YieldMax Short COIN (FIAT)의 “$0.1577 배당금”은 대부분 당신의 돈이 다시 돌아오는 것이에요.

약 50%의 배당률을 발표하는 펀드의 주간 배당금이 0.1577라는 수치라면, 이는 은퇴한 사람들에게는 충격적인 수치입니다. YieldMax Short COIN Option Income Strategy ETF(NYSE Arca: FIAT)를 보면, 주간적으로 배당금이 지급되고, 배당률도 두 자릿수에 달한다는 점이 매력적입니다. 하지만 문제는 그 돈이 어디에서 나오는지입니다. 공식 발표를 넘어서 보면, 그 “배당금”은 대부분 귀하의 돈이 다시 돌아오는 것이며, 펀드가 얻은 수익이 아닙니다.

배당금은 대부분 자본의 회수입니다.

2026년 9월 9일에 발표된 분배 사항주당 0.1577달러붙어 있는 라벨에는 중요한 정보가 적혀 있었습니다.95.84%는 자본회수로 분류되었습니다.그 주변의 몇 주들은 비슷한 상황입니다. 9월 2일에 지급된 금액은 97%가 ROC였고, 8월 26일에 지급된 금액도 97%였습니다. 이는 단 한 주의 특이한 현상이 아니라, 그 기금의 일반적인 패턴입니다.

자본 회수란, 자금이 주주들에게 그들의 순자산 가치를 일부를 돌려주는 것을 의미하는 회계상의 표현입니다. 즉, 수익으로부터 돈을 지급하는 것이 아니라, 그렇습니다. 그래서 FIAT의 두 가지 수익률이 그렇게 크게 다르게 나타나는 것입니다.분배율은 약 50% 정도입니다.그게 바로 헤드라인에 나와 있는 수치입니다. 하지만 30일간의 SEC 수익률은, 펀드가 실제로 창출한 수익만을 포함하는 수치이며, 옵션 프리미엄은 제외됩니다. 이 수치는 2% 미만입니다. 수익을 목적으로 투자하는 사람은 어떤 수치가 현금을 가져다주는지, 또 어떤 수치가 환불을 의미하는지를 알아야 합니다.

“수입 기계”란 코인베이스가 하락할 것이라는 예측입니다.

이것이 더 깊은 문제입니다. 피아트는 임대수익이나 대출 스프레드를 창출하는 역할을 해서는 안 됩니다. 이는 적극적으로 관리되는 옵션 펀드일 뿐입니다.2024년 7월에 출시됨그의 전체 업무는 코인베이스에 부정적인 영향을 미치는 것입니다. 그 전략은…긴 콜 옵션을 보유하고 있으며, 콜 옵션도 매도합니다. 그리고 터미널 옵션도 매도합니다.주가가 하락할 때 옵션 프리미엄을 얻는 방법입니다. 포트폴리오의 약 4분의 3은 국채로 구성되어 있습니다.

그러므로 이 펀드의 성과는 수익원이 아니라 방향성에 대한 베팅에 불과합니다. 그리고 그 베팅 비용도 매우 높았습니다. 설립된 이후 2026년 8월까지 FIAT는…가격과 NAV 모두에서 약 48%의 손실이 발생했습니다.반면, S&P 500은 같은 기간 동안 약 42% 상승했습니다. 그 이유는 간단합니다. 코인베이스는 이 펀드가 존재하는 기간 동안 계속해서 가치가 상승했기 때문입니다.2024–2025년 암호화폐 상승세에 의해 주도됨코인은 380~400달러대의 역대 최고가를 기록했으며, 이러한 수익은 단기 투자 포트폴리오가 전부 얻는 수익입니다. 주식이 하락할 때 이익을 얻기 위한 전략은 주식이 상승하는 동안에도 몇 달 동안 손실을 가져올 수 있습니다.

또한, 정확한 판단을 내릴 때도 한계가 있습니다. 코인베이스가 하락할 때는 포트폴리오의 일부만 손실을 감당해야 합니다. 왜냐하면 이는 전체적으로 Short 포지션을 취하는 것이 아니라, 옵션 스프레드를 활용한 방식이기 때문입니다. 하지만 코인베이스가 상승할 때는 손실이 무제한으로 발생합니다. 즉, 어떤 상황에서든 최악의 결과가 발생합니다. 즉, 베팅에 따른 보상은 제한적이고, 잘못된 베팅에 대한 비용은 전액을 지불해야 합니다.

이야기가 바뀌었습니다. NAV의 손상은 회복되지 않았습니다.

공정하게 말하자면, 2026년은 더 낫습니다. 코인베스는 지난 1년 동안 약 23% 하락했으며, 현재 173달러선에 머물고 있습니다. 52주간의 범위는 약 139달러에서 402달러 사이입니다. FIAT는 이러한 하락세 속에서 강력한 상승세를 보였습니다.지금까지의 기간 동안 약 40%가 증가했습니다.전체 반환 기준으로 말하자면, 동전의 오른쪽 부분이 부족한 환자는 결국 보상을 받게 됩니다.

하지만 그게 바로 문제입니다. 이 펀드의 배당금은 좋은 해에는 수입으로 전환되지 않았습니다. COIN이 2024년과 2025년에 상승했기 때문에, 이 짧은 기간 동안 펀드는 손실을 입었습니다. 그리고 그 과정에서 지급된 금액 중 상당 부분은 자본 환원으로 분류되었는데, 이는 이미 줄어든 자산의 환급에 불과했습니다. 40%의 연간 회복율은 이미 절반 이상의 가치를 잃은 상태에서 시작됩니다. 자신의 자산가치를 소진한 펀드에서 높은 배당률을 받는 것은 지속적인 수입원과는 다릅니다.

실제로 수익 투자자가 봐야 할 것들

이 내용도, 원천이 누구인지 알 수 없는 어떤 “수익률”과 마찬가지로 읽어야 합니다. 먼저, 그 수익이 정말로 얻을 수 있는 것인지 확인해야 합니다. 그리고 그 수익이 지속될 수 있는지도 확인해야 합니다. 피아트의 경우, 2% 미만의 수익률이라면 첫 번째 질문에 답이 되지만, 두 번째 질문에 대해서는 “수익률”이란 것은 코인베스가 다음에 어떻게 거래할지에 따라 주식의 원금이 환불되는 것이지, 현금 흐름을 조절하는 수단이 아니라는 것입니다.

그렇다고 해서 그 펀드가 무가치한 것은 아닙니다. 단지 코인베이스의 변동성에 따라 수익을 얻는 방식이며, 1.05%의 비용 비율로 운영됩니다. 코인베이스가 하락할 것이라는 의견을 표현하는 것도, 다양한 수입원을 갖춘 펀드라는 점에서 문제가 되는 것은 아닙니다. 하지만 이 투자는 투기적인 성격을 띠고 있으며, 퇴직자에게 수입으로 간주되는 것이 아니라 단순한 베팅에 불과합니다. 만약 코인베이스가 다시 상승한다면, 그 분배금은 당신을 구해줄 수 없습니다. 이 전략은 그 돈을 다시 돌려주는 것을 목적으로 하고 있으며, 지난 두 해를 보면 그 비용이 얼마나 큰지 알 수 있습니다.

$0.1577이라는 수치에 관심을 가진 사람이라면, 화면에 표시된 분배율을 보는 대신, 해당 배당금을 자산의 NAV와 비교해보는 것이 좋습니다. 계좌가 절반으로 줄어든 경우에 지급되는 배당금은 환불이므로, 이는 상승이 아닙니다.