21-Bank Stablecoin은 자기방어 수단일 뿐, 암호화폐 전환이 아닙니다.

전 세계에서 가장 큰 21개 금융기관들 – 골드만삭스, 시티, 은행오브아메리카, 웰스퍼고, UBS, 도이체방크 등 –은 9월 1일에 공개 블록체인상에서 미국 달러를 담보로 하는 스테이블코인을 발행하기 위한 회사를 설립하겠다고 발표했습니다. 첫 번째 스테이블코인은…2027년 상반기.

자연스러운 해석은 은행들이 마침내 암호화폐 붐에 참여하고 있다는 것입니다. 하지만 은행 임원들이 1년 동안 말해온 내용을 보면, 그 반대의 상황인 것처럼 보입니다. 즉, 그것은 화폐 체계의 중심에서 이루어지는 자기방어적 조치일 뿐입니다.

왜 그런지 알려면 먼저 돈이 어떻게 움직이는지를 살펴보는 것이 좋습니다. 지난 10년 동안 스테이블코인 산업은 안정적인 지원을 받으며 운영되어 왔습니다. 테더의 USDT와 서클의 USDC는 재무부 채권과 같은 자산에 의해 뒷받침되고 있으며, 이러한 자산이 얻는 이자는 이 모델의 핵심 동력입니다. 스테이블코인에 저장된 1달러는 사실상 상업적 은행 시스템을 벗어나 공개 장부 위에서 어디든 사용될 수 있는 자산입니다.

그러한 이동이 은행들이 대응해야 하는 위협입니다. 아메리카 은행의 최고 경영자인 브라이언 모이니한은 미국 상업 은행들의 예금 중 약 30~35%에 해당하는 6조 달러에 달하는 금액이 위험에 처할 수 있다고 경고했습니다.그 부분으로 흘러 들어갈 수도 있어요.예금은 은행이 가질 수 있는 가장 저렴한 자금입니다. 이 예금 중 상당 부분을 잃게 되면 자금 조달 비용이 증가하고 대출 비용도 더욱 높아집니다. 국제결제은행의 책임자는…스테이블코인의 인기는 은행들의 자금 조달 비용을 높일 수 있습니다.그는 반대편에서 보이는 같은 채널을 설명하고 있었다.

여기서 라벨들은 실제적인 분석 작업을 수행합니다. 왜냐하면 이 21개 기관이 만드는 것은 안정화코인 회사이며, 예금 서비스가 아니기 때문입니다. 그 차이가 중요합니다. 예금은 은행의 부채이므로 보험이 되어 있고, 규제를 받으며 안전한 보호망에 의해 보호됩니다. 반면, 준비금을 기반으로 하는 안정화코인은 법적으로는 예금이 아닙니다. 그것은 공공 시스템 속에서 운용되는 담보물에 대한 권리에 불과합니다. 또한 이 컨소시엄은 클리어링 하우스를 중심으로 구축된 토큰화된 예금 네트워크를 별도로 지원하고 있습니다.JPMorgan, 미국의 대형 은행들 및 기타 회사들즉, 기존의 예금을 안전하게 보관해주는 역할을 하는 것입니다. 다시 말해, 공공 블록체인에 자금을 넣는 은행들이 동시에 실제 예금을 안전하게 보관하기 위한 장치를 만들고 있는 것입니다. 아무도 어떤 방식이 더 유리할지 모르기 때문에, 두 가지 방식을 동시에 사용하는 것입니다.

이 전체 경쟁을 규정하는 규칙은 ‘GENIUS Act’입니다. 이는 2025년 7월에 제정된 미국 연방법으로, 안정화코인에 대한 지불 체계를 규정한 최초의 법률입니다.2027년 1월 18일부터 효력이 발생합니다.그의 결정적인 조항들에 따르면, 발행자들은 모든 동전에 대해 1:1의 비율로 준비금을 보유해야 합니다.이자를 지급하지 않거나 보유자에게 수익을 제공하지 못할 수도 있습니다.그 두 번째 조항은 이 이야기의 ‘조용한 메커니즘’입니다. 사람들이 달러화 안정성 코인을 선호하는 이유는, 은행 계좌 밖에 있는 상태에서도 채권 수익률과 비슷한 수익을 얻을 수 있기 때문입니다. 그런 점을 없애버리면, 그 제품은 가격으로는 경쟁할 수 없게 됩니다. 그러면 신뢰와 결제 속도, 그리고 그를 뒷받침하는 기관들에 의한 경쟁이 중요해집니다. 바로 이런 환경에서는 세계 최대 은행들의 연합체가 가장 유리한 위치에 있죠. 수익률이 없는 원칙 때문에, 이러한 조치는 단순한 이익 추구가 아닌, 장벽을 구축하는 행위로 보입니다.

은행들이 유일한 경쟁자는 아닙니다. 두 달 전에는 비자, 마스터카드, 스트라이프, 코인베이스, 블랙록, BNY 등 140개 이상의 회사가 ‘달러 표준화 코인’을 개발하기 위해 협력하기로 합의했습니다.열린 USD그것이 공개되었을 때, 발행자는…사이클의 주가는 약 17% 하락했습니다.단 한 번의 세션에서, 그 유산적인 암호화 스테이블코인 경제 체계가 어떤 상태인지를 알 수 있습니다.BBVA는 두 컨소시엄 목록에 모두 포함되어 있습니다.JPMorgan은 둘 중 어느 것도 가지고 있지 않으며, 대신 다른 것에 베팅하고 있습니다.개인용, 허가된 JPM Coin 레일따라서 디지털 달러는 최소 두 가지 방식으로 만들어지고 있습니다. 하나는 공공적인 방식으로, 컨소시엄들이 준비금을 기반으로 한 토큰을 발행하여 누구나 보유할 수 있도록 하는 것입니다. 또 다른 방식은 사적적인 방식으로, 은행들이 자체적으로 토큰화된 예금을 관리하는 것입니다. 두 방식 모두에 있어서는 몇몇 대형 은행들이 자금을 제공합니다.

소매 투자자에게는 당분간은 별다른 의미가 없을 것입니다. 이는 단순한 공지사항일 뿐, 실제 제품이 아닙니다. 회사의 이름, 경영 방식, 재무 상황 등은 아직 공개된 것이 아니며, 2027년 상반기에 출시될 것으로 예상되지만 확실한 것은 아닙니다. 따라서 은행 주식을 거래하지는 않을 것입니다. 하지만 방향성으로서는 중요하며, 대부분의 포트폴리오에 영향을 미칩니다.

만약 당신이 은행을 소유하고 있다면, 이 조치는 특정한 의미에서 안심할 수 있는 일입니다. 즉, 최대 규모의 기관들이 새로운 시장에서 경쟁력을 유지하려고 한다는 뜻입니다. 하지만 경제적인 측면에서는 그다지 유리하지 않습니다. 이는 단순히 사업을 유지하기 위한 조치일 뿐, 새로운 수익원을 창출하는 것이 아닙니다. 암호화폐에 관여한다면, 더 중요한 변화는 압박이 가해진다는 점입니다. 스테이블코인 시장을 성장시킨 수익률도 규제로 인해 줄어들게 되며, 이로 인해 금융 엔지니어링이 구조적인 변화를 겪게 됩니다. 이는 기존 기업들에게 유리하고, 순수한 수익을 추구하는 기업들에게는 불리한 상황입니다. 앞으로 2년 동안 어떤 컨소시엄이 먼저 서비스를 시작할지, 그리고 소비자들이 어떤 은행에 자금을 맡길지가 주목해야 할 점입니다.