베센트의 모스크바 최후통첩에 숨겨진 12조 달러 규모의 평화 무역

재무장관 스콧 베센트는 가능한 한 명확하게 말했습니다. 8월 31일 노스캐롤라이나주 애슈빌에서 열린 G20 정상회의 중간에 러시아 재정부 장관과 만난 그는 대화를 끊고 한 문장으로 최후통첩을 전했습니다.“전쟁이 끝나기 전까지는 아무것도 불가능하다.”경제적 지원도 없고, 새로운 합의도 없으며, 앞으로 나아갈 길도 없습니다. 러시아가 우크라이나에서의 전쟁을 끝낼 때까지는 말입니다.

그것을 외교적인 문제로 간주하고 넘어가는 것은 쉽습니다. 하지만 투자자 관점에서 보면, 이는 현재 시장에서 가장 중요한 질문에 대한 답변이 됩니다. 바로 “글로벌 유동성 체계가 다시 작동하기 전에 무엇이 필요한가?”라는 질문입니다. 베센트의 답변은 연준의 결정이 아닙니다. 그건 평화 협정일 뿐입니다.

우선, 그 장면 자체가 중요했습니다. 러시아 재무장관인 안톤 실루아노프가 G20 회의에 직접 참석하고 있었기 때문입니다.2022년의 침략 이후 처음으로유럽의 관계자들은 그의 모습이 너무 불쾌했다고 생각해서 그를 전통적인 단체 사진에 포함시키지 않았습니다. 회의에 관한 정보를 가진 사람을 통해 전해진 베센트의 메시지는, 전쟁이 끝날 때까지 러시아에 경제적 지원이 가능하지 않다는 것이었습니다. 모스크바의 부처는 결국 이 모든 것을 “재정적 협력”이라고 표현했습니다.

이제는 극장 뒤에 있는 숫자입니다. 러시아는 워싱턴에게 약 12조 달러에 해당하는 경제 협력 조건을 제안했습니다. 그 내용은 석유 사업, 기술 협력, 서방 기업들을 위한 길을 마련해주는 것이었습니다. 이는 제재를 해제받는 대가로 제공된 것입니다.우크라이나 대통령 볼로디미르 젤렌스키가 확인함2026년 초에 널리 보도된 내용에 따르면, 모스크바가 제안하는 것은 당근입니다. 워싱턴의 경우에는 막대기가 있습니다.2025년 10월에 러시아의 석유 대기업에 부과된 제재들12조 달러 규모의 상금이 놓여 있고 “먼저 전쟁을 시작하자”라는 답변이 나온다면, 실제로 협상되고 있는 것은 손에 땀을 흘리는 형태의 협상이 아닙니다. 그건 대규모 공급 측면의 사건이 일어나는 시점입니다.

이것은 노스캐롤라이나에서 열리는 회의를 화면상의 숫자로 변환하는 체인입니다. 제재와 폐쇄된 해상 통로로 인해 오일이 시장에서 사라지고 있으며, 에너지는 인플레이션의 주요 원인입니다. 브렌트 원유 가격은…배럴당 약 93달러였으나, 지난 한 해 동안 약 25달러 상승했습니다.– 위기가 정점에 달한 후에도 인플레이션 압력을 유지할 수 있는 수준입니다. 그래서 케빈 워시 의장이 이끄는 연방준비제도가 그렇게 하고 있습니다.7월에는 3.5%에서 3.75% 사이의 비율로, 9대 3의 표결로 결정되었습니다.반대 의견을 가진 투표들이 있었고, 그래서 9월에 금리 인상이 필요하다는 압력이 생겼습니다. 감소는 아닙니다. 비싼 에너지 비용과 함께 중앙은행이 통화를 완화시키지 못하는 상황은 유동성이 제한된 상태를 의미합니다. 이것이 바로 비트코인이 겪고 있는 상황입니다. 지난 한 달 동안 약 23% 상승했지만, 여전히 52주 최고치인 125,000달러에 비해 78,000달러에 불과합니다.

이것은 공급 충격의 문제입니다. 그 이름을 정확히 지정하는 것이 중요합니다. 유동성 주기 모델에서 전 세계적인 화폐 창출은 위험 자산의 주요 원동력이지만, 공급 충격은 그 규칙을 무시하는 예외적인 상황입니다. 전쟁으로 인해 해협이 막힌 경우나 제재로 인해 원유가 사라지는 경우에는 물리적 부족이 금융 모델보다 더 중요해집니다. 미국이 모스크바에 대한 제재를 받는 동안도 그러한 긴장감이 있었던 것을 볼 수 있습니다. 에너지 위기가 심화될 때 말입니다.재무부는 해상으로 수입되는 러시아 석유가 계속 흐를 수 있도록 임시 라이선스를 발행했습니다.왜냐하면 그 배럴들을 완전히 잘라내버리면 되기 때문입니다.크렘린만큼이나 미국 소비자들과 동맹국들도 처벌받는다.그 라이선스들은 이제 만료되었습니다.마지막 제품은 6월 중순에 만료되어 갱신되지 않았습니다.공급이 부족한 상태이며, 공급이 부족한 것이 바로 연준의 행동을 제한하는 원인입니다.

