1000억 달러 규모의 데이터 센터 소유자가 20억 달러를 보험회사에 요구한 이유

이번 주 보고서에서 주목할 만한 부분은 금액이 아닙니다. 덴버에 위치한 하이퍼스케일 데이터 센터 기업인 Vantage Data Centers는 Silver Lake와 DigitalBridge의 지원을 받고 있으며, 현재 자금 조달을 위해 협상을 진행 중입니다.Pimco와 프루덴셜의 PGIM이라는 두 기관 투자자들로부터 20억 달러에 달하는 자금이 유입되었습니다.그것을 대략적인 위치에 놓으세요.반텍은 2025년 초부터 대형 은행들로부터 자금을 차용해왔다.그리고 20억 달러는 자금 조달과는 거리가 멀고, 오히려 메시지와 더 비슷해 보입니다. 대부분의 회사들이 결코 도달하지 못하는 규모로 대출 시장을 활용하고 있는 개발자는 새로운 계약을 맺고 있는 것입니다.‘프로젝트 바하’라는 코드명을 가진 이 시스템은 버지니아와 네바다 주의 캠퍼스에 전력을 공급하기 위해 사용될 예정입니다.– 보험회사의 자금 관리자들이 선호하는 상품은 장기적으로 투자될 수 있는, 덜 흔한 종류의 증권입니다.

그 이유는 필요성과는 거의 관련이 없으며, 오히려 현재 마진 달러가 어디에 위치하는지와 관련이 있습니다.

은행들은 돈이 떨어진 것이 아닙니다. 다만 정치에 대한 흥미가 사라진 것뿐입니다.AI 데이터 센터의 자금 조달은 전체 AI 산업의 핵심 요소가 되었습니다. 한 추정에 따르면, 대형 기술 기업들의 지출이 매우 많다고 합니다.2030년까지 AI 관련 투자가 6조 달러 이상이 될 예정입니다.건물, 전력, 통신 설비를 구축하는 데 필요한 자금은 점점 더 신용 시장에서 조달되어야 합니다. 왜냐하면 그 건물을 건설하는 회사들은 자신의 확장을 위해 필요한 현금을 충분히 확보하지 못하고 있기 때문입니다. 세계 최대의 구매자들이 자금을 빌려서 필요한 시설을 건설할 때, 그들의 목표는…누가 빌려줄 의향이 있나요?이제는 단순한 세부 사항이 아니라, 전체적인 문제가 되는 것입니다.

이 주기의 대부분 동안, 그 대출자는 은행들이었습니다. 단독으로는 2025년 초부터 480억 달러에 가까운 은행 부채를 지고 있습니다. 새로운 문제점이자 Pimco와 PGIM 거래가 존재하는 이유는, 대출자들이 지역 반대 세력을 실제 신용 위험으로 간주하기 시작했기 때문입니다. 그들은 돈을 투자하기 전에 그러한 위험을 고려합니다. 연구 결과에 따르면…올해 1분기만에 최소 75개의 데이터 센터 프로젝트가 약 1300억 달러 규모로서 지역의 반대에 직면하고 있습니다.이제 이는 공보 관련 정보가 아닙니다. 가장 명확한 증거는 살아남지 못한 계약입니다.버지니아주 프린스 윌리엄 카운티의 QTS와 블랙스톤 프로젝트– 업계에서 가장 유명한 장소라고 할 수 있는 곳이었지만, 지역사회의 강력한 반대에 의해 폐쇄되었습니다. 미국에서 가장 유명한 데이터센터가 있는 지역에서 프로젝트가 중단된다면, “지역사회의 반대”는 단순히 현수막을 달는 것과 같은 일로서가 아니라, 회사의 신용 기록에 기록되는 항목이 됩니다.

이것이 현재 은행들이 주로 하는 일입니다. 고위 은행원들은 로이터와의 인터뷰에서, 프로젝트 대출을 평가할 때 지역사회의 우려를 세심하게 고려하며, 데이터 센터에 관한 정보를 더 잘 받아들이는 국가들을 선호한다고 말했습니다. 일부 대출 기관들은 보호 조항을 돈에 직접 포함시킵니다. 예를 들어, 분쟁이 있는 지역에 대한 신규 건설 자금 지원은 허가 및 임대 계약이 확정될 때까지 중단됩니다. 이렇게 하면 대출 기관은 결국 결코 승인되지 않을 땅 위에 건설된 부분적인 시설에 대한 위험을 감수하지 않게 됩니다.

일반 투자자들에게는 이를 “산업 관련 소문”으로 간주하고 넘어가고 싶은 유혹이 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 이는 평가 가치에 관한 정보를 담고 있는 중요한 정보입니다. 곧 여러분에게 직접 제공될 수도 있습니다. Vantage는 이를 검토 중입니다.그리고 주변에서 키우다.즉, 이는 역대 최대 규모의 데이터 센터 인수가 될 것입니다. 혹은 내년에 매각될 수도 있습니다. 그런 일이 실제로 일어난다면, 위에서 설명한 자금 조달 방식이 바로 그 기업의 가치를 결정하는 기준이 될 것입니다. 즉, 그 기업의 가치는 그 기업이 벌어들이는 수익보다 더 빠르게 성장할 수 있는지, 아직 임차인들에게 갚아야 할 부채가 없는지, 그리고 거절할 수 있는 능력을 갖춘 지역사회에 있다는 것에 달려 있습니다.

시프트를 올바르게 읽는다면, 그건 비싼 상황이 아니에요.20억 달러 규모의 거래가 진행되고 있으며, 사라지는 것은 아닙니다. 자본은 여전히 풍부하지만, 다른 주체들에게로 이동하고 있을 뿐입니다. 민간 신용 관리자와 보험회사들은 더 긴 기간을 포함한 대출을 처리할 수 있으며, 은행의 평판에 해로운 상황을 피하기 위해 특정 조건을 설정할 수 있습니다. 그래서 시장은 이러한 위험을 이런 방식으로 처리하고 있습니다. 하지만 새로운 구조, 즉 보험회사의 대출, 자산 기반의 채권화, 엄격해진 조건 등은 그 풍부함의 가격이 상승하고 있다는 신호입니다. 그리고 현재 가격이 책정되는 구체적인 항목은 정치적인 문제입니다. 즉, 그 산업이 경제적으로 타당한지가 아니라, 다음 천 메가와트를 공급할 지역 사회가 그 시설을 허용할지 여부입니다.

그것이 20억 달러가 나타내는 변화입니다. 그 규모는 별로 중요하지 않아서 무시할 수 있지만, 충분히 중요한 만큼은 전체 과정을 이해할 수 있습니다. 만약 자금 조달 방식이 계속 변하고 약정들이 점점 더 엄격해진다면, AI 개발에 대한 제약 요소는 실제로 칩들 때문이 아니라 프린스 윌리엄 카운티의 지구 계획 문제 때문입니다.