ZcashのRallyは3つのエンジンで動いている。どのエンジンが逆転できるかを知るべきだ。

Zcashは、今のコイン業界で最も奇妙なチャートです。ビットコインとは…10月の高値より約12％下回っているそして、より大きな市場は一年のほとんどの期間で資金を返済してきました。ZECの価格は2025年後半の40ドル台の低水準から1,000ドル以上に上昇しました。これは2,000％以上の上昇であり、ZECは第82位のトークンから…へと変わったのです。トップ10見出しの内容は正しい：他の暗号通貨が損失を増大させる中で、この通貨が最も良い成績を収めた。重要なのは…なぜなぜなら、答えは1台のエンジンではなく、3台のエンジンが組み合わさったものだからです。各エンジンにはそれぞれ異なる停止スイッチがあるので、どのエンジンが何かを間違えると、初心者は反射的な反応を実際の傾向と混同してしまいます。

それが、なぜ投資可能なのか

まず、Zcashが他のプライバシーコインと異なる点です。Zcashは、オプションのプライバシー機能を基盤としたプライバシーコインです。その「シールドされた」アドレスは、ゼロ知識証明を用いて金額を隠しますが、ユーザーは…通常の透明な取引を送信するその選択性こそが、規制において重要なのです。コインのようなものです。デフォルト値モネロのように匿名性を実現することは、規制当局が追い求めるものです。ユーザーが自分で選べるような通貨です。交換や資金提供者が手を触れるのが容易になる.

この区別によって、この話の最も重要な事実が明らかになった。8月末にGrayscaleは、Zcash ETFをZCSHというトークンで上場させた。ZECはブローカーや退職口座を通じて直接保有されている。これがこの話の「ファイアウォール」である。これは投機的な行為ではない。数週間のうちに、その流入量が報告された。3400万ドル以上そして、数億を保有して運用しました。変換された信頼初めて、一般の投資家が自ら管理せずに通常の口座でZcashを所有できるようになりました。これにより、この資産と機関投資家の資金との間の障壁がなくなったのです。

3台のエンジン、3個の停止スイッチ

今、その集合体をいくつかの部分に分けてみましょう。なぜなら、それらの中で、単独で持続可能なものは一つだけだからです。

エンジン1は、ETFです。つまり、実際に到着したものです。これは、購入という形で現れる制度的な需要です。最も確固たるものですが、その持続性はまだ証明されていません。ETFの上場に先立ってですから、このテストの基準とは、発売後の話題が落ち着いた後も、資金が続けて流入するかどうかです。そうなれば、この仕組みはずっと機能し続けます。

エンジン2は、機械式の供給ロックです。Zcashのシールド付きポールとは、完全にプライベートなzアドレスで保管されるコインのことです。この場合、保有者はあまり取引をしない傾向があります。その結果、総供給量の約11％から30％にまで増加しました。1年以内アナリストたちはこれを「供給の減少」と呼んでいます。つまり、コインが実質的に取引可能な市場から排除されるのです。これは、感情に頼るのではなく、単にコインを流通から取り除くことによって起こる現象であり、独立して起こり続ける効果があるのです。

3番目のエンジンは、反射的なものです。レバレッジや短期の急騰が起こるのです。Zcashのデリバティブの取引量は、その現物株の取引量を大きく上回っています。これは、レバレッジ取引の典型的な兆候です。また、この状況によって実際の資金が損失を被っているようです。大きな売りポジションが報告されています。4500万ドル以上価格がそれに反する方向に動いたため、2300万ドル近い未実現損失が発生している。そんな大きな信念を持っていても、方向が間違っている場合、コーポレートの購入行為自体が、資産の有用性とは無関係な循環の中で、価格を上昇させることになる。

重要なのは、最初の2つの要因です。これらを合わせると、「正当な、ただし特定の分野に限られる資産であり、今では人々が所有できるもの」という評価が得られます。3つ目の要因は単なる反射的な動きであり、上昇した時ほど急激に下降することもあります。20倍の上昇は、主にマージンや短期のカバリングによって成り立っており、その下落には何か欠陥がある必要はありません。必要なのは、借りたお金を返済するだけです。

対照群のテストにより、ZECの特別な立場がどれほど重要かが明らかになります。プライバシー分野全体が「プライバシーのブーム」という同じ状況に乗って成長しました。これは、単一の損傷したノードからの感染ではなく、共通の規制やニュースによって起こったものです。しかし、ZECのオプション型の設計は、アメリカのETF市場で成功を収めるのに必要な要素であり、他の必須匿名性を求めるETFとは大きく異なります。この違いが、二つの企業が同じ業界のものではないことを示しています。

チャートが証明できない数値

小売業者がほとんど報道しない部分というのは、供給に関する本当の疑問点であり、それは企業の根本的な前提を揺るがすものです。5月末に、セキュリティ研究者が重大な欠陥を見つけました。ZcashのOrchardプロトコル— その急落の度合いが、情報が公開された瞬間に価格が約50％も下がったほどで、購入者が戻ってくる前にそうなった。永久的な固定価格は7月下旬に実施された。しかし、確認できない点がある。その脆弱性により、コインが隠れて造られていた可能性があるため、それが利用されていないという証拠はないのだ。パッチが適用される前。おおよそ公人的な存在である1600万ZECが流通中実際にどれだけ存在するかを過小評価している可能性があります。

それは重要です。なぜなら、Zcashの希少性――ビットコインから受け継がれた2100万枚という厳しい上限があること――が、市場の支持を得るための重要な要素だからです。不明な数の、既に発行された暗号通貨が存在するということは、供給量が減少していないことを意味します。これは詐欺があったということではなく、供給に関する情報に確認不可能な空白があることを意味します。そして、価値のある資産として見えるチャートの中には、誰も数えられないほどの暗号通貨が含まれている可能性があります。

そして、日付が表示されている時計もあります。EUの規則によれば、欧州全域にある規制された取引所や保管機関は、Zcash、Monero、Dashの上場を禁止されることになります。2027年7月から開始個人で所有するのは合法的ですが、大規模な地域では機関的な取引ルートが限られてしまいます。皮肉なことに、Zcashが米国のETF市場で成功を収めるのを可能にしたその「オプション的なプライバシー機能」こそが、ヨーロッパでの取引禁止の対象となっています。一方では橋を建設しているのに対し、他方では終了時間を定めているのです。

それを追いかける前に、何を確認すべきか

普通の投資家にとって、実際の決定は予測ではなく、リスクの管理です。今では、ETFを通じてZcashを保有することが可能になりました。これは、年初時点では存在しなかった真の持分です。しかし、そのためには約20倍の上昇や圧力が伴うので、リスクと報酬は、実際にどの投資方法を選ぶかによって変わります。

最初の警戒信号は、発行期間中のETFの資金流入です。もしその流れが止まると、全体の動きも鈍くなります。最も強力な抑制要因は、レバレッジされた短絡ループです。このループは、上昇した速さで再び下降する可能性があります。決定的な停止条件とは、オーチャードの問題が解決される前に利用されていたという事実を明らかにすることです。そうなると、実際の供給量が増加し、20倍の利益を得るための基盤が崩れてしまいます。チェーンは、ETFが本当の資金を引き続き提供し、借入金が返済される限り続くだけです。しかし、借入金が返済される瞬間や、隠された供給量が実際に存在することが明らかになった瞬間に、チェーンは停止します。