YieldMax HIMS ETFの0.17ドルの週次チェックは、見た目の76％の収益とは違います。

週ごとに利益が得られます。YieldMax HIMS Option Income Strategy ETF（ティッカーコード：HIYY）は、再び配当を発表しました。0.1667ドルを1株あたり、9月11日に支払う。——ちなみに、その基金は自らが発表するところによると、年間の「分配率」はおおよそ…ということです。75.93%退職後の収入を求めている人にとって、毎年そのファンドの価値の4分の3が受け取れると主張するファンドは、この問題の解決策のように思えます。

そうではありません。その理由を理解しておく必要があります。その小切手は実際にあなたの口座にある現金ですが、退職後の生活を支えるような収入ではありません。それはオプションのプレミアムです。つまり、Hims & Hers Health（HIMS）という非常に変動性の高い株を売却することで得られる現金です。数値を見ると、高いリターンがある一方で、1年ほど前に設立されてから約半分の価値を失っているファンドも存在します。リターンと損失は同じものであり、別々の事実ではありません。

「収入」がどこから来るのか

HIYYは、配当株のように会社の利益からお金を支払うわけではありません。そのパンフレットには、合成カバーコール戦略オプション契約を利用することで、HIMSの株価を反映させることができます。同時に、コールオプションを販売してプレミアムを得ることもできます。そのプレミアムが、毎週得られる収入です。そして、そのプレミアムの動きは、2つの要因によって決まります。

まず、プラスの側面には上限があります。HIMSが上昇した場合、ファンドの利益は、コールオプションを売却した価格で止まります。一方、マイナス側面には同様の上限はありません。HIMSが下落した場合、ファンドは実質的に全額を失うことになります。彼らが徴収した保険料では、その損失を賄うことはできない。プレミアム収入を得るのは、株価が横ばいになったり、わずかに上昇したりする一方で、オプションの価格が高く保たれる場合だけです。それは、特定の株の変動性に対する賭けであり、安定した利益を得るということではありません。

HIMSという名前は、まさにこのような両面性を持つ企業の名前です。その会社は全く配当を出していません。第1四半期で9200万ドルの損失複合的な体重減少薬からブランド化されたGLP-1薬剤へと移行し、その後さらに…収入が38％増加数ヶ月後です。そして、この株価は過去1年間で約半分下がっています。これこそが、キャッチングファンドが利益を得るための要因です。

2つの結果における特徴

「イールド」という用語が、この戦略の本質を明らかにしています。YieldMaxによると、ファンドの分配率は、最新の週次支払いを年間に換算した場合、約75.93％でした。しかし、オプションとは無関係な収入を示すものとして、ファンド自身が示す30日間のSECイールドはわずか2.24％に過ぎませんでした。これら二つの数値の差は、ボーナスというわけではありません。それは、その戦略全体の縮図なのです。ほとんどの「イールド」は、オプションに関連する資金であり、持続的なポートフォリオ収入ではありません。

そして、その現金の価値は株の相場の動きに応じて変動する。今週は0.1667ドルで、それは低下した。先週の価格は0.1835ドルそれは、前週に支払われた0.25ドルよりも低かった。2025年9月末にこのファンドが始まって以来、早期支払いは、1株あたり約0.52ドルから2ドル以上だった。そして、50セント以下の低い金額で支払われることになります。週ごとに3分の1以上も変動するような支払額は、家計の予算を立てるには適していません。

実際に到着したものを数える

これが、初心者が最も理解すべき結果です。YieldMaxのデータによると、設立以来、そのファンドの総リターンは約45％マイナスでした。8月後半時点で、その価格は1年前の約54ドルという高値から、現在では約11ドルに下がっていました。つまり、1年間で約3/4の損失となります。多くの場合、高いリターンを得られるように見えても、実際には自分の資産を増やすことはできず、配当が資本の返還として扱われる場合、ファンドは自分の元本を分割して返済してくれますが、その間に資産の量は減少していきます。

これが、この市場の一部における「ヘッドライン収益」の深刻な限界です。企業や不動産信託は、事業を運営した後に残るキャッシュフローから報酬を支払います。一方、オプション収入を得るファンドは、利益を失っていても十分な報酬を提供できます。なぜなら、その報酬は、保有者にとって不利な変動性に基づいてオプションを売却することから得られるからです。

もしポートフォリオに関する仕事があるなら…

これらは、抽象的な手段として「悪い」ものではありません。それはボラティリティを変換するためのツールに過ぎません。意図的にその動きを利用して取引を行う人にとっては、それは欠点というよりは戦略です。しかし、退職後の資金調達の観点から見ると、重要なテストを満たせません。収入は安定していないし、単一の株価の予測不可能な動きに左右される。そして、毎月の現金は、ファンドの資産が減少している中で購入されているのです。

多様な収入源を持つ投資計画においては、これはせいぜい、明確に分類された小さな投資対象に過ぎず、本質的なものではありません。収益性の高い株を保有する際に重要なのは、その株のオプションが今週高値で取引されるかどうかにかかわらず、絶えず入ってくる現金です。HIMSのオプション性に惹かれる投資家にとっては、毎週のプレミアム収入を実際の給与と混同するよりも、その株を保有したり、安定した収入の上に小さな投資をすることの方が適しています。