바난드 ETF의 ‘20% 상승 가능성’은 예측이 아니라 단지 기대치일 뿐이다.

제목이 너무 흥미로워서 자세히 살펴보게 됩니다. 20% 이상의 수익률을 기록한 세 개의 Vanguard ETF입니다. VUG, VOO, VTI는 피크인 투자 상품으로, 두 자릿수의 수익률을 기대할 수 있습니다. 이 기사에 따르면, 이 투자 상품은 분석가들의 추천을 받았으며, 비용도 낮고, 세계에서 가장 신뢰받는 펀드 회사가 지원하고 있다고 합니다.

하지만 그 헤드라인에 적힌 숫자는 실제로 그렇지 않은 것입니다.

“20% 상승”이 어떻게 계산되는지

긍정적인 수치는 TipRanks에서 나온 것입니다.ETF 가격 목표치를 계산할 때는 각 펀드의 기초 자산에 대한 분석가들의 가격 목표치를 가중 평균하여 산출합니다.바너드 그로우트 ETF(VUG)는 다음과 같습니다.약 25.3%의 상승세입니다. S&P 500 ETF(VOO)와 총주식시장 ETF(VTI)는 각각 약 20%의 상승률을 보입니다..

그건 마치 예측처럼 들립니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 그건 우리가 이 지점에 도달하게 된 원인들을 되돌아보는 거울에 불과합니다.

벤-데이비드와 친코의 연구 결과로, 알파 아키텍트에서 발표됨.513개의 애널리스트 보고서를 분석한 결과, 판매 전략을 취하는 애널리스트들의 94.5%가 예상 주당이익에 추세적인 P/E 비율을 곱하여 가격 목표를 설정했습니다. 또한, 추세적인 P/E 비율이 애널리스트들의 가격 목표의 변동성의 91%를 설명할 수 있었습니다.할인된 현금흐름이 아닙니다. 내재적 가치도 아닙니다. 미래 수익의 현재가치도 아닙니다. 시장이 이미 가격에 반영한 가장 최근의 수익 배수입니다.

따라서 VOO라는 S&P 500를 추적하는 펀드에 “20%의 상승 가능성”이라는 표시가 나타날 때, 실제로 보는 것은 현재 분석가들이 사용하는 비율 기준으로 S&P 500이 현재보다 20% 더 높은 가격으로 거래될 것이라는 합의된 전망입니다. 이는 독립적인 예측이 아닙니다. 단지 시장이 얼마나 비싼지, 앞으로 어떻게 될지에 대한 예상일 뿐입니다.

평가 맥락 분석가들이 간과하고 있는 것들

이 질문에 가장 중요한 수치는 바로 실러의 CAPE 비율입니다. 이는 전체 경제 주기 동안 기업의 이익을 보정해주는 주기적 조정된 주가순이익비율입니다. 이는 S&P 500에 적용됩니다.2026년 7월 기준으로 40.5이 되었으며, 이는 약 150년간의 데이터 중 두 번째로 높은 수치입니다. 가장 높았던 때는 1999년 말에 나타난 디지털 기업 버블이 최고조에あった 시기였는데, 그때는 44.2까지 올랐습니다..

장기 평균 CAPE는17.4현재의 측정값은 그 두 배 이상입니다.

CAPE 비율은 단기적인 시장 붕괴를 예측하지는 않습니다. 하지만 장기적인 수익률을 예측하는 데에는 매우 신뢰할 수 있는 지표입니다. CAPE가 계속해서…30을 크게 초과했으며, 1929년, 2000년, 2007년, 그리고 2021년 말에도 그랬습니다. 결국 시장은 회복되었습니다.때로는 몇 달 안에, 때로는 몇 년이 걸리기도 하지만, 결국의 평균 회복은 주식 시장에서 나타나는 몇 안 되는 신뢰할 수 있는 패턴 중 하나입니다.

이제 그 세 개의 바그란드 ETF가 현재 실제로 어떻게 작동하는지 보겠습니다. VUG는 전년 대비 8.8% 상승했습니다.4월에 6:1의 주식 분할이 있었기 때문입니다.VOO는 전년 대비 12.9% 상승했습니다.8월에는 716.39달러라는 역대 최고가를 기록했습니다.VTI는 지난 한 해 동안 13.3% 상승했으며, 이는 385.12달러라는 역대 최고치에 근접한 수치입니다. 이러한 펀드는 이미 2026년을 위한 대부분의 목표를 달성했습니다.

