2억 6천4백만 달러의 비트코인 매각액은 주목할 만한 숫자가 아닙니다.

비트코인은 화요일에 78,000달러 아래로 하락했으며,일일 최저가는 77,603달러입니다.78,600달러로 돌아가기 전에… 그 과정에서 평소와 같이 배관 작업이 이루어졌습니다. 대략적으로는…2억 6천4백만 달러 규모의 암호화폐 포지션이 강제로 종료되었습니다.대부분의 사람들은 더 높은 가격에 베팅합니다. 그리고 자동적으로 형성된 구조는 취약한 상황이 되어버립니다. CPI 데이터가 발표되기 전에 가격이 떨어지고, 금요일에 인플레이션 관련 결정이 내려지고 다음 주에 연준의 결정도 있을 것입니다.

그 문장에서 ‘청산 금액’이라는 수치는 가장 의미가 없는 숫자입니다. 그 이유를 이해하는 것이, 앞으로 며칠을 올바르게 해석하는지 잘못 해석하는지의 차이가 됩니다.

실제로 청산이 당신에게 무엇을 알려주는가?

자금이 바닥나면 청산이 일어납니다. 차입된 자본을 이용해 코인을 구입하다가, 가격이 당신에게 불리하게 변하면, 거래소는 자신을 보호하기 위해 자동으로 당신의 포지션을 매각합니다. 이는 시장이 과도한 거래를 해소하는 방식입니다. 이는 기계적인 과정일 뿐, 자산에 대한 판단은 아닙니다.화요일에 발생한 총 1억 8,700만 달러는 장기 포지션에 해당합니다.7700만 달러 상당의 short 포지션을 처리하고, 약 7900만 달러 상당의 비트코인 포지션도 매각되었습니다.약 90%가 긴 글들이었습니다.그것은 한쪽의 리스크가 조정되는 신호입니다.

이제 그 수치를 스케일에 맞게 조정해 보세요. 2억 6천4백만 달러는 하루에 880억 달러 규모의 암호화폐 시장에 비하면 아주 작은 금액입니다.30억 달러 규모의 레버리지 단기 포지션8월에 한 번에 사라져버렸고, 8월의 월간 수익률을 보면 미국의 실물 비트코인 ETF는 약…34억 달러 – 올해 가장 좋은 달이 정도의 청산은 스트레스 신호가 아닙니다. 그저 배경 소음에 불과합니다.

조용한 사실은 정보적인 사실입니다. 현재 문제는 레버리지가 아닙니다. 선물과 영구 계약도 마찬가지입니다.9월 초까지 개장 이익은 4개월 만에 최저 수준에 머물렀습니다.자금 조달 비율은 중립적인 수준이었으며, 분석가들은 8월의 상승세는 투기적 차입보다는 실제 수요에 의해 주도된다고 설명했습니다. 시장이 이미 이렇게 과도한 부담을 받고 있을 때, 2억6천4백만 달러의 손실은 공황보다는, 얼마나 적은 수의 과도한 레버리지를 가진 트레이더들이 남아 있는지에 대한 신호라고 할 수 있습니다.

이 상승세는 이러한 거래에 기반을 두고 있습니다.

자산 처분에 관한 보도는 간단하지만, 그에 따른 조치는 실제로 일어난 일이며, 주된 목적은 레버리지와 관련된 것이 아니었습니다. 비트코인은 8월에 약 25% 상승했습니다.2021년 이후 처음으로 긍정적인 8월입니다.그리고 그것은 시장에서 “저가 거래”라고 불리는 행위의 일환으로 이루어졌습니다. 즉, 달러의 가치가 느리게 감소하는 것을 막기 위해 고부가가치 자산을 구입하는 것이죠. 이러한 움직임의 원동력은 재정적 요인이었습니다. 재무부는 장기물에 대한 제한 금액을 두 배로 늘렸습니다.월간 40억 달러 규모의 채권 환매 조치어떤 사람들은 이 조치가 정부가 자신들의 부채를 보조금으로 지원하고 장기 금리 수준을 억제하려는 행위라고 해석합니다. 비트코인의 경우도 마찬가지입니다.금과의 상관관계가 6년 만에 최고치에 도달했습니다.그리고 금도 그 달에 두 자릿수까지 올랐습니다.

그것이 8월에 다루는 주제입니다. 이는 중요한 의미를 가집니다. 왜냐하면 비트코인은 항상 인쇄 시스템을 불신하는 사람들로부터 구매자들을 얻어왔기 때문입니다. 만약 화폐 체계가 조용한 약화의 형태라면, 비트코인은 그 문제를 해결해야 합니다.

