2026년 금리 전망이 바뀌었고, 시장도 이미 그 영향을 느끼고 있습니다.

연간에 그 어떤 변화도 없었습니다. 정책 범위는 그대로 유지되었습니다.3.50%에서 3.75%까지12월의 조정 이후로, 투표 결과도 그대로였습니다. 하지만 “2026년 금리 전망이 바뀌었다”는 내용은 완전히 반대되는 상황입니다.방향이러한 현상은 아무런 요금 변동도 없이 일어났으며, 이미 채권 시장을 통해 여러분의 포트폴리오에 도달했습니다.

이것이 상황입니다: 2026년 초에 월스트리트의 예측도 거의 같은 내용이었습니다. 전문가들은 2023년의 최고치에서 금리가 하락한 이 상황이 계속될 것으로 예상했으며, 3.25% 정도가 저점일 것으로 보았습니다. 예를 들어 모닝스타도 그렇게 예상했습니다.올해에는 두 번 더 감소할 것으로 예상됩니다.대신, 인플레이션은 더 이상 협조하지 않았습니다. 연준이 사용하는 PCE 지수를 기준으로 한 핵심 인플레이션 지수는 그렇지 않았습니다.12월에는 3.0%에서 증가했습니다.to7월까지 3.7%5년 이상 2% 목표를 초과한 후에… 8월의 CPI는 매우 높았습니다.핵심 지수는 예상치인 0.2%보다 0.3% 상승했으며, 전체 지수는 3.4%입니다.– 그리고 선물 가격은 급하게 재평가되며, 대략적으로…9월 15-16일 회의에서 4분의 1 포인트 상승할 가능성이 85%입니다.2023년 이후 처음입니다.

이제 여러분에게 중요한 부분은, 설명에서 대부분 생략되는 부분입니다. 중앙은행의 현재 금리는 위험자산에 있어서는 거의 중요하지 않습니다. 실제로 시장에서 가격이 형성되는 것은…경로/길– 미래의 모든 결정들 – 그리고 그 경로는 재무부 곡선의 짧은 부분에 위치해 있습니다. 그 짧은 부분은 계속해서 불안정해지고 있습니다. 2년 만기 금리도 마찬가지입니다.워시의 잭슨홀 연설만으로도 약 20베이스포인트 상승했습니다.10년간의 금리 인상율은 약 5% 정도입니다. 이는 단 한 번의 투표도 없이 금융 정책이 강화된 결과입니다. 시장이 금리 인하를 낙관하지 않고 금리 인상을 우려하기 시작하면, 선물시장에서도 3월까지 몇 퍼센트 더 상승할 것으로 예상됩니다. 결국 금융 환경은 위원회가 아무런 조치도 취하기 전에 스스로 악화됩니다.

가장 높은 베타 지수를 가진 자산들이 먼저 움직입니다. 이는 채권의 가격 변동이 당신이 소유한 다른 모든 자산과 연결되는 메커니즘입니다. 비트코인은 마치 석탄 광산에서 사용되는 카나리아와 같습니다. 지난 1년 동안 비트코인의 가격은 약 125,000달러까지 올랐지만, 경제 상황이 정체되면서 약 58,000달러로 하락했고, 다시 반등하여 약 77,000달러에 도달했습니다. 하지만 최근에는 여전히 전년 동기 대비 17% 이상 하락했습니다. 소형 기업 및 장기 만기의 기술주들도 같은 흐름을 보였습니다.S&P 500 지수가 1.5% 하락했습니다.그날에.

이제 주의할 점은, 이곳에서 순수한 유동성 문제가 예외적인 상황에 직면한다는 것입니다. 재발하는 인플레이션의 상당 부분은 연방준비제도가 금리로 해결할 수 없는 실제 공급 충격입니다. 원유 가격도 그렇습니다.중동의 갈등이 재발함에 따라 배럴당 100달러를 넘어섬– 그것은 비용 증가를 초래하는 요인이며, 이 상황에서 계속 진행하면 성장이 둔화될 위험이 있습니다. 또한 구조적인 문제로 인해 수요 측면에서도 문제가 생길 수 있습니다. AI 데이터 센터의 건설이 그 예입니다.메모리, 저장 및 컴퓨팅 장비의 가격을 상승시키는 것투자 호황으로 인한 실제 가격 압박이 있습니다. 워시의 팀은 AI를 단기 정책 결정에서 제외시켰으며, 잭슨홀에서 나타난 그의 놀라운 공격적인 태도는 다시 한 번 그의 전략을 확인시켜줍니다.2% 목표“안정된 목표물”로서의 역할을 한다. 새로운 회장이 처음으로 심각한 인플레이션에 대응하는 정책을 시행하는 것은, 한계가 아니라 신호일 뿐이다.

그리고 그 외에도 어떤 모델도 포착할 수 없는 경우가 있습니다. 트럼프 대통령은 공개적으로 왐시에게 절감을 요구하고 있습니다.그가 그렇게 하지 않으면 무역 제한을 초래할 수 있습니다.중간고사가 끝나기 두 달 전입니다. 대통령의 요구에 따르는 연준이나, 석유 가격이 급등하도록 조정하여 무언가를 망친 연준은 완전히 다른 결과를 초래합니다. 독립성 문제는 이미 장기 채권에서 나타나고 있습니다. 30년 만기 채권의 가치도 그렇습니다.2007년 이후로 보지 못함.

그러니까, 이 모든 것을 하나의 회의 결과로만 해석하지 마세요. 9월의 결정은 어쨌든 이미 결정된 것이나 마찬가지입니다. 전송되는 내용을 그대로 받아들이세요. 그게 바로 지속 가능한 교훈입니다. 요금은…리드가장 위험한 자산에 대한 지표로서, 2026년은 전형적인 사례입니다. 정책 금리는 전혀 변동하지 않았지만, 물가는 다시 2% 수준으로 돌아갑니다. 그렇게 되면 재평가가 이루어지고, 위험도가 다시 낮아집니다. 하지만 연방준비제도가 정치적 압력에 굴복한다면, 물가 문제가 신뢰성 문제로 바뀌게 됩니다. 이는 다른 형태의, 더 오래 지속되는 악재입니다. 어떤 경우든, 시장은 위원회가 투표하기도 전에 상황이 바뀌었다고 말하고 있습니다.