그렇게 되면, 연준의 예측과는 전혀 상관없는 무역이 중요해집니다. 그건 정치에 달려 있습니다. 신뢰할 수 있는 평화 협정이 체결된다면, 러시아의 석유 생산량이 정상화되고, 에너지 가격이 낮아지며, 인플레이션도 줄어들고, 연준은 마침내 원하는 권한을 얻게 됩니다. 그게 바로 그 메커니즘입니다. 그리고 시장은 역시 예상대로, 협정이 체결되기 전에 그 가능성을 낮게 평가할 것입니다. 유동성 주기에 따르면, 가격은 데이터보다 먼저 움직입니다. 베센트가 아무런 제안도 하지 않는 것은, 역설적으로 워싱턴이 전쟁을 모든 것을 위한 문으로 보고 있다는 증거입니다. 12조 달러 규모의 경제 활동도 포함됩니다.

크립토통화의 경우, 정직하게 말하자면 양면적인 문제가 있습니다. 제재 체제로 인해 러시아는 별도의 금융 시스템을 구축하게 되었습니다.2025년 10월에 해외 무역 거래를 위한 암호화폐를 합법화했습니다.그리고 보고에 따르면…중국과 인도와의 석유 거래에서 비트코인을 사용하여 서방 은행을 우회했다.그러한 인프라는 조약의 속도로 철거될 수 없습니다. 네트워크가 형성된 이후에는 점점 더 확장됩니다. 이는 지수적 성장 패턴입니다. 하지만 반대편도 마찬가지로 현실입니다. 만약 그 협정이 실현된다면, 암호화폐 수요의 주요 원동력 중 하나인 불법적인 거래는 사라질 것입니다. 반면, 거시적 유동성 혜택은 나타날 것입니다. 이러한 힘들은 서로 반대 방향으로 작용합니다. 유동성 주기의 계산에서 보면, 거시적인 요소가 더 중요합니다. 다음 단계의 주요 동력은 연준일 것이지, 불법적인 거래는 아닙니다.

그리고 여기가 바로 규율이 필요한 곳입니다. 왜냐하면 이 모든 것은 거의 일어나지 않았기 때문입니다. 공식적으로는 2월 말부터 그 과정이 중단되었습니다. 그때부터 이란에 대한 캠페인이 모든 사람들의 관심을 끌게 되었습니다. 1월과 2월에 아부다비에서 진행된 회의들도 마찬가지였습니다.혁신적인 성과 없이 끝났다.유럽은 반대 방향으로 움직이고 있어요.러시아가 다시 정상적인 자리에 돌아온 것에 화가 난 채로 추가적인 제재를 마련하는 중이다.모스크바의 12조 달러 규모의 요구는 그 자체로나마 압도적인 수치입니다. 9월에 금리 인상이 일어날 가능성도 있습니다. 연방준비제도의 세 명의 의원들이 그러한 조치를 지지하고 있기 때문입니다. 이러한 상황에서는 평화가 보장될 리가 없습니다. 대신 에너지 부족, 높은 인플레이션, 여전히 완화하지 못하는 연방준비제도, 그리고 지속적인 유동성이 필요한데도 그러지 못하는 복잡한 상황이 계속될 것입니다.

이 모든 것은 어떤 물건을 구입하거나 판매하라는 요구가 아닙니다. 이는 단지 지도일 뿐입니다. 평화 프로세스는 전 세계적인 위험 상황을 나타내는 지표가 됩니다. 마치 연준의 정책 변화가 중요한 지표와 같습니다. 평화 프로세스를 마치 중앙은행의 정책 변화처럼 주시해야 합니다. 만약 신뢰할 수 있는 협상 체계가 실제로 형성된다면—인질교환이나 사진 촬영 같은 것이 아니라, 두 국가가 합의한 체계라면—오일, 채권, 암호화폐도 함께 움직일 것입니다. 그리고 그 움직임은 서류 작업이 시작되기 전에 일어날 것입니다. 그때까지는 비트코인이 125,000달러에서 78,000달러로 떨어진 것과 같은 상황이 계속될 것입니다. 베센트는 그 문제를 해결하는 유일한 열쇠를 말해주었습니다. 정치적 상황을 좋아하지 않아도 그 신호를 활용할 수 있습니다.