XRPの「フリッピング」は数学的な事実に過ぎず、投資の理論ではない。

XRP業界で最も権威のある人物が、長年XRPを持っている人々を驚かせるような発言をした。XRP Ledgerの設計に携わり、2025年末までリップルのエンジニアリング部門のCTOを務めたデイビッド・シュワルツは、9月のX Spacesの会場で、XRPがビットコインの市場価値を超える可能性があると述べました。「おそらく、そうでないよりは確率的に高い」彼は、それが重要であると強調しながら言った。「まったく確実ではない」.

しかし、彼の主張が実際には何だったかを注意してみてください。ビットコインが崩壊するというわけではありません。シュワルツは明確に述べています。ビットコインの価値が下がるから、そんなことは起こらないでしょう。.「XRPがビットコインよりも速く成長するから、そうなるのです。」「フリップ」とは、成長率に関する賭けであり、破局の予測ではありません。つまり、重要なのは、XRPがどれだけ速く動作できるか、そしてその状態がどれくらい続くかということです。

18倍の速さで、動く標的に対して

計算をすると、そのバイトの規模が明らかになります。市場価値とは、単に価格と流通中のコイン数の積です。ビットコインの市場価値は約1.55兆ドルで、XRPは約860億ドルです。単に横ばいしたビットコインを見つけるのは難しいですが、XRPは…流通中のコインは約627億枚です。— 取引を交わす必要があるだろう。$25つまり、今日の価格の18倍程度であり、トークンの価格の6倍以上です。2018年1月時点での最高値は3.84ドルです。XRPは、4ドルを超える価格で取引されることは一度もありません。

そして、その目標は決して固定されているわけではない。シュワルツ自身も、ビットコインがスポットETFや企業の財務資金需要を通じて上昇し続けるなら、その基準も高まるだろうと指摘している。ダブルビットコインの価値が上昇すると、XRPの価値も同様に上昇する必要がある。$50「フリップ」というのは、こんなに遅い段階からの上昇を超えていく数値です。だからこそ、「より速く成長する」ことが、単なる価格よりも重要になるのです。

より速い成長の前提は、まだ現れていない。

もっと明確なトレンドは、XRPがビットコインよりも速いペースで成長している点です。過去12ヶ月間では、XRPの成長速度は遅くなっています。XRPは1年前と比べて40％以上下落していますが、ビットコインは約17％下落しています。9月初旬に出た「XRPが+36％、ビットコインが+24％」という数値は、一時的な現象に過ぎず、長期的な傾向ではありません。

市場の状況も、この話には役立ちません。ビットコインの支配力は59％近くで、オルタナティブコインの指数は30％台です。これは、大きなオルタナティブトークンがリーダーを超えるような環境とは正反対です。したがって、そのような状況が起こるかどうかは、データではまだ明らかになっていないメカニズムによるものです。それでも、不可能というわけではありませんが、真実を語るには、現在の状況ではなく、将来のことについて話すべきです。

スコアボードか、ビジネスか？

これにより、市場価値という数値では答えられない問いが浮かび上がります。つまり、XRPは実際にどのような役割を果たしているのか？そして、その役割で勝利すれば、そのトークンに価値が生まれるのかどうかです。

成長の物語には3つの要素があり、それぞれがビットコインの価格上昇に関するニュースよりも控えめなものです。RLUSDは、リッパーのドルを基盤とする安定通貨です。市場価値で20億ドルに達した約2年後には、約10億ドルがXRP Ledger上で発行されるだろう。実世界の資産のトークン化は急速に進んでいるが、依然として限定的な状況にある。数億、一方エテルムは数百億を保有しているそして、XRPは2025年後半に規制されたスポットETF市場に参入しました。これにより、資産運用会社にとって、XRPを保有するための便利な手段が得られたのです。

これら3つの要素の下には、不安定な状況が存在する。RLUSDはペグドルであり、その成長によりRippleのエコシステムがより利用されるようになるが、XRPの価格を押し上げることはない。XRPはもともと実行されるべき決済機能の代わりとなる安定通貨だからだ。また、供給量も一定ではない。Rippleは依然として…月に10億枚のXRPをエスクローから放出するそれは、約…を制御する。9月には14億ドル相当の売上がありました。市場価値の競争において、無視されてしまうような、一定の滴り落ちるような現象です。

明らかになるパターンは、市場を観察する人にとって馴染み深いものです。XRPの価格は、実際の利用量よりも、感情や訴訟の出来事、ETFの流れ、エスクローのニュースなどに沿って変動してきました。このトークンには固定された上限がありますが、その配分は一社が管理しており、定期的に多くの量を放出しています。これは厳重に管理されているフロートであり、市場にとって重要な特徴ですが、繰り返し、自然な利用による需要とは異なります。

それこそが、「フリップ」タイトルが曖昧に表現する内容です。優位性の獲得は、単なるスコアボード上の出来事に過ぎません。その動きは、価格や注目度によって決まるものであり、小さな通貨における短期間での優位性の変化を見てもわかるように、根本的なキャッシュフローには何の改善もありません。XRPがビットコインよりも速く成長することは十分に可能ですが、その成長の大部分は、記録を頼りに生活している人々が得るものではありません。

これらのことから、その転換が不可能になるわけではありません。「おそらく、可能性が高い」というのは、資産の設計者による意見であり、18倍の急上昇を肯定するものではありません。それは、少数の大富豪たちが、ビットコインの持続性を打ち負かすことができたことを認めるに過ぎません。重要なのは、この2つの問題を分けることです。XRPの価格が18倍になれば、評価が変わります。お金が記録に流れ込む証拠や、XRPが単なる注目を集めるだけでなく、その流れから経済的価値を得ているという証拠があれば、投資の判断が変わります。この区別こそが、この市場の保有者が本当に持続可能な投資をしているか、単に数値が上昇するのを見ているかを決定するものです。