10만 달러의 수표와 1200만 달러의 주식

밴쿠버에 본사를 둔 공기업이 오늘 투자를 했다고 발표했습니다.스타트업이 데이터 센터를 건설하는 데 100,000달러가 사용됨이 스타트업의 가치는 23억 달러입니다. 공개 회사의 가치는 약…1200만 달러.

그 간극 자체가 중요한 것이 아닙니다. 중요한 것은 그 사이에 있는 것입니다. 즉, 일반 투자자들이 다른 방법으로는 접근할 수 없는 사적인 비즈니스 기회에 대한 정보를 제공하기 위한 공개적으로 거래되는 상품입니다. 그 상품이 실제로 가치를 창출하는지, 아니면 단순히 가치라는 개념만을 판매하는 것인지는 중요한 질문입니다. 이는 특정 회사에 관한 문제가 아니라, 전체 모델에 관한 문제입니다.

플래닛 벤처스는 캐나다 증권거래소와 미국의 OTC 시장에서 거래됩니다. 회사는 자신을…라고 설명합니다.투자 발행사– 공공 기업으로서, 공간, 에너지, 게임, 광산 분야의 민간 스타트업에 투자하기 위한 자금을 조달합니다.1년에 200만 달러그리고 부정적인 기업 가치를 가지고 있습니다. 즉, 그 기업의 현금은 시장이 평가하는 가치와 거의 같다는 뜻입니다. 겉보기에는 어떤 사업을 구입하는 것이 아닙니다. 사실은 여러 가지 요소들이 모여서 구성된 포트폴리오를 구입하는 것에 불과합니다.

스타클라우드 투자는 이 모델을 작은 규모로 보여줍니다. 플래닛 벤처스는 SPV인 ST-0504 펀드 I에 10만 달러를 투자했으며, 이 펀드는 스타클라우드의 2억 5천만 달러 규모의 시리즈 A 투자에 참여했습니다. 그 투자의 가치는 23억 달러였습니다. 이 투자를 주도한 회사는 맨해튼 웨스트이며, 엔비디아, 시스코, 벤치마크, EQT도 참여했습니다. 플래닛 벤처스가 얻은 비율은 전체 투자의 약 0.04%에 불과합니다. 만약 스타클라우드가 성공한다면, 그 10만 달러는 더욱 증가할 수 있습니다. 하지만 만약 실패한다면, 플래닛 벤처스는 그 10만 달러만 잃게 되며, 그 이상은 아무것도 얻지 못합니다. 그리고 보도자료는 이미 그 목적을 달성한 셈입니다.

그렇다면 질문이 생깁니다. 보도자료는 누구를 위한 것일까요?

스타클라우드는 흥미로운 회사입니다. 설립된 지는2024년은 SpaceX, 마이크로소프트, 에어버스의 엔지니어들에 의해 만들어졌습니다.이미 Starcloud-1이라는 냉장고 크기의 위성을 발사했습니다. 이 위성에는 NVIDIA H100 GPU가 탑재되어 있으며, 이는 궤도에 올린 최초의 데이터센터급 GPU입니다.우주에서 AI 모델을 훈련시켰습니다.FCC는 스타클라우드의 신고를 받아들였습니다.최대 88,000개의 위성으로 구성된 은하계궤도 컴퓨팅에 전념하는 회사입니다. 이 회사는 총 4억 5천만 달러 정도의 자금을 조달했습니다.

물리학적 원리는 실제로 존재합니다. 우주는 태양동기 궤도에서 지속적인 태양열을 받으며, 진공 상태에서는 수동적 방사열 제거가 가능합니다. 지구상에 위치한 데이터 센터들은 실질적인 한계에 직면해 있습니다. 그라운드 인터콘넥션 문제 등이 그 예입니다.5년에서 7년물 부족, 지역사회의 반대, 그리고 메가와트당 2천만 달러가 넘는 투자 비용 등의 문제들이 있습니다. 우주형 데이터 센터를 선택하는 이유는 결코 헛된 것이 아닙니다.

