$0.1325의 채권 펀드 ‘배당금’은 수입일 뿐이며, 성장과는 관련이 없습니다. 그리고 수익률만으로는 전부가 아닙니다.

매달 0.1325달러가 1년에 12번씩 지급되는 펀드는, 모든 사람들이 찾고 있는 수입원처럼 보입니다. AB Core Plus Bond ETF(CPLS)도 바로 그런 수입원입니다. 이번 주에 돈이 지급됩니다. 현재 가격으로 볼 때, 그 금액은…연간 약 4.6%의 수입 증가하지만 문제는 이 “배당금”이 주식 배당금과는 다른 것이라는 점입니다. 그리고 그 배당금의 수익률을 높이는 요소가 바로 그 배당금을 조용히 줄어들게 만드는 원인이 되기도 합니다.

체크는 이자이지, 성장이 아닙니다.

부동산 펀드는 회사처럼 배당금을 증가시키지 않습니다. 기업은 수익과 현금 흐름이 증가할 때만 배당금을 늘립니다. 반면, CPLS는 자신이 보유한 채권에서 받는 할인금을 모아서 매달 여러분에게 지급합니다. 그 금액은 시장의 상황에 따라 변동됩니다.2월에는 약 0.129달러, 3월에는 0.127달러입니다.이달의 경우 0.1325달러입니다. 이 펀드는 수익을 직접 관리할 수 없기 때문에, 배당금과 성장에 대한 이야기는 없습니다. 금리와 채권 시장이 그 역할을 합니다. 안정적인 현금 흐름을 원하는 은퇴자에게는 좋은 도구가 됩니다. 하지만 “펀드의 배당금을 구매한다”는 것이 성장하는 자산을 소유하는 것을 의미한다고 생각하는 사람은 잘못된 이해를 하고 있는 것입니다.

수율이 급증하는 이유: “플러스” 요소 때문입니다.

이 이름에 있는 “core plus”는 수익률이 어떻게 높아지는지에 대한 솔직한 설명입니다. 단순한 “core” 채권 펀드는 일반적인 투자급 채권 시장을 반영합니다. 반면 “core plus” 펀드는 그 기준을 넘어서, 인덱스가 간과하는 분야까지 투자할 수 있습니다. 여기에는 투자급이 아닌 신용부도스와, 신탁화된 채권, 그리고 글로벌 부채 등이 포함됩니다. 알리안스버른슈타인은 이 펀드를 적극적으로 운용하는 펀드로, 인덱스를 추적하는 대신 개별 채권을 선택하여 투자합니다.현재의 수입과 자본 가치 상승분그러한 유연성은 현재 투자등급이 아닌 채권의 경우 약 6% 정도의 수익으로 나타나며, 평균 신용 등급은 A+ 정도입니다. 추가적인 수익은 더 큰 위험에 대한 보상입니다. 이는 무료로 얻는 돈이 아닙니다.

모두가 간과하는 숫자입니다: 수익률은 전체 수익이 아닙니다.

이곳이 초보자들이 손해를 보는 곳입니다. 4.6%라는 수치는 현재 가격에 따른 수입률을 나타내지만, 채권펀드의 주가는 금리에 따라 변동됩니다. CPLS는 금리 변화에 약 6년 정도의 민감도를 가지고 있어서, 금리가 1포인트 변동할 때마다 주가는 약 5~6% 변동합니다. 지난 한 해 동안 이 펀드는 약 5%의 배당금을 지급했지만, 총수익은 약 4%에 불과했습니다. 이 두 숫자만으로도 모든 것을 알 수 있습니다. 매년 받는 배당금의 약 1포인트가 주가를 통해 다시 돌아오는 것입니다. 5%의 배당금을 받을 수는 있지만, 그 배당금을 지불하는 가격을 무시할 수는 없습니다.

젊은 기록은 아직 그 약속을 얻지 못했습니다.

“우리의 전략적인 매니저가 지수를 앞지르는”이라는 주장은 항상 문제가 됩니다. 이 펀드는 2023년 12월에 시작된 것이기 때문에, 그 성과는 우표 크기 정도에 불과합니다. 지금까지는 상황이 역전된 상태입니다.모든 창문을 통해 그 동급 집단의 하단 4분의 1을 측정했습니다.1년 동안의 총수익률은 약 4%인 반면, 해당 분야의 평균 수익률은 약 4.5%입니다. 또한, 이러한 활성 관리 방식을 통해 얻는 비용 비율은 0.30%입니다. 일반적인 채권 펀드보다 더 좋은 성과를 보여주길 기대했지만, 현재까지는 그렇지 못했습니다.

왜 수율이 존재하는지에 대한 이유입니다.

이 모든 것은 우연이 아닙니다. 연방준비제도는 금리율을 높은 수준으로 유지해왔으며, 인플레이션도 여전히 목표치인 2%를 초과하고 있습니다. 정책 입안자들도 이러한 상황에 대해 불안해하고 있습니다. 시장에서는 4.6%의 명목금리가 그 기준이 되는데, 세금과 인플레이션을 고려했을 때 실제로 받는 현금 흐름은 점점 줄어듭니다. 인플레이션이 목표치를 넘어서 계속되는 상황에서, 고정된 채권 수익은 거의 의미가 없습니다. 이는 매년 수익을 늘릴 수 있는 주식과는 완전히 반대되는 상황입니다.

이것은 무엇을 위한 것일까요?

올바르게 이해하자면, CPLS는 성장의 동력이 아니라, 단지 부담스러운 요소일 뿐입니다. 월별 현금을 원하고, 시장의 가격 변동에 따라 수익이 결정된다는 사실을 받아들일 수 있는 사람에게는 적합한 선택이 아닙니다. 오랜 기간에 걸쳐 실질적인 수입을 얻기 위해 필요한 돈을 저장할 곳이 아닙니다. 고정된 채권의 수익률은 배당금과 같은 성장 가능성을 가질 수 없습니다. 0.1325달러라는 숫자는 중요한 것이 아닙니다. 중요한 것은 전체적인 수입과 가격의 조합이 얼마나 위험을 감당할 수 있는지입니다.