2026년의 IPO 붐은 실제로 존재합니다. 그 모양은 후기 주기의 신호입니다.

3년 동안 IPO 기회는 계속해서 열릴 것처럼 보였지만, 결국은 실제로 열리지 않았습니다. 2026년에는 그런 기회가 전혀 없었어요. 미국 기업들은 신청을 했지만…9월 초까지 331개의 신제품이 출시되었으며, 280개가 완료되었습니다.지난 4년 동안 최고의 3분기 성과를 거둔 상태이며, 2022년 금리 변동기 동안 단 10개 기업만이 157개 기업에 비해 부정적인 보고서를 제출했습니다.

모든 사람들은 그것을 강점으로 여기고 있습니다. 하지만 그 의미가 자신의 포트폴리오와 관련이 있다고 생각하기 전에, IPO 시장의 구조가 실제로 무엇을 측정하는지 기억해두는 것이 중요합니다. 그것은 회사의 성공이나 주식의 가치와는 아무런 관련이 없습니다. 그것은 위험감에 대한 척도일 뿐입니다. 그리고 이러한 호황의 형태는 헤드라인에서 말하는 것과는 다른 의미를 가집니다.

IPO 기회는 매수자에게 주어지는 기회입니다.

이것이 바로 대부분의 분석들이 간과하는 요소입니다. 새로운 상품이 등장할 때마다, 그것은 이미 등장한 상품들에 대한 구매자들의 자금을 활용하는 것입니다. 기업들은 판매할 필요가 없으며, 비밀리에 유지될 수 있습니다. 그래서 그들은 거의 항상 레버리지를 활용하며 최적의 조건을 기다립니다. 기업들이 주식을 대량으로 판매하는 유일한 이유는, 구매자들이 최대한의 불확실성을 감수할 의지가 있고, 위험을 감수할 의향도 충분하기 때문입니다.

그래서 문을 열어주는 것도 중요합니다. 판매팀은 시장에 대해 어떤 분석가보다 더 잘 알고 있습니다. 그 팀이 수백억 달러 규모의 주식을 팔기로 결정할 때, 그것은 구매할 수 있다는 신호입니다. 하지만 그것만으로는 구매 신호가 되지는 않습니다. 하지만 그렇다고 해서 아무것도 아닌 것도 아닙니다.

대부분의 성장은 하나의 거대한 거래입니다.

이제 2026년의 기록이 실제로 어떤 내용인지 보세요. 미국 기업들은…올해 상반기 동안 86건의 거래에서 총 2510억 달러가 발생했으며, 이는 2025년에 발생한 모든 IPO의 전체 가치보다 5배 이상입니다.그건 엄청난 금액처럼 들리지만, 실제로는 그렇지 않습니다. 6월에 스페이스엑스의 가치가 1조 7천억 달러에 근접했다고 보고되었으며, 약 750억~850억 달러의 자금을 조달했습니다.1년 동안의 수익의 약 3분의 1 정도입니다.2024년과 2025년을 합친 것보다도 더 많은 금액입니다. 단 한 번의 주식 매각으로는 대부분의 연간 IPO 시장을 초과하는 자금이 모였습니다.

거대한 캡을 제거하면, 그 차이가 점점 줄어듭니다. 거래량으로 보면, 2026년은 2025년과 거의 비슷한 수준입니다.9월 초까지 238개의 리스트가 등장했으며, 작년에는 233개에 불과했습니다.수많은 거대한 AI 및 첨단 모델 거래들 아래에는, 한 파이프라인 추적자들이 말하는 “”가 있다.거의 시장에 요구가 없는 마이크로캡 S-1 입자들이 꾸준히 흘러나옵니다.“새로 등록된 기업들의 평균적인 모습은 SpaceX나 Anthropic과는 전혀 다르다.”

이것은 지수를 형성하는 동일한 집중 패턴입니다. 이는 새로운 주식에 적용되는데, 거대한 거래들이 거의 모든 활동을 담당하는 반면, 평균적인 주식들은 소규모 기업이며, 제대로 된 기관들의 구매도 거의 없습니다. 대부분의 거래는 그저 작은 수치에 불과합니다. 이를 광범위한 IPO “파동”이라고 부르는 것은, 그 예외적인 경우들을 통해 그 폭발성을 측정하는 것에 불과합니다.