경제적인 측면은 더 어려운 문제입니다. 현재 우주에서 GPU 클러스터를 운영하는 데 드는 비용은 지상에서의 동일한 클러스터보다 약 4배나 많습니다. 각 GPU-시간당 평균 비용은 궤도상에서는 약 $10.91이지만, 지상에서는 $2.49에 불과합니다. 가장 큰 비용 요인은 칩 자체가 아니라 방열판입니다. 진공 상태에서는 열이 방열을 통해서만 빠져나갈 수 있습니다. 현대적인 GPU 랙은 약 120킬로와트의 열을 발생시킵니다. 그 열을 제거하기 위해 필요한 방열판의 질량을 공급하는 데 드는 비용은…600만 달러와 3천6백만 달러 – 하나의 랙에 해당하는 금액입니다.그건 태양광 패널, 구조물, 방호 장치, 통신 시스템, 그리고 예비 장비를 추가하기 전의 상황입니다. 궤도상에서의 방사선으로 인해 하드웨어가 손상되기 때문에, 운영자들은 정상적인 작동을 유지하기 위해 약 20%의 예비 용량을 확보해야 합니다.

산업 분석에 따르면, 기본적인 상황에서는 2040년경에 우주와 지상에서의 컴퓨팅 비용이 동등해질 것으로 예상됩니다. 하지만 발사 비용이 크게 줄어들면 그 시기는 더 빨라질 수 있습니다. 현재는 킬로그램당 약 1,400~1,800달러인 발사 비용이 스타십을 사용할 경우 약 250달러로 낮아집니다. 하지만 그렇게 되기 위해서는 스타십이 높은 속도로 작동하고, 신뢰할 수 있는 성능을 보이며, 대규모 방열 장치를 활용할 수 있어야 합니다. 가장 낙관적인 시나리오에서는 2030년 초에 우주 컴퓨팅 비용이 지상 컴퓨팅 비용보다 약 30% 더 저렴해질 것입니다.

타임라인이 중요한 이유는 스타클라우드가 아직 프로토타입 기업이며, 직원은 15명에 궤도에 있는 위성도 하나뿐이라는 것입니다. 회사에는 수익이 없습니다. 그들의 사업 모델은 발사 비용이 6~8배 감소하고, 냉각기의 가격이 더 저렴해지며, 하드웨어가 방사선 환경에서도 오랜 시간 동안 작동할 수 있도록 되는 등 여러 요소에 달려 있습니다. 또한, 지상에서의 공급 체계가 준비되기를 기다리는 대신, 궤도에서 컴퓨팅 서비스를 구매하려는 사람들이 있다는 점도 중요합니다. 이 모든 것은 여전히 미지수입니다.

그리고 바로 여기서 우리는 플래닛 벤처스로 돌아옵니다.

이 회사의 주장은 간단합니다. 소매 투자자들은 스타클라우드와 같은 기업에 투자할 수 없으므로, 플래닛 벤처스가 그 대신 그 기업들에 투자해줄 것입니다. SPV 구조를 통해 위험을 분리시킬 수 있습니다. 각 투자는 별도로 관리됩니다. 이 회사는 다양한 산업 분야의 초기 단계 기업에 투자하며, 한두 개 이상의 기업이 충분히 성장하여 주식 가격이 상승하기를 기대합니다. 스타클라우드와 함께 플래닛 벤처스는 비트코인을 축적하고 있으며, 7월 기준으로 약 26BTC를 보유하고 있습니다.

문제는 논문이 틀렸다는 것이 아닙니다. 문제는 그 구조 때문에 논문이 제대로 작동하는지 알 수 없다는 것입니다.

Planet Ventures의 투자자가 실제로 가진 자산이 무엇인지 생각해보세요. 그들은 약 1,200만 달러 가치의 회사의 주식을 소유하고 있습니다. 그 회사는 23억 달러 가치의 회사에 소액의 지분을 가지고 있을 뿐입니다. 10배의 수익률이라도 Starcloud에서 얻는다면, Planet Ventures의 포트폴리오는 약 90만 달러가 증가할 뿐입니다. 이는 1,200만 달러의 시장 가치에 비하면 거의 의미가 없습니다. 또한 이러한 연결은 간접적인 방식으로 이루어집니다. 즉, SPV를 통해 이루어지며, 2억 5천만 달러를 투입할 수 있는 기관들이 주도하는 Series A 확장 라운드를 통해 이루어집니다.

