왜 10억 달러가 하락하는 솔라나 ETF로 계속 유입되고 있을까?

비트위스드 솔라나 스테이킹 ETF는 이번 주에 자산 규모가 10억 달러를 넘어섰습니다. 출시된 지 10개월도 채 되지 않았습니다.미국에서 처음으로 그 기준을 달성한 솔라나 펀드입니다.돈은 멈추지 않았습니다.8월 27일에, 9개의 미국 소재 솔라나 ETF는 6,090만 달러를 매출했으며, 이는 2026년 최고의 하루 기록이었습니다.그리고 비트와이스의 자금만으로도 그 중 3분의 2를 충당했습니다.

서면으로 보면, 이는 솔라나에 대한 강한 신뢰감으로 보입니다. 하지만 실제로는 그렇지 않습니다. 지난 12개월 동안 SOL의 가격은 약 253달러까지 올랐다가 현재 61달러 아래로 떨어졌으며, 오늘은 약 103달러 정도의 가격으로 거래되고 있습니다. 이는 BSOL이 시작될 때의 가격의 거의 절반에 해당합니다.지난 10월에 약 190달러로 거래를 시작했습니다.돈은 계속해서 그 기관으로 흘러들어가고 있습니다. 하지만 그 기관의 유일한 자산은 가치가 떨어지는 동전뿐입니다. 이는 모순된 일이 아니라고 생각합니다. 또한 구매자들이 잘못된 방향으로 접근하고 있다는 의미도 아닙니다. 이러한 자금 유입에는 분명한 원인이 있으며, 이는 다음 가격 변동에 대한 예측이 아닙니다.

이 메커니즘은 우리가 제품을 어떻게 라벨링하는지에 따라 시작됩니다. BSOL은 비트코인 ETF와 같이 비트코인에 관련된 ETF가 아닙니다. 이는 현금 자산을 활용하는 펀드이며, 투자자는 자신의 자산을 솔라나 네트워크의 안전을 위해 사용하고, 보상을 보유자에게 전달합니다.BSOL의 최근 총 스테이킹률은 연간 약 6.2%였으며, 펀드가 자신의 몫을 받은 후에는 보유자들이 약 5.8% 정도를 유지하고 있습니다.요약하자면, 기다리는 동안 돈을 받는 거죠.

이 기능은 최근까지 미국의 ETF에는 존재하지 않았습니다. 2024년에 승인된 첫 번째 미국의 비트코인 및 에테르루니움 펀드는 단 하나의 토큰도 보유할 수 없었습니다. 2025년에 규칙이 급하게 변경되었습니다.5월에 발표된 SEC의 지침에 따르면, 프로토콜 스테이킹은 등록되지 않은 증권 제공 행위가 아닙니다.일반적인 목록 작성 기준에 따른 승인 절차가 압축됩니다.11월에 발표된 재무부-IRS의 “안전한 항구” 정책으로 인해 발행사들은 명확한 길을 갖게 되었습니다.그레이스케일은 이미 10월에 미국 기금에 투자를 했습니다. 그런데 BSOL이 그달에 출시되었을 때, 자신을 “그레이스케일”이라고 칭했습니다.SOL에 대해 100% 직접적인 단일 자산 투자를 하는 최초의 미국 제품으로, 담보도 포함되어 있습니다..

이제 그 미스터리에 대해서 말하자면, 왜 SOL의 가치가 하락하는 동안에도 돈이 계속 들어오는 걸까요? 2026년 초반에는 펀드의 순자산 가치가 1월부터 6월까지 약 39% 하락했습니다. 그래서 BSOL을 구입한다는 것은 여전히 하락하는 자산에서 수익을 얻는 것과 같았습니다. 이것이 바로 이 상황의 핵심입니다. 자산은 가치가 떨어질 수 있지만, 여전히 긍정적인 수익을 낼 수 있습니다. 투자자가 Solana에 대한 노출을 원하고, 자신이 선택할 수 있는 상품을 원한다면, 기다리는 동안 수익을 받을 수 있는 버전이 없는 버전보다 낫습니다. 바로 이 점이 기록된 유입금액을 측정하는 기준이 됩니다.