이 분야를 전문으로 연구하는 사람들은 그 수치가 파동이 아니라고 말합니다. 제이 리터는 버블 이후의 기준은 단지…라고 지적합니다.연간 100개 이상의 운영회사들의 IPO가 발생함실제로는 수백 건에 달하는 거래가 이루어지는데, 1999년과 2021년에는 약 5건이었어요. 2026년에는 상당히 적은 수의 매물에 대해서도 기록적인 수익이 발생했습니다.

분명한 것은 누가 9월을 피하는지입니다.

이번 주 보도에 담긴 주목할 만한 세부 정보는 다음과 같습니다. 이는 한 세기 동안 최대 규모의 거래입니다.안트로픽은 약 2조 달러에 달하는 주식을 노리고 있다고 보고되며, 9월의 침체를 피하기 위해 9월 말에서 10월 중순으로 시기를 바꾸고 있는 것으로 보인다.연준의 금리 결정이 확정되기 전, 인플레이션 지표가 어떻게 될지 모르는 상황이며, 또한 달력상으로는 가장 약한 달이기도 합니다.OpenAI는 Anthropic의 가격이 적절하게 책정되는지 확인하기 위해 조심하고 있는 것으로 알려져 있습니다..

그러한 전략이 무엇을 의미하는지 생각해보세요. 2조 달러의 가치를 지닌 기업이라면, 시장이 강력하다고 해서 불운한 달을 피할 필요는 없습니다. 그런 기업들은 구매자가 완벽한 조건을 요구하기 때문에, 시장이 강력하더라도 그런 조건을 피합니다. 그것이 바로 조건적인 기회가 아니라, 안정적이지 못한 상황을 나타내는 것입니다. 역사상 가장 큰 자산을 판매하는 사람들 말대로, 그들의 위험 감수 능력은 너무나도 낮아서, 단 한 번의 좋은 날도 낭비하지 않을 것입니다.

그들이 회피하고 있는 9월의 약세는 현재도 실제로 존재합니다. 단지 그 약세가 가려져 보이는 것뿐입니다. 지수를 가중치에 따라 평가한 S&P 500은 지난 한 달 동안 약 1.9% 하락했지만, 등급에 따라 평가된 S&P 500은 약 3.6% 하락했습니다. 즉, 평균 주식들의 가치는 지수 내 주요 기업들보다 더 빠르게 하락하는 것입니다. 이런 현상은 결국, 전체 지수가 괜찮아 보이면서도 그 아래의 모든 것이 약해지는 상황을 초래합니다. 옵션 시장에서도 이러한 방어적 태도가 나타나는데, S&P ETF 관련 풋옵션과 콜옵션의 비율은 약 2.5 대 1 정도입니다.

기록 발행을 긍정적인 신호가 아닌, 단지 신호로만 받아들여야 합니다.

역사의 메시지는 이 모든 것과 일치합니다. 대규모 새로운 발행은 오랫동안 특정 시기의 신호로 작용해왔습니다. 그것은 주식가격이 하락할 때, 연말에 주식을 매도하려는 욕구가 나타나는 순간입니다. 심지어 비경고적인 견해를 가진 연구자들조차도 그 신호가 실제로 존재한다는 점을 인정하며, 다만 그 신호가 조금 시끄러울 뿐이라고 말합니다.새로 출시된 제품의 성과는 역사적으로 전망된 향후 수익률이 낮은 경우가 단지 약 52%에 불과했습니다.대체로 그건 마치 동전 던지는 것과 같습니다. 그런 예측은 확실한 전략을 세울 수 있는 것이 아니지만, 그렇다고 해서 그걸로 추구해야 하는 이유도 아닙니다.

따라서 이러한 반등 현상은 실제로 일어나고 있지만, 그 의미를 올바르게 해석해야 합니다. 기록적인 발행량을 보는 것은 유동성과 수요의 신호입니다. 특히, 대형 기업들의 매각이 늘어나고, 소규모 기업들의 매각은 줄어드는 경우가 많습니다. 위험 선호도가 넓어지는 상황이라면, 기관 투자자들이 대형 기업 외에도 다른 기업에 투자하기 시작한다면, 그때가 진정한 호황의 신호입니다. 그런 일이 일어날 때까지는, 가장 정직한 결론은 이렇습니다: 문은 열려 있지만, 그건 대부분 필요 없는 기업들에게만 해당됩니다. 이는 비관적인 판단을 내리는 이유가 아닙니다. 다른 사람의 후기 단계의 매각을 구매할 이유로 여기는 것이 아니라, 그렇게 하지 말아야 한다는 것입니다.