$100의 오일은 ‘전쟁 프리미엄’과 같은 것이죠. 여러분의 에너지 수입은 그로 인해 영향을 받을 필요가 없습니다.

브렌트 원유 가격이 100달러에 도달하는 순간, 연쇄적인 반응이 일어난다는 것은 예측할 수 있습니다. 뉴스가 쏟아지고, 주유소의 표지판 비용도 일주일에 1닐로 올라갑니다. 그 사이에서 시장의 가장 오래된 패턴이 나타납니다.에너지를 구매하기오일 가격이 상승하니까요, 그렇죠? 에너지 관련 주식들도 그에 따라 상승할 수밖에 없습니다.

보통 그렇습니다. 몇 주 동안은 말이죠. 하지만 전쟁이 생성하는 가격과 기업이 필요로 하는 가격 사이에는 차이가 있습니다. 화요일에 멋져 보이는 자리보다는 지속적인 수입을 원하는 사람에게는 그 차이가 바로 성공의 비결입니다.

실제로 그것을 100달러까지 끌어올린 요인은 무엇인가요?

무슨 일이 일어났는지 정확히 알아야 합니다. 왜냐하면 원인이 결과를 결정하기 때문입니다. 브렌트가 100달러를 넘어서진 것은 세계가 갑자기 더 많은 석유를 원했기 때문이 아닙니다. 그런 일이 일어난 이유는…이번 주에 미국과 이란 간의 전투가 격화되었으며, 양측 모두 새로운 공격을 가했습니다..

공급 측면의 위험은 매우 큽니다. 전 세계 석유의 약 5분의 1이 그곳에 있습니다.하루에 약 2천만 배럴 정도입니다.호르무즈 해협을 통과하기 때문에, 이란 주변 지역에서 발생하는 분쟁은 미래 시장에 별로 중요하지 않습니다. 하지만 이러한 분쟁은 범위를 바꿀 수 있는 요인이 되어 하루 만에 시장을 움직일 수도 있습니다.

이제 그 점을 기본적인 사실과 비교해보세요. 최근의 갈등이 시작되기 전에, J.P. 모건의 상품 부서는 브렌트 원유 가격이…평균2026년에는 배럴당 약 60달러가 될 것입니다.공급이 수요를 초과하여 과잉 상태가 될 것으로 예상되기 때문입니다. 전쟁 관련 수익은 현재 실제 돈으로 나타나지만, 이는 자연스럽게 시장이 약해지는 상황 속에서 발생하는 것입니다.

그것이 내면화해야 할 첫 번째 사항입니다.당신이 읽고 있는 기사는 지정학과 관련된 내용이며, 원유의 경제적 측면과는 관련이 없습니다.

중요한 숫자는 가격이 아닙니다.

“$100 오일”이라는 상황은 모든 에너지 회사들을 같은 종목으로 간주하는 것입니다. 하지만 그렇지 않습니다. 업계를 두 부분으로 나누어 보면 그 이유를 알 수 있습니다.

한편에는 생산자들이 있습니다. 엑손, 셰브론 등의 회사들입니다. 그들의 수익은 대체로 가격에 따른 양으로 결정됩니다. 따라서 100달러의 원유가 있다면 그만큼의 수익이 발생합니다. 그래서 전쟁이 일어나면 그들의 수익도 증가합니다. 하지만 반대의 경우도 있습니다. 만약 원유 가격이 다시 60달러대로 떨어진다면, 그들의 수익도 함께 줄어듭니다. 생산자는 시장의 예측보다 원유 가격이 높게 유지될 것이라는 기대를 가지고 베팅하는 것입니다.

다른 쪽에는 중간 수준의 회사들이 있습니다. 바로 파이프라인 운영업체들입니다. 이들은 상품 투기꾼들보다는 유료 도로 운영업체에 더 가까운 위치에 있습니다. 그들은 장기 계약에 따라 보상을 받습니다.그들의 파이프를 통과하는 유량분자의 가치와는 상관없이 말입니다. 그 가격이 60달러든 101달러든, 배럴은 여전히 광산에서 정유소까지 이동해야 하며, 그에 따른 비용은 어느 쪽이든 부과됩니다.

구체적인 증거: 기록을 세운 유료 도로가 있어요.