“긍정적인 측면”은 역사상 두 번째로 비싼 출발점에서 추정된 것입니다.

VUG 내부의 집중 위험

세 가지 중에서 VUG는 가장 높은 상승 가능성을 보여줍니다 – 25% 이상입니다. 펀드 내부를 살펴보면 이는 당연한 결과입니다. 상위 10개 자산은…포트폴리오의 63.6%가 그에 속하며, 니브디아는 12.8%, 애플은 12.6%를 차지합니다.마이크로소프트는 또 10% 정도를 추가합니다.정보 기술은 전체 자산의 약 절반을 차지합니다..

이것이 바로 VUG가 무엇인지에 대한 설명입니다. 세계에서 가장 비싼 성장주들이, 이미 기록적인 가격에 도달했기 때문에, 더욱 비싸질 자격이 있다는 전제입니다. 상승 가능성도 높은데, 그 이유는 이러한 메가-캡 성장주들은 분석가들이 제시하는 목표 가격이 가장 높기 때문입니다. 물론, 이러한 목표 가격들은 역사적 기준보다 훨씬 높은 P/E 비율을 기준으로 설정된 것입니다.

VUG는 0.38%의 배당수익률을 제공합니다. VOO와 VTI는 각각 약 1%의 배당수익률을 제공합니다. 이러한 배당금은 상승세가 실현될 때까지 기다리는 동안 받을 수 있는 유일한 현금 흐름입니다. 0.38%라는 수치로 보면, VUG가 매년 당신에게 돌려주는 돈은 높은 수익률의 저축 계좌보다 적습니다.

이 ETF들이 실제로 전하는 메시지는 무엇인가요?

이 모든 것들이 VUG, VOO, VTI가 나쁜 펀드라는 의미는 아닙니다. 이들 펀드는 보유 비용이 매우 낮습니다.세 회사 모두 비용률이 0.03%에서 0.10% 사이입니다.그리고 그들은 정말로 그렇습니다. 투명하고 비용이 저렴하여 미국 주식 시장의 다양한 부분에 접근할 수 있습니다. 장기적인 주식 보유를 원한다면, 이는 가장 좋은 투자 방법 중 하나입니다.

문제는 자금이 아니에요. 문제는 분석가들이 제시한 “긍정적 예상치”를 마치 투자 전략인 것처럼 여기는 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다.

“20%의 상승 가능성”이라는 숫자가 실제로 무엇을 의미하는지 간단히 설명하자면, 매도 전문 분석가들의 의견에 따르면, 지수를 구성하는 주식들의 가치는 현재 가격보다 20% 더 높다고 생각됩니다. 이러한 합의는 S&P 500 지수가 역사적 CAPE 평균보다 거의 두 배나 높은 가격으로 거래되고 있는 시점에서 이루어졌습니다. 즉, “20%의 상승 가능성”이라는 수치는 시장의 현재 열정적인 분위기를 예측한 결과라고 할 수 있습니다.

실제로 고려해야 할 것들

만약 여러분이 핵심 포트폴리오를 구축하고 있고, 현재의 가치 평가 상황을 고려할 때 10년 동안 평균 이하의 수익률을 받아들일 수 있다면, 광범위한 시장에 적용되는 바ン바าร์드 ETF는 가장 깨끗한 진입점입니다. 낮은 비용율 덕분에 인내심을 기울여야 하는 부담도 없습니다.

만약 “20%의 상승 여력”이라는 수치에 특별한 관심이 있다면, 그 수치가 무엇을 의미하는지 먼저 이해해야 합니다. 이 수치는 같은 분석가들이, 그리고 같은 방식으로 산출된 것입니다. 바로 그 방식 때문에 시장은 지난 150년 중 두 번째로 비싼 가치로 평가받고 있습니다. 숨겨진 상승 여력은 존재하지 않습니다. 당신이 본 것은 현재의 열광적인 분위기일 뿐입니다.

구조적인 문제는 VUG, VOO, 또는 VTI가 20%의 수익을 가져다줄지 여부가 아닙니다. 중요한 것은 현대 역사상 가장 비싼 시장을 구매하는 것이 과연 합리적인 결정인지, 그리고 그 투자가 추세가 반전될 때 어떻게 보존될 수 있는지입니다.

40.5인 CAPE 비율은 어떤 순간에 전환점이 올지 알려주지 않습니다. 단지 오른쪽의 활주로는 짧고, 왼쪽의 활주로는 길다는 것을만 알려줄 뿐입니다.