GraniteShares의 YieldBOOST 비트코인 ETF에서 얻는 150%의 수익은 대부분 여러분 자신의 자금입니다.

주당 0.0326달러의 배당금은 별것 없는 수준으로 보일 수 있습니다. GraniteShares는 이 배당금을 지급하는 펀드를 “YieldBOOST”라고 홍보합니다. 겉보기에는 꽤 흥미로운 수치입니다. GraniteShares YieldBOOST 비트코인 ETF(XBTY)의 수치는 정말 놀랍습니다.후속 배당 수익률이 150% 이상인 경우.

그 수익률은 실제 수입원이 아닙니다. 제 생각에 이는 주간으로 산출된 수익률이 전혀 수입이 아니라는 명확한 신호입니다. 사실 이는 당신이 레버리지 비트코인 투자를 하면서 겪는 모든 손실을 감수해야 하는 상황에서, 자산을 다시 돌려주는 것에 불과합니다. 이러한 수치는 잘못된 정보를 제공하는 것입니다. 소비자들은 “수익률”이라는 단어와 친근한 브랜드 이름을 보고 “신뢰할 수 있는 현금 흐름”이라고 생각하지만, 실제로는 그 반대의 상황입니다.

이곳에서 그 펀드가 실제로 하는 일에 대해 설명하자면, XBTY는 비트코인이나 단순한 비트코인 ETF를 구매하지 않습니다.레버리지 비트코인 ETF에 옵션을 추가하는 작업을 수행합니다.– 2배 일일 펀드들, 예를 들어 2배 비트코인 전략 ETF(BITX)와 프로쉐어스 울트라 비트코인 ETF(BITU)와 같은 것들입니다. 그리고 이러한 펀드들은 반드시 투자되어야 합니다.순자산의 최소 80%그러한 파생상품 계약들로 말이죠. 풀 옵션을 매도하는 것은 커버 콜과 반대되는 방식입니다. 오늘은 프리미엄을 받고, 그 대가로 기초자산의 가격이 스트라이크 가격보다 낮아질 경우 손실을 감수할 것을 약속해야 합니다. 상승장에서는 펀드의 수익 참여율이 제한됩니다.반면, 하락에 따른 손실은 프리미엄으로 충분히 상쇄되지 않는다..

프리미엄이란 바로 “수익”이며, 이는 매주 지급됩니다. 현재의 지급 금액은 주당 약 0.033달러 정도입니다. 하지만 12개월 동안 XBTY가 지급한 배당금은 주당 약 8.58달러였습니다. 현재 주가는 약 5.60달러입니다. 시장 가치의 약 1.5배에 해당하는 금액을 한 해 동안 지급하는 펀드는 그만큼의 수익을 얻고 있는 것이 아닙니다. 펀드 자체의 공개 정보에 따르면…분배는 자본의 반환일 수 있습니다.그리고 배당금이 지급된 날에 자산 가치는 배당금 금액만큼 줄어듭니다. 매주 받는 정보도, 사실상 펀드가 이미 줄어들고 있는 자산의 일부를 다시 돌려주는 것에 불과합니다.

그 다음으로, “수익률”이 계속 상승하는 동안 레버리지 투자가 어떻게 되었는지 살펴보겠습니다. XBTY는 올해 약 50% 하락했으며, 지난 12개월 동안에는 약 74% 하락했습니다.52주 최고가는 22달러 근처에 있습니다.5달러 중반대에 불과합니다. 이 두 가지 사실을 합치면, 매주 수익을 받는 구매자는 1년 동안 약 8.58달러의 주당 수익을 얻었으며, 현재도 약 5.60달러에 해당하는 주식을 보유하고 있습니다. 이는 그들이 지불한 가격보다 여전히 3분의 1 정도 낮은 금액입니다. 또한, 1.07%의 비용 비율이 그 가치를 줄어들게 합니다. 이 프리미엄은 누구에게도 이익이 되지 않았습니다. 왜냐하면 2배 레버리지를 사용하는 상품의 경우, 하락 시의 손실은 기본 주식의 하락액의 두 배가 되고, 상승 시의 수익도 한정되어 있기 때문입니다.

기반이 되는 맥락이 중요합니다. 비트코인은2026년의 최고치에 비해 50% 이상 하락했습니다.그리고 2배 지수를 가진 ETF인 XBTY도 함께 하락했습니다. ProShares Ultra Bitcoin은 올해 약 38% 하락했으며, 지난 한 해 동안은 약 75% 하락했습니다. 변동성이 큰 시장에서는 레버리지 효과와 프로스펙트 자체에서 경고하는 요소들로 인해 손실이 커집니다. XBTY의 “수익률”은 이러한 문제들을 상쇄할 수 있는 수단이 아닙니다. 사실, 가격이 낮아질 때마다 펀드의 자본이 다시 투자자에게 돌아가는 것입니다.

이곳에서야 일반 주식에 있어서 중요한 배당 정책이 펀드에도 더욱 중요하게 적용됩니다. 지속 가능한 수익률이란, 기업이 실제로 창출하는 현금으로부터 자금을 조달할 수 있는 수준을 말합니다. 즉, 부정적인 분기에도 지속될 수 있는 진짜 수익입니다. 마이너스 74%의 1년간 수익률 옆에 적힌 배당금은 그런 것이 아닙니다. 그것은 시장이 보내는 가장 오래된 신호입니다. 표시된 수익률이 매우 높다면, 그 돈이 실제로 창출되는지, 아니면 단순히 NAV의 수익에서 당신의 주머니로 옮겨지는 것인지 확인해야 합니다.

그렇다고 해서 XBTY가 풀어나가야 할 수수께끼나, 기회를 잡아야 하는 상품이 되는 것은 아닙니다. 제 생각에는, 이는 반대의 방식으로 방어적인 결정입니다. 즉, 레버리지된 비트코인 투자를 유지하면서도 수수료를 지불함으로써 상승 가능성을 포기하고 하락 가능성만을 감수하는 방법입니다. 수익을 목표로 하는 투자자에게는, 붕괴되는 NAV에 대해 150%의 “수익률”이라는 것은 수익원과는 거리가 멍니다. 그건 단순히 자본을 회수하는 것일 뿐입니다. 투자자의 문제는 이번 주에 $0.0326이 들어오는지 여부가 아니라, 그 뒤에 있는 구조가 과연 실제 수익을 더 빠르게 창출할 수 있을지 여부입니다. 그리고 그 구조에는 그럴 수 있다는 증거가 전혀 없습니다.