비트위스식으로 보면 그건 확신이라고 해요. 그 사람의 게시물도 그렇게 칭찬했죠.약 10억 달러 상당의 자금이 유입되었습니다.“베어마켓 상황에서…” 제 생각에, 이 제품의 구조적 특징이 감정적인 요소보다 더 중요하다고 생각합니다. BSOL은 이 카테고리에서 처음으로 출시된 제품이며, 첫 3개월 동안은 스폰서 비용을 0.20%까지 면제해주었습니다. 또한, 출시 직후부터 스테킹 기능도 활용되었으며, 5월 중순 기준으로 기록적인 수량의 자금을 흡수했습니다. 약 66%는 기록적인 날의 자금 흐름이고, 약 80%는 솔라나 ETP 자산입니다. 하지만 개별 구매자들이 결정을 내린 방식, 제품 설계 방식은… 사람들에게 기다리도록 요구하고, 처음에는 아무것도 지불하지 않는 방식이죠. 이는 단순한 유통 방식에 불과합니다.

이것은 알트코인 열기와는 다릅니다. 시장의 알트코인 관련 지수는 26에 근접하며, 이는 일반적으로 투기적 매매가 활발해지는 신호를 보내는 수준보다 훨씬 낮습니다. 또한 비트코인만으로도 암호화폐 전체 시장 가치의 약 60%를 차지합니다. 유동성은 매우 특정한 형태입니다. 즉, 규제된 방식으로 한 특정 체인에 투자하는 방식입니다.

이제는 축하하는 일과 관련된 부분을 말하는 것입니다. 돈이 들어오는 것도 결국 돈이 만들어진 것이 아닙니다.BSOL에 대한 누적 순 예금액은 약 10.1억 달러입니다.즉, 이 펀드가 보유한 약 10억 달러 규모의 순자산의 전부를 말합니다. 그 가치는 가격 상승으로 인한 것이 아니며, 들어온 돈 전체가 순자산이 됩니다. 하락세가 심했던 시기에는 7월 말까지 순자산 가치가 60%나 감소했습니다. 6개월 동안 39%가 감소했으며, 올해의 급격한 반등도 두 달 동안 약 40% 상승했지만, 여전히 주가는 많은 구매자들이 지불한 가격보다 낮습니다. 10억 달러라는 수치는 얻은 돈이 아니라, 들어온 돈을 나타내는 것입니다.

이 쿠폰은 진짜입니다. 2026년 상반기 동안 1,920만 달러의 총 스테킹 보상이 모금되었습니다. 하지만 그 금액은 해당 자산에 비해 아직 미미한 수준입니다. 솔라나의 일일 변동성은 4%에서 5% 정도입니다. 단 하루라도 좋지 않은 날이 있으면, 1년 동안 얻을 수 있는 수익보다 더 많은 손실이 발생할 수 있습니다. 수익률은 중요한 요소이지만, 최저치는 아닙니다.

그것을 그 중요한 성과가 보여주는 실질적인 성과와 비교해보세요.유럽의 투자자들은 2021년부터 약 2.5%의 수수료를 지불하면서 솔라나 거래상품을 구매할 수 있었다.미국 버전은 중개회사나 퇴직 계좌의 구조를 그대로 유지하면서도 비용을 훨씬 낮게 제공합니다.0.20%의 스폰서십 수수료와 6%의 스테이킹 보상금이 지급되며, 나머지 94%는 그대로 지급됩니다.그것은 어떤 상황에서든 지속될 수 있는 느린 변화입니다. 암호화폐의 수익성은 이제 미국 금융 체계 내에서 규제를 받는 분야가 되었습니다. 이러한 변화는 보도자료보다 더 오래 지속될 것입니다.

이 모든 것이 무엇을 의미하는지 결정해야 하는 사람들에게는, 이런 자금 유입을 솔라나의 향방과는 관련이 없는 제품 및 배포와 관련된 증거로 간주해야 합니다. 만약 솔라나에 대한 투자를 원한다면, 스테이킹 방식이 더 합리적인 선택입니다. 즉, 쿠폰을 받아두는 것이죠. 하지만 솔라나를 원하고 그 변동성을 감당할 수 있는 정도로만 구입해야 합니다. 스테이킹으로 얻는 수익은 기다리는 대가로 작은 보상일 뿐입니다. 만약 가격이 구매의 이유라면, 그 수익은 단지 알아보는 동안 얻는 것에 불과합니다.