Grayscale ZCSH ETFの発行を受けて、ZECの値は8年来的な高値に達した。

• グレイスケールは、NYSE Arca上でZCSH ETFを発行し、313,500万ドルの初期資産基盤を持つことで、ZECへの直接的なエクスポージャーを提供しました。
• ZECは1週間でほぼ70％上昇し、8年来的最高値である880ドルに達した後、811ドル近くに落ち着いた。
• Ironwoodアップグレードにより、脆弱だったOrchardプールが、偽造を防ぐために正式に検証された回路に置き換えられます。
• 2026年初頭には、ウォレットのデフォルト状況の改善やネットワークセキュリティの向上により、シールド付き取引の導入率が59.3%に急上昇しました。

グレイスケールは、NYSE Arca上でZCSH取引ファンドを正式に開始しました。これは、プライバシー重視の暗号通貨Zcashを対象とした、米国で上場する初の商品です。このファンドは、Grayscale Zcash Trustを転換することによって設立され、発行時には約3億1,350万ドルの資産が移転されました。この規制上の成果は、5月に始まったSECの承認プロセスを経て得られたものであり、これにより、認可を受けた参加者が株式を作成・買い取りすることが可能になります。NAVと同じ価格になるように調整このシステムでは、資産の保管にはCoinbase Custodyを、管理にはBNY Mellonを利用しています。馴染み深く、規則性のある枠組みこれまで直接の暗号通貨保管が制限されていた機関投資家向けです。

このETFの発行に対する市場の反応は即座で、かつ大きなものでした。ZECの価格は1週間で約70％上昇しました。この資産の価格は880ドルという8年来的な高値に達し、その後811ドル前後に落ち着きました。これは、投資家たちがこのプロジェクトに対して再び信頼を抱くことを示しています。この急騰は、1月にSECがZcashに関する調査を終了したことによる規制上の問題が解消されたこと、そして同時にネットワークの根本的な改善があったことによってもたらされました。この発売により、Zcashは、伝統的なブローカー口座を通じてデジタルプライバシー資産に投資したい投資家にとって魅力的な手段となり、分散型技術と機関投資家のコンプライアンスの間のギャップを埋めることができます。

アイロンウッドアップグレードは、ネットワークセキュリティをどのように向上させるのか？

このETFの発行は、重大なセキュリティリスクを解消するための重要なプロトコル改善である「Ironwoodアップグレード」が実施された時と一致していました。6月には、開発者たちがOrchardシールドプールに存在する欠陥を公表しました。その欠陥により、ZECの偽造が見つかりにくくなる可能性がありました。Ironwoodアップグレードによって、Orchardプールは正式に検証されたプロバイダー回路を利用した新しいシールドプールに置き換えられました。この技術的な保護措置により、供給の安定性が保たれ、同様の攻撃が防げるようになり、ネットワークの基本的なセキュリティが強化されます。

この緊急的な対処前には、その脆弱性が原因で急激な売り落ちが起こりました。なぜなら、その脆弱性が利用されているかどうかをすぐに確認できなかったからです。Ironwoodアップグレードにより、新しいプールに対して厳格な供給制限が設けられ、リスクが防がれると同時に、プライバシー機能も維持されます。このアップグレードは、取引のプライバシーやネットワークの堅牢性を向上させることを目的としたNU6.3リリースの一部です。重大な供給チェック問題が解決されることで、ネットワークはその問題を解消しました。大きな技術的な障害以前は保守的な機関投資家を遠ざけていたもの。

ZECの制度的・小売部門での導入を促進する要因は何か？

クロスチェーン間の互換性プロトコルの導入により、ZECに対する機関側の需要がさらに高まっている。最近のTHORChainプロトコルのアップグレードにより、ネイティブなZcashのスワップが可能になり、保有者はコーポレートな運用形態に頼らずに、直接異なるチェーン間で取引ができるようになった。このような動きによって中間手続きがなくなり、より深い、非コーポレート的な流動性が得られる。これは、自分の資産の管理を重視するプライバシー志向のユーザーにとって特に魅力的である。さらに、Zcash Labsはzcashtocashのような実世界の支払い機能との統合を通じてエコシステムを拡大している。主流的な方法によるZECからファイアットへの変換VenmoやRevolutのようなアプリです。

チェーン上の指標によると、ユーザーの行動に大きな変化があり、2026年初頭には約59.3％の取引がシールドアドレスを使用されており、2025年初頭は30％だった。この増加は、ウォレットがシールドプールを利用するようになり、新しいプライバシー機能の効率化が進んだためです。現在、ZECの総供給量の約28.4％がシールドプールに保有されていることから、個人投資家や機関投資家の間で金融プライバシーへの需要が高いことがわかります。Grayscaleはまた、年間2.5％のスポンサー料をZcashエコシステムに再投資することに同意し、ネットワークの開発やマーケティングを支援しています。これにより、ファンドのインセンティブもプロトコルの長期的な成長と一致しているのです。

これらの肯定的な動向があるにもかかわらず、投資家はその資産に関連する特定のリスクに直面しなければならない。デュアルレガシー構造のため、プライバシーは同意が必要であり、保有情報が透明になり、取引所レベルの追跡が可能になる。プライバシーコインに対する規制圧力は依然として大きな脅威であり、一部の取引所ではZECを市場から排除したり、取引を透明なアドレスでのみ行うようにしている。さらに、ZECの市場価値が低く、流動性も低いため、市場リスクも高まる。期間中の極度の変動性否定的なニュースや技術的な不確実性がある場合。