하이킹에 대해 이야기하는 연방정부

이제는 조용히 반대되는 상황에 대해 이야기해보겠습니다. 8월의 집회에서는 통화가 약화되고 있다고 가정됩니다. 하지만 연방준비제도는 오히려 그 반대를 논의하고 있습니다. 즉, 금리가 상승하는 것이죠.하이크8월 말에 열린 잭슨홀 심포지엄에서 연준 의장 케빈 워시는 긴축적인 정책을 반대했습니다.인플레이션을 연방준비제도의 주요 문제로 지정함문을 열어두고 더 강력한 정책을 시행하는 방향으로 나아갔습니다. 시장은 9월에 금리 인상될 가능성에 대한 가격을 재산정함으로써 이에 대응했습니다.40%에서 거의 70%까지연준의 9월 15-16일 회의 이전에 발생한 상황입니다. 예상보다 강한 고용 보고서로 인해 긴축적인 정책이 지속될 가능성이 높아졌습니다.

이것이 바로 뉴스 아래에 존재하는 구조적 긴장입니다. 화폐 가치 하락과 연준의 금리 인상은 동시에 옳은 일일 수 없습니다. 만약 연준이 여전히 인플레이션이 너무 높다고 주장하며 금리를 올린다면, 그것은 오히려 금리를 높이는 것이지, 화폐 가치를 낮추는 것이 아닙니다. “그들이 돈을 찍어내고 하드 자산을 사는 것”이라는 논리는 더 이상 타당하지 않습니다. 높아진 실질 이자율은 바이탈과 같은 장기적인 투기적 자산에 압박을 가하는 요인입니다. 그래서 이번 주에 나타날 수 있는 표현은 “화폐 가치 하락 거래”입니다.아마도 그 시기는 지났을지도 모릅니다.리벤저 펀드가 파산한 것도 아닙니다.

금요일의 CPI 수치는 중요한 지표입니다. 인플레이션이 계속 높은 상태라면 워시의 급진적인 정책이 정당화되고, 금리 인상 가능성이 높아집니다. 반대로 인플레이션이 내려가면 금리 인상 가능성이 줄어들고, 8월에 있었던 금리 인상 전략도 다시 유효해질 수 있습니다.PPI는 목요일에 발표되고, CPI는 금요일에 발표됩니다.연준은 다음 주에 결정을 내립니다. 이 메커니즘은 선물 포지션이 처리되는 과정과는 상관없이, 실제 금리에 따라 작동합니다.

다음 달을 올바르게 읽는 방법

그러니까 두 층을 분리해보세요. 리스크 관리 정보는 누가 레버리지를 사용하고 있는지 알려줍니다. 이 정보는 마진 판매자가 어디서 나올지 알아내는 데 유용하지만, 비트코인의 투자 가치를 평가하는 데는 쓸모없습니다. 이번 달에 가격을 움직이는 것은 정책 논쟁입니다. 화폐 정책이 제한적인가, 아니면 점진적으로 약화되는가? 이는 연준의 결정과 인플레이션 수치와 관련된 문제이며, 2억 6천4백만 달러 규모의 마진 콜과는 관련이 없습니다.

그렇게 해석하면, 당분간의 상황은 솔직합니다. 비트코인은 상승세가 있었음에도 불구하고 역대 최고치보다 훨씬 낮은 수준입니다. 9월은 역사적으로 가장 약한 달 중 하나입니다(장기 평균 수익률은 대략…).−3%와 −4%), 80,000달러 수준은강력한 지지가 아닌, 전장이 되는 상황더 깊은 지원 수준은 76,000달러에서 77,000달러 정도이며, 저항적인 요소로 인해 82,800달러가 필요합니다. 이는 예측된 수치가 아니며, 다음 데이터 포인트가 어디로 가야 할지에 대한 지도일 뿐입니다.

중요한 교훈은 기사의 제목에 숨겨진 것입니다. 즉, 유동화는 시장 구조의 일부일 뿐, 어떤 신호가 아닙니다. 강제 매각과 관련된 큰 숫자를 볼 때는, 상대방의 입장이 어떠했는지, 그리고 레버리지는 실제로 과도한 상태인지 확인해야 합니다. 비트코인의 향후 움직임을 결정하는 것은 바로 이 기사에 나와 있는 숫자가 아니라, 인플레이션이며, 달러와 관련된 두 가지 모순된 정보 중 어느 것이 사실인지입니다.