XRPレジャーは50億件の取引を処理した——これはRailsにとって重要な節目ですが、トークンにとってはあまり明確ではありません。

XRP Ledgerは、今年で最大の数値を記録しました。2012年6月にネットワークが稼働してから約14年後、生涯で5十億件以上の取引が行われました。8月27日、5,016,297,013ブロックチェーンエクスプローラーXRPSCANによると、そのネットワーク上では2012年6月にライブを行った。3〜4秒で支払いが完了し、手数料もほとんどかからない。

XRPを持っている人にとっては、これは絶対的な勝利のように思えます。ネットワーク上での活動が増え、料金を支払うためのトークンの需要が高まり、価格も上昇します。これが自然な解釈です。そして、これこそが注意すべき点です。なぜなら、記録というのはXRPについてではなく、レジャーの状況についてのより明確な表現だからです。二つは同じものではありません。昨年は、それらがどれだけ乖離するかを実際に試す年でした。

今日の状況を考えてみましょう。XRPの価格は1.33ドル近辺で推移しており、今年は約28％下がっています。過去12ヶ月間では、約28％も下落しています。これは一週間の現象ではなく、数ヶ月にわたって続いていることです。リップル社やその取引記録においては、機関投資家の採用が増えている一方で、トークンの価格はほとんど変動していません。「ネットワークが活発に動いている」と「価格が横ばいである」という間の差こそが、興味深い分析のポイントです。

理由を一言で言えば：XRP Ledger上の新しい資産のほとんどは、XRPで表記されていない。ドルで表記されているのです。Ledger上のトークン化された実世界の資産は…2026年初頭以降、4倍に増加し、約40.5億ドルになった。スタブルコインは、現在約帳簿に記載されている890百万ドルそして、そのほぼ95％はリップル自身のものです。RLUSDデジタルドルというものです。これらは、ドル資産やトークン化された証券を処理するためのシステムであり、その価値は、誰かがXRPを購入することなく、単に記録されるだけです。特にRLUSDの成長は、そうした効果を持つ可能性があります。XRPの代わりとして、決済において同様の役割を果たす。所有権を表すためのトークンです。

正直なところ、ドルが活動より先に到着しているのです。7月初旬時点で、890百万ドルの安定コイン供給があるにもかかわらず、XRPLの…毎日のネットワーク料金はほとんどかからない——約360ドル程度。—そして、24時間連続の分散型取引量は400万ドル未満でした。ある観察者によると、そのドルは…支払いが行われる前に、帳簿上にはすでに記録されていた。それが現在の成長状況です。供給はあるものの、活動はまだ始まっていない状態です。

このようなコインにおいて、投資家が最も悩む点は、デフレーションの問題です。手数料として、各取引ごとに少量のXRPが消費されます。14年間、50億回の取引が行われた結果、約140万XRP、これは永久的な1000億XRPの上限の約0.014％に相当します。丸い数値は、明確な思考を妨げるものです。50億件の取引というのは、まるで大量の資源が消費されるように思えますが、実際にはその影響はごくわずかで、ほとんど気になるものではありません。固定供給取引量は、トークンの価値を意味のある程度で低下させることはありません。

そして、これが私が見つけた最も重要な数字です。この数字のおかげで、その目標を再考する必要が生じました。リップルの財政資金やブローカー業務に関するパートナーシップ――Hidden RoadのRipple PrimeやGTreasuryのRipple Treasuryです。報道によると、昨年は合計16兆ドルの取引を処理したとされています。そのうち、約160億ドル、1パーセントの10分の1実際、XRP Ledger上で移動が行われているのです。Rippleの名前に結びつく巨大な支払い量は、ほとんど伝統的な取引経路で行われています。実際のネットワーク利用は、チェーン上での利用が中心です。Ledgerというのは、その機関の実際の流れの中の小さな一部に過ぎません。

公平に言う必要があります。なぜなら、ここには本当に問題のある点があるからです。XRPが興味深いのは、大規模な取引所のような混雑や問題がない、機能的で高速かつ安価な決済ネットワークである点です。Rippleは、様々な機関やAIエージェントを利用しやすくしています。これは実際に達成された重要な成果です：14年間の正常な運用、数秒以内の決済処理、そして企業からの支援も得られています。マスターカードが近々開催されるハックアクションを支援するそのどれもが作り話ではなく、リップルに実際の信頼性を与えるものです。

このマイルストーンが意味するのは、取引数がXRPへの持続的な需要に変わるということです。昨年の価格動向も、市場が同じことを示している証拠です。ですから、私が注目すべきのは、次の数値ではなく、その本質です。もしレジャーレジュメの日々の活動が上昇し、RLUSDやトークン化された資産もそれに伴って上昇し、XRPの価格も安定して推移するなら、その場合はシステムがうまく機能しているということです。実際に私の見解を変えるものは、取引数ではありません。それは、XRPが依然としてそのシステムを通じて価値を決定しているという証拠です。