엔터프라이즈 프로덕트 파트너스(EPD)는 이 모델의 가장 좋은 예입니다. 2분기 실적을 보면 그 모습이 어떠한지 알 수 있습니다. 같은 분기에 시장은 갈등이 증가하는 상황에 대해 크게 신경 쓰고 있었습니다.기록된 파이프라인 생산량이 하루에 14.7백만 배럴인 경우, 조정된 EBITDA는 28.3억 달러가 됩니다.가격이 아니라, 양을 고려하여 작업을 해야 합니다.

그 현금 흐름이 바로 지급을 충당하는 데 사용되는 것입니다.운영 관련 분배 가능한 현금 흐름은 23억 달러로, 이는 현금 배분액의 약 1.9배에 해당합니다.EPD가 지급되었습니다. 분배량은 다음과 같습니다.분기당 단위당 0.56달러, 연간으로 환산하면 약 2.24달러입니다.그리고 이 회사는 18년 연속 매년 성장해왔습니다. 현재는 약 5.6%의 수익을 내고 있습니다. 재무제표를 보면, 이 회사가 금리 상황을 견딜 수 있도록 설계된 것 같습니다. 총 부채는…33.5십억 달러로, 가중평균 수명은 약 17년이며, 고정율로는 약 97%입니다..

이것은 시장이 종종 잊어버리는 방향으로 작동하는 주식 수익률 곡선입니다. 품질 좋은 기업이 주목받지 못할 때, 그 기업의 수익률은 상승하고 반면 배당금은 계속 증가합니다. 5.6%의 수익률과 지속적인 배당금 증가는, 미사일 발사와 같은 특정 사건에 의해 변동하는 수익률보다 훨씬 더 흥미로운 수익 모델입니다.

이것이 신규 수입 포트폴리오에 미치는 영향은 무엇인가요?

이번 주에 투자자들이 에너지 산업 분야에서 가장 높은 배당수익률을 추구하기 위해 돈을 받는다고 생각하지 않습니다. 특히 생산업체들도 단순한 수익 창출 수단이 아니라고 생각합니다. 그들은 단지 원유 가격에 대한 투기적 접근 방식을 취하는 것에 불과합니다.

더 안정적인 관점으로 말하자면, 만약 여러분의 목표가 실물 경제에서 지속적인 수익을 얻는 것이라면, 현금 흐름이 불안정해지지 않는 회사를 선택해야 합니다. 고속도로 요금은 전쟁이 발발하든 끝나든 상관없이 지불됩니다. 이것이 바로 가격 결정의 본질입니다. 고객에게는 다른 대안이 없으므로, 요금은 어떤 방식으로든 받아들여집니다.

그렇다고 해서 위험이 없다는 뜻은 아닙니다. 그렇게 말하면 당신에게 손해를 줄 뿐입니다. EPD의 NGL과 원유 마진은 분기마다 변동될 수 있습니다. 또한 1.9배의 보상금도 단순한 보장이 아니라, 일종의 안전장치에 불과합니다. 전쟁 관련 프리미엄도 예상보다 오래 지속될 수 있습니다. 그렇다면 생산자들에게 더 많은 이익이 돌아가는 것입니다. 그리고 EPD는 마스터 리미티드 파트너십 형태로 운영되므로, 세금 신고 시 K-1 서류를 받게 됩니다. 이는 일부 투자자들에게는 전혀 관심 없는 내용일 수 있습니다.

그러므로 선택은 ‘좋음’과 ‘나쁨’이 아니라, 어떤 위험을 감수하고 싶은지에 관한 것입니다. 만약 석유 가격이 시장 예측 수준을 넘을 것이라고 믿는다면, 생산자는 그에 대한 적극적인 표현 방법입니다. 반면, 프리미엄이 줄어들어도 수익이 유지될 수 있는 상황을 원한다면, 계약된 물량에 따라 수익이 증가하는 방식이 더 합리적입니다.

$100이라는 수치는 트레이더들과 지정학적 요소와 관련된 것입니다. 수입에 관한 결정은 다음 공격이 일어나든 아니든, 그 돈을 받는 사람에게 달려 있습니다. 이는 두 가지 다른 문제입니다. 최고의 에너지 투자자들은 두 번째 문제에 답하는 것이 우선입니다.