더 흥미로운 질문은, 그 회사가 실제로 무엇을 잘하는지입니다. 큰 투자자들이 간과하는 거래를 찾아내는 데 능숙한가요? 아니면 운영 지원을 통해 가치를 창출하는가요? 혹은 그 회사의 사업 모델은 사기업에 대한 공개 시장의 인지도를 높이는 것에 초점을 맞추고 있으며, 보도자료를 활용해 주식의 유동성을 높이는 방식을 사용하는가요?

주식이 이동한 경우지난 52주 동안의 가격 범위는 $0.03에서 $0.25 사이였습니다.단지5.15억 주가 발행됨그것은 기본적인 요소들에 의해 가격이 결정되는 것이 아닙니다. 그 가격은 관심에 의해 결정됩니다. 그리고 관심도는 희귀한 자원입니다. Planet Ventures의 제품은 실제로 투자 수익을 가져다주는 것이 아닐 수도 있습니다. 그보다는, 무언가 큰 것과 연결된 느낌을 주는 것일 수도 있습니다.

그렇다고 해서 그 회사가 사기업이라는 의미는 아닙니다. 개인 투자자들과 소매 투자자들 사이에는 실제적인 격차가 존재합니다. 만약 플래닛 벤처스가 거래를 성공적으로 처리하고 자본을 효율적으로 활용하며, 시간이 지남에 따라 포트폴리오의 수익을 창출할 수 있다면, 그 주식은 저렴한 가격에 구입될 수 있을 것입니다. 하지만 문제는 외부에서 그 성과를 평가할 수 없다는 점입니다. 회사는 SPV 관련 조건, 수수료 구조, 투자 포트폴리오의 전반적인 성과에 대해 충분한 정보를 공개하지 않습니다. 그래서 그 회사의 실제 상황을 직접 확인하기 전까지는 신뢰할 수 없습니다.

무엇이 내 마음을 바꿀 수 있을까? 몇 가지 요소가 있겠죠. 첫째, 투명성입니다. 각 SPV의 규모, 플랜트 벤처스의 소유율, 수수료 및 기타 조건들, 그리고 포트폴리오의 총 미실현 가치에 대해 상세히 공개해야 합니다. 둘째, 집중도입니다. 회사는 각 투자에서 충분한 자본을 투입하여 성과를 낼 수 있어야 합니다. 2억5천만 달러 규모의 투자에서 10만 달러만 투자한다면 그건 단순한 투자가 아니라 현금 수령일 뿐입니다. 셋째, 실적입니다. 제3자 데이터로 확인된, 실제로 큰 수익을 창출한 한두 건의 투자가 있다면 그 모델이 효과적이라는 것을 증명할 수 있습니다.

그때까지는 스타큐브 투자는 유용한 도구가 될 수 있습니다. 이를 통해 공개 기업이 손해를 감수할 수 있는 금액을 지불하는 모습을 볼 수 있고, 투자자가 직접 투자할 수 없는 회사에 대한 보도 자료도 만들어집니다. 또한, 실제로는 아무런 의미가 없는 것처럼 보이는 관계도 형성됩니다. 그 스타트업이 훌륭한 성과를 거둘 수도 있고, 우주 데이터 센터 사업도 성공할 수도 있습니다. 하지만 10만 달러의 수표와 1200만 달러 규모의 주식 투자 사업 사이의 관계는 사실상 아무것도 아닙니다.

어떤 투자자에게든 시험은 간단합니다. 플래닛 벤처스가 다음에 무엇에 투자할지에 대한 이야기를 제거해버린다면, 그렇게 되면 당신이 지불하는 가격을 정당화할 수 있는 것이 무엇인가요? 이것이 바로 회사가 답해야 할 질문입니다.