今年の最も成功した多様化取引によって、2026年のリードポジションが完全になくなった。

2週間前、市場の特徴的な出来事は、ついに市場が拡大したということでした。S&P 500指数は、企業の規模に応じて重みを付けるのではなく、全500社を平等に扱う指数です。この指数が、従来の規模に基づくS&P 500指数を引き離しました。今年は約3.5ポイントです。そして、お金が絶え間なく入ってきました。金曜日現在、二人の状況はほぼ同じになっており、均等な重みを持つ資金が…へと移行しています。4週連続の敗戦の週.

もし、普通のS&P 500指数ファンドを保有しているなら、これによって自分の持ち株に何の変化も起こらないでしょう。その指数はほとんど動きません。しかし、このような変化は、市場のリスクポリシーが変わっていることを示す明確な警告です。今年の利益を単なる買い目として扱う前に、注意する必要があります。

「同等の重さ」とは実際には何か

ほとんどの401(k)ファンドに含まれるS&P 500は、市場価値に基づいて重み付けられています。NvidiaやMicrosoftの価値は平均的な企業よりもはるかに高いため、彼らが指数を自分たちの方向に導くのです。一方、Invesco S&P 500 Equal Weight ETF（RSP）のような平等重み版のファンドでは、500社の各企業に対してほぼ同じ重みが与えられます。実際、これは、そのファンドが単に…ということになります。技術分野では約17％、一方、従来の指数では約38％である。そして、その影響力は、より小規模で安価な数百社の企業に与えられるが、カップ重み付け方式では、そのような企業はほとんど無視される。

この構造が、2026年のリーダーシップを生み出したのです。その年ほとんどの期間において、利益の拡大は「マグニフィセントセブン」という大企業群をはるかに超えていました。これらの企業は、インデックスの約3分の1を占めていました。基本的に、前半期にはどこにもそのような動きは見られず、S&P全体は9%以上上昇しただけだった。巨大なテクノロジー企業がAI関連の投資を停止しているため、平均的な株価は他の企業よりも低い評価で推移しました。22倍の収益に対し、約27倍集中指標のため。8月後半には、RSPが初めて1000億ドルもの資産を保有し、120億ドル以上の資金が流入した。そして、ビジネスページでは、なぜ同じ重みが与えられるのかという疑問が提起されていました。少し時間をかけてください。

それこそが、取引が最も混雑する時期だったのです。

なぜ現在、平均株価が先に下落するのか

9月には状況が一変した。世界の債券利回りが急上昇し、10年物のトレジョーネ利回りは2023年以来の最高水準オイル価格が上昇した米伊戦争再発で、1バレルあたり100ドル以上になるそして、投資家たちは連邦準備銀行の金利引き上げを予測し始めました。その状況では、一般的な市場は、先物指数のように動くことはありません。S&P 500に含まれる平均的な企業は、高い金利に敏感で、品質面での重視度も低いため、キャップウェイト版を支える少数の強固な財務状態を持つ企業とは異なります。そのため、借入コストが上昇し、リスク耐性が低下すると、そのような企業はより簡単に売却されます。

数字がそれを示しています。RSPは今週は2.1％下落し、2月終わりに米伊戦争が始まって以来、最悪の状況となっている。そして、キャップ加重インデックスは依然として自己の平均値を上回っているものの、50日移動平均線を下回ってしまった。2026年に向けて先導していた株価は、下降の最大の原因となっている。これは、単一の株価チャートでは把握できないような乖離である。

信号が購入決定に与える影響

平等なウェイトの理論がもはや無効であるとは言えない。それは依然として今年においてわずかに優位に立っている。しかし、巨大企業の疲弊によって形成される市場は、2週間で消えることはない。変わったのはタイミングとリスクの問題だ。そして、警戒すべきパターンは、何かが隠された話題になり、記録的な利益をもたらすが、その後トレンドラインから外れるというものだ。そういう時こそ、新たな弱さが生じる可能性がある。

つまり、証明の負担は変わりました。集中指数を擁護する人々から、等価重量の下落を買いたいと思う人々に移ったのです。2026年の動向については、人気のあるファンドがまだ下落中の時よりも、安く、安全な方法で投資できるでしょう。忍耐強さこそが、1000億ドルを追いかけた群衆よりも良い姿勢です。