YieldBOOST「配当金」というものは、自らの資本が減少することを報酬として与えてくれるのです。

半導体ETFの週間収益が0.1758ドルというのは、まるで収入の贈り物のようです。しかし、そのファンドがどのような努力をしてそのお金を得たのかを知れば、それは単なる「贈り物」ではないことがわかります。

GraniteShares YieldBOOST Semiconductor ETFは、再び週次分配を行いました。1株あたり0.1758ドルで、前回とほぼ同じです。0.1749ドルは、前週に支払われました。一見すると、このファンドはYieldBOOSTという名前が示す通り、単にチップ指数を追跡するだけでなく、毎月実際に報酬を支払う半導体ファンドのようです。明らかな収益率は非常に高く、後続データによると100％を超えています。これこそが、慎重な投資家が何が実際に測定されているのか疑問を持つ理由になるでしょう。

収量が非常に大きいのは、機械的な理由によるものです。ファンド資産の少なくとも80％をデリバティブに投資している、書くトリプルレバレッジ化された半導体ETFに関するクーポンオプションそして、そのオプションプレミアムを毎週株主に配当するのです。基礎となるファンドが3倍の運用成績を持っているため、悪い場合には、そのセクターの動きの3倍の損失が発生します。一方、キャップ規制によって、上昇時の利益も制限されます。つまり、週ごとに得られるプレミアムは、価格が下落している株価を基準にして計算されているのです。

これは、実際にどのように計算が行われているかを示す数字です。過去12ヶ月間で、このファンドは1株あたり約17ドルを配当してきました。現在の価格は約12.84ドルです。つまり、昨年受け取った配当金の額は、今の株価の全値を上回っているのです。つまり、「配当金」というのは、あなたが持っている株の価値よりも多いのです。これは、安定した資産から得られる収入ではなく、ファンドが自分の資本を返済しているということです。

価格の推移も同じことを示しています。SEMYの価格は約12.84ドルで推移しており、今年に入ってからは約38％下落し、過去12ヶ月間では47％以上下落しています。52週間の高値は25.81ドルでしたが、その後半分は実質的に半減しました。これを、SEMYと競合する他のファンドと比較してみると、SMHやSOXXの場合、実際の半導体企業を持っているため、変動リスクを現金として売却するのではなく、わずか0.5％未満の収益しか得られていません。設立以来、SEMYは…合計で約30％のリターンであり、SOXXは約80％です。週次のチェックでは、リベート構造が失われた部分を補うことはできませんでした。

これは、見出しの中に隠されている偽の情報です。証券ファンドで100％以上のリターンが得られるというのは、安定した収入源ではありません。それは、分配金が資産自体から支払われていることを意味する警告信号です。半導体市場が強い時は、コールプレミアムも実際に存在し、3倍のリスク負担が有利になります。しかし、この構造全体は非対称的であり、上限がある利益と3倍の損失があります。また、市場が不安定または下落している時には、損失が大きくなります。最近の半導体市場はまさにそうでした。そのため、NAVは支払い金額を下回ってしまったのです。

これらのことは、この業界を理解している人にとってSEMYが無価値な戦略的ポジションになるということを意味しない。しかし、収入を得るか、それとも収入の名の下でリスクの高い取引を行うかは重要だ。週間で0.1758ドルという金額は、その資産の価値が維持されている場合にのみ配当と呼べる。しかし実際にはそうではない。資産の価値が下がっている中で、自分のお金が返還されるだけだ。本物の収入ファンドは、安定した資産からわずかな利益を得るだけだが、このファンドは持っている資産よりも多くの利益を提供している。