Zcashの価格上昇は、プライバシーを重視する機関投資家が実際には購入しないためのものです。

Zcashの価格は今、変動しています。$1,148、上から5月に413ドルグレイスケールがZcashの信託をETFに変換するための申請をした当初の価格のほぼ3倍になった。この上昇はその資金が開始されてから2週間で1,000ドルを稼ぎました。そして、この通貨は、トレーダーたちが上限値と呼んでいる1,300ドルという範囲を試す状態にある。技術的な動きとしては、上昇するウェッジの形になっている。「TD Sequential」の売りシグナル抵抗が続く場合には修正が行われるという警告は、注意を向けるべき場所ではない。実際のリスクは構造的なものであり、それはZECを有名にした取引の中に存在している。

このロイラーが語る話はこうです：8月25日に取引を開始したGrayscaleのZCSHファンドは、プライバシー重視の資産向けの、初の米国のスポットETF. 約387,000ZEC、つまり約2億6000万ドル相当の資産を持って発売され、3日間で資産価値は3億1300万ドルにまで上昇した。そして、それに続くのだ。1月にSECがZcash Foundationに関する調査を終了するという決定を下し、何の措置も取らなかった。好景気の要因としては、ETFの形をとる商品が、年金基金や寄付金団、RIAがプライバシーコインを所有できるようになること、そしてその資産規模に比べて需要の増加が大きいという点です。アナリストたちは、市場価値が約60億ドルであることに基づき、初年度の流入資金が5億ドルから20億ドル程度になると推定した。— ビットコインの初期のETFがもたらしたものよりもはるかに大きな衝撃です。

最後の数字には、もう一度注意が必要です。なぜなら、計算がすでに進んでいるからです。流通中のZECは約1,670万枚で、そのうち30％がシールドアドレスに保管されている。長期保有者として、1,148トークンの価格によって、ネットワーク全体の価値は190億ドル近くにまでなりました。これは、5月時点での価値の約3倍です。制度による再評価の議論の簡単な部分は、市場の背後にあるものであり、市場の前にはありません。その後のすべてのこと……昨年11月に、ブロック報酬を3.125から1.5625 ZECに減らすという変更が行われました。現在、掘削機の所有者に報酬を支払う掘削経済ビットコインの日間収益の約2倍程度— これは、需要がほとんど期待に基づくものであるための、供給側の燃料となります。

さて、矛盾点です。なぜなら、Zcashの台頭はこれら2つの要素に依存しているからです。

まず、機関投資家がプライバシー資産を購入しているが、実際のプライバシーは全くない。ETFです。ZECを、Coinbaseが保管業者として責任を持つ透明性の高い、監査済みの住所で管理しています。それは細かい点ではなく、全体の仕組みです。Zcashが規制の承認を得られたのは、そのプライバシーが選択可能であるからです。透明性の高いフォールバックアドレスがあるため、保管やマネーロンダリング防止の規則に適合するのです。Moneroのようなより強力なプライバシーコインは、決して同じようなリスト入りを得ることはできない。グレイスケールは、自らが売っているものが何であるかを正直に述べています。つまり、Zcashが求める匿名性を提供するものではない、単なる規制された包装物に過ぎないのです。機関たちは、プライバシーを売り買いしているのです。物語— そのトークンの価格 — プライバシーを損なうことなくプロトコル.

第二に、アメリカが合法化したのと同じ特徴を、ヨーロッパは禁止しています。2027年7月に施行される新しいEUのマネーロンダリング防止規則により、プラットフォームは、Zcash、Monero、Dashのようなプライバシーコインをリストから除外しなければならない。匿名での取引は禁止され、10,000ユーロ以上の現金支払いも制限されている。市場は6月のこの発表を無視し、相場を上昇させ続けている。これは、この動きが実際の需要によるものか、それともETF投機によるものかを示している。しかし、2つの規制当局が同じ資産に対して異なる基準で評価しているため、それは安定した基盤とは言えない。

このケースの第三の問題点は、どんな購入者も警戒すべき点です。なぜなら、それは「希少性」という概念自体を問題にしているからです。6月初旬、Zcashは、プライバシーと「希少性」の概念を提供するOrchard Shield Poolが…2022年以降、偽造の脆弱性を持っていた。5月29日に発見され、6月1日に修正されたバグです。見破れない偽造ZECを作るために使われた可能性がある。固定供給の「デジタルゴールド」という概念が持ちこたえることのできない、唯一の結果です。ZECは数日間で3分の1以上も下落しました。約635ドルから309ドルまで、そして共同創業者であるアーサー・ヘイズが売却した。反論としては、その悪用は一度も行われていないということです。Zcashは正常に機能しているのです。有効な循環供給の証明— それは公正です。しかし、資産の存在を正当化するためには、4年間という期間が必要なのです。つまり、これは単なる投機的な取引であり、実際の価値のある資産ではないのです。

3つを合わせて考えると、見出しの表現は誤解を招くものです。1,300ドルのレベルが決定要因になるわけではありません。規制当局やETF投機家が決定するのです。ポジティブな可能性もあります——プライバシー関連のETFは、小さな市場では受け入れられないほどの流れを生み出すかもしれません。しかし、正直なところ、ZECは現在、その基盤に反する状況で評価されています。つまり、プライバシーを重視するはずのETFが、プライバシーを奪うものであり、EUがその特徴を禁止している、そして最近、その希少性がほとんど破られることが証明された、という状況です。もし投資しているなら、この動きを楽しむことができます。しかし、チャートの線をリスクと混同してはいけません。なぜなら、リスクは「制度上の取引としてのプライバシー」が矛盾していることであり、市場は驚きを得るために高額を支払っているからです。