및 추세 관리 원칙에 따라 분류합니다. 그렇게 하면 포트폴리오는 어떤 거시적 요인이 맞든 상관없이 안정적으로 유지됩니다. 변화를 가져오는 것은 가격 목표가 아니라, 그 자산을 구성하는 변수들의 변화입니다. 예를 들어, 석유 가격이 급격히 변하거나, ECB가 행동을 멈추거나, ASML의 예측이 바뀌는 경우 등입니다. 선물 가격보다는 이러한 변수들을 주목해야